ईवी से ईबीआईटीडीए अनुपात – स्टॉक चयन के लिए एक महत्वपूर्ण मापदंड

28 Mar 2023|

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by ICICI Securities Team

शेयरों में निवेश करने से पहले, उस शेयर के मूल्य का मूल्यांकन करना आवश्यक है। अक्सर, अनुभवहीन निवेशक शेयर की कीमतों और बाजार पूंजीकरण में उलझ जाते हैं। हालांकि, किसी कंपनी के प्रदर्शन का सही और व्यापक आकलन प्राप्त करने के लिए, उसके उद्यम मूल्य (ईवी) को देखना सहायक होता है क्योंकि यह एक अधिक समग्र तस्वीर प्रदान करता है।

उद्यम मूल्य क्या है?

उद्यम मूल्य (ईवी) किसी कंपनी के कुल मूल्य को मापता है, जिसमें उसका अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋण शामिल होता है। जबकि बाजार पूंजीकरण किसी कंपनी के बाजार मूल्य को दर्शाता है, ईवी एक ऐसा माप है जो यह समझने में मदद करता है कि यदि कंपनी का अधिग्रहण होता है तो उसे किस मूल्य पर अधिग्रहित किया जाएगा। मूल्यांकन में ऋण और नकदी शेष को शामिल करने से कंपनी की स्थिति का अधिक यथार्थवादी चित्र मिलता है। किसी कंपनी का ईवी (लाभार्थ एवं मूल्यांकन) उसकी इक्विटी या बाजार पूंजीकरण, अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋण को जोड़कर और किसी भी नकदी समतुल्य को घटाकर गणना की जाती है। विलय या अधिग्रहण के दौरान किसी कंपनी के मूल्य को समझने या विभिन्न पूंजी संरचना वाली कंपनियों की तुलना करने के लिए ईवी एक अच्छा मापक हो सकता है। ईबीआईटीडीए क्या है? ईबीआईटीडीए, या ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पूर्व आय, एक लाभप्रदता मापक है जिसका उपयोग कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य को समझने के लिए किया जाता है। इसका उपयोग अक्सर शुद्ध आय के स्थान पर किया जाता है। यह गणना करने में एक सीधा-सादा मापदंड है: शुद्ध आय, ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन को जोड़कर EBITDA प्राप्त किया जा सकता है। EV/EBITDA अनुपात क्या है? EV/EBITDA अनुपात एक मूल्यांकन गुणक है जिसका उपयोग विभिन्न कंपनियों के मूल्यों की तुलना करने के लिए किया जाता है। इसका उपयोग यह समझने के लिए किया जा सकता है कि कोई कंपनी अधिक मूल्यांकित है या कम मूल्यांकित। आप कंपनी के उद्यम मूल्य को उसके EBITDA से विभाजित करके इस गुणक को प्राप्त कर सकते हैं। कई विश्लेषक और वित्तीय निवेशक किसी कंपनी के मूल्य को समझने के लिए P/E अनुपात के बजाय EV/EBITDA अनुपात का उपयोग करते हैं। हालांकि, कंपनियों का EV/EBITDA अनुपात उनके उद्योग के आधार पर भिन्न होता है। अकेले इस अनुपात का कोई खास महत्व नहीं है। किसी कंपनी में निवेश करना उचित है या नहीं, यह समझने के लिए आपको समकक्ष कंपनियों के EV/EBITDA अनुपातों की तुलना करनी चाहिए। EV/EBITDA का उपयोग करके किसी कंपनी में निवेश कैसे करें? P/E अनुपात की तरह ही, EV/EBITDA अनुपात जितना कम होगा, कंपनी के लिए उतना ही बेहतर होगा। यदि आपके द्वारा चयनित किसी स्टॉक का EV/EBITDA अनुपात समकक्ष कंपनियों की तुलना में कम है, तो उसका मूल्य कम आंका गया है। इस स्तर पर इसे खरीदने से आपको मूल्यांकन का लाभ मिल सकता है। यदि EV/EBITDA अनुपात अपने समकक्षों की तुलना में बहुत अधिक है, तो ऐसा लगता है कि कंपनी का मूल्यांकन अधिक है। हालाँकि, आप किसी शेयर का मूल्यांकन करने के लिए केवल एक मापदंड पर निर्भर नहीं रह सकते। EV/EBITDA अनुपात का उपयोग P/E अनुपात के साथ भी किया जा सकता है क्योंकि यह कंपनी के ऋण मूल्य को भी ध्यान में रखता है। किसी कंपनी के शेयर में निवेश करने योग्य है या नहीं, इसका विश्लेषण करने के लिए इस मापदंड का उपयोग करने के लिए इन चरणों का पालन करें: 1. 1. उस उद्योग की पहचान करें जिससे वह स्टॉक संबंधित है जिसका आप विश्लेषण करना चाहते हैं। 2. समान क्षेत्र की पांच से दस तुलनीय कंपनियों का पता लगाएं। 3. प्रत्येक कंपनी के लिए कम से कम तीन वर्षों की वित्तीय जानकारी एकत्र करें, जिसमें प्रमुख वित्तीय अनुपात शामिल हों। 4. ईवी/ईबीआईटीडीए अनुपात और अन्य मूल्यांकन अनुपात की जांच करें। 5. मल्टीपल्स की तुलना करें और देखें कि आपकी कंपनी अपने समकक्षों के मुकाबले कहां स्थित है। आइए इसे एक उदाहरण से समझते हैं। निम्नलिखित तालिका एक ही क्षेत्र की 5 कंपनियों के वित्तीय अनुपात दर्शाती है।

क्रम संख्या	नाम	CMP (रु.)	P/E	Mar Cap (रु. करोड़ में)	आरओसीई%	आरओई%	ईवी / ईबीआईटीडीए	वार्षिक ईपीएस (रु.)
1	कंपनी 1	3008.7	28.38	1100898.78	54.87	43.64	18.84	105.46
2	कंपनी 2	1377.05	26.02	579732.16	37.09	28.98	16.68	52.96
3	कंपनी 3	896.9	17.93	243388.62	25.4	22.01	10.94	50.03
4	कंपनी 4	401.65	19.08	220272.71	21.13	20.33	12.43	21.07
5	कंपनी 5	1033.2	18.82	100573.43	26.57	21.5	11.06	55.03

इन कंपनियों का औसत EV/EBITDA है 14.

कंपनी 1 और 2 का EV/EBITDA अनुपात औसत से अधिक था, जिसका कारण उच्च वृद्धि, बेहतर ROE और ROCE हो सकता है। ROE इक्विटी पूंजी पर प्रतिफल है और इसकी गणना शुद्ध लाभ को कंपनी की इक्विटी पूंजी से विभाजित करके की जाती है। वहीं, ROCE इक्विटी पूंजी के बजाय कुल पूंजी को ध्यान में रखता है। उपरोक्त आंकड़ों के आधार पर, कंपनी 1 और 2 को इनमें से पसंदीदा माना जा सकता है। हालांकि, निवेश करने से पहले अन्य अनुपातों और मापदंडों का भी मूल्यांकन करना आवश्यक है।

निष्कर्ष

EV/EBITDA अनुपात किसी कंपनी के सही मूल्य को समझने का एक उपयोगी माप है।

हालाँकि, किसी कंपनी का मूल्य कम आंका गया है या अधिक, इसका मूल्यांकन करने के लिए इस मीट्रिक का उपयोग पी/ई अनुपात जैसे अन्य मीट्रिक के साथ करें।

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