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डिस्काउंटेड कैश फ्लो (डीसीएफ) - यह क्या है, फॉर्मूला और उदाहरण

11 Mins 11 Jan 2024 0 COMMENT

डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) क्या है?

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">डिस्काउंटेड कैश फ्लो कंपनी के अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह के आधार पर निवेश का मूल्यांकन करने का सबसे लोकप्रिय तरीका है। नकदी प्रवाह ‘छूट’ अपने वर्तमान मूल्य पर वापस, जिससे निवेशकों को इसके वास्तविक मूल्य का उचित अंदाजा मिलता है। इसका मूल रूप से मतलब यह है कि निवेशक यह पता लगाने की कोशिश करते हैं कि उनका आज का निवेश भविष्य में कितना मूल्य उत्पन्न करेगा। डिस्काउंटेड कैश फ्लो प्रबंधन को उनके पूंजीगत बजट के साथ-साथ परिचालन खर्चों के संबंध में निर्णय लेने में भी सहायता करता है।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो कैसे काम करता है?

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">किसी उद्यम के रियायती नकदी प्रवाह को उसका शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) भी कहा जाता है, जिसका अर्थ है कि भविष्य के सभी नकदी प्रवाह को निवेश के समय उस समय उनके मूल्य पर पहुंचने के लिए छूट दी जाती है। डीसीएफ पद्धति में अंतर्निहित धारणा यह है कि आज धन रखने का मूल्य कल प्राप्त धन के मूल्य से अधिक है (क्योंकि इसे निवेश और बढ़ाया जा सकता है)। इसे पैसे का समय मूल्य कहा जाता है।

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">इससे पहले कि हम डिस्काउंटेड कैश फ्लो गणना में गहराई से उतरें, आइए कुछ शब्दावली को स्पष्ट करें जो अंततः सूत्र में आएंगी और यह आपको सूत्र की संरचना के पीछे के तर्क को समझने में मदद करेगी। रियायती नकदी प्रवाह को चार आवश्यक घटकों में विभाजित किया जा सकता है:

1. नकदी प्रवाह (CF)

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं"> नकदी प्रवाह वह शुद्ध नकदी है जो एक निवेशक को दी गई सुरक्षा में निवेश करने के लिए विचाराधीन अवधि में प्राप्त होती है, यानी, स्टॉक, बांड, आदि। शुद्ध वर्तमान मूल्य (या डिस्काउंटेड कैश फ्लो) की गणना करते समय, उपयोग किए जाने वाले नकदी प्रवाह को ‘अनलीवरेड फ्री कैश फ्लो’ भी कहा जाता है। या ‘मुफ़्त नकदी प्रवाह.’ परिचालन व्यय, पूंजीगत व्यय और कार्यशील पूंजी निवेश को नकदी प्रवाह से घटाने के बाद, आपके पास मुफ्त नकदी प्रवाह बचता है।

2. छूट दर (आर)

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">डिस्काउंटेड कैश फ्लो गणना में उपयोग की जाने वाली ब्याज दर पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) है। बस पूंजी की लागत वह न्यूनतम रिटर्न है जो किसी व्यवसाय को निवेश पर अतिरिक्त मूल्य बनाना शुरू करने से पहले उत्पन्न करना होगा। इसलिए, WACC में कंपनी में दोनों के वितरण के आधार पर इक्विटी और ऋण को महत्व देना शामिल है। इसलिए, यदि निवेशित सुरक्षा एक सरकारी बांड है, तो छूट दर वह ब्याज दर होगी जो वह भुगतान करती है।

3. समय अवधि (n)

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" ign='left'>नकदी प्रवाह पर एक निर्धारित समयावधि में विचार किया जाता है। यह महीने, तिमाही या साल हो सकते हैं। समय अवधि समान होने की आवश्यकता नहीं है, और यदि वे भिन्न हैं, तो उन्हें गणना में एक वर्ष के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाना चाहिए।

4. टर्मिनल वैल्यू (टीवी)

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">हालांकि सीमित समय के लिए नकदी प्रवाह का अनुमान लगाना अपेक्षाकृत सरल है, लेकिन यह अनुमान लगाना बहुत कठिन है कि उसके बाद व्यवसाय कैसा प्रदर्शन जारी रखेगा। इस कारण से, एक सतत विकास दर (जी) की पहचान की जाती है और इस मूल्य पर पहुंचने के लिए इसका उपयोग किया जाता है। सूत्र है:

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें='बाएं'>

फॉर्मूला

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" ign='left'>गणना के चार घटकों को समझने के बाद, आइए डिस्काउंटेड कैश फ्लो फॉर्मूला पर एक नजर डालें:

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">  > <पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें='बाएं'>कहां,

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" ign='left'>CFn = nth अवधि

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DCF का उदाहरण

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">डिस्काउंटेड कैश फ्लो को बेहतर ढंग से समझने के लिए आइए एक उदाहरण में उपरोक्त सूत्र का उपयोग करें:

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" एलाइन = "लेफ्ट">मान लीजिए कि एक कंपनी 5 साल की अवधि में अपने नकदी प्रवाह के आधार पर अपना मूल्यांकन खोजने की कोशिश कर रही है। इसका अनुमान है कि यह हर साल ₹1 करोड़ का मुफ्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करेगा, और इसका WACC 10% है। इसके बाद कंपनी का मानना ​​है कि वह 5 फीसदी की दर से ग्रोथ करती रहेगी. इसलिए,

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएँ">n = 5 वर्ष

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएँ">r = 5%

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">सीएफ = ₹1,00,00,000

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" एलाइन = "लेफ्ट" एनपीवी की गणना निम्नानुसार की जाएगी:

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें='बाएं'>

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" ign='left'>इसका मतलब है कि कंपनी का रियायती नकदी प्रवाह मूल्यांकन ₹10,03,193.79 है।

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">यहां कुछ उदाहरण दिए गए हैं जहां एनपीवी तक पहुंचने के लिए डीसीएफ का उपयोग किया जाता है:

<उल क्लास='बुलेट सूची क्लास- लिस्ट_टाइप_बुलेट बोल्ड टेक्स्ट क्लास- बोल्ड_टेक्स्ट' स्टाइल='टेक्स्ट-एलाइन: जस्टिफाई;'>
  • किसी कंपनी के भीतर किसी निवेश या परियोजना का मूल्यांकन जानने के लिए
  • किसी कंपनी के भीतर किसी व्यवसाय का मूल्य जानने के लिए
  • स्टॉक और बॉन्ड
  • जैसी प्रतिभूतियों में निवेश को महत्व देने के लिए
  • किसी भी आय उत्पन्न करने वाली संपत्ति का मूल्यांकन करने के लिए
  • किसी संगठन के भीतर लागू किए गए किसी भी लागत-बचत उपायों का मूल्यांकन करना।
  • अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

    डिस्काउंटेड कैश फ्लो मॉडल का उपयोग करने के क्या फायदे हैं?

    <पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">डिस्काउंटेड कैश फ्लो दृष्टिकोण बहुमुखी है और इसे विभिन्न प्रकार की संपत्तियों पर लागू किया जा सकता है और इसका उपयोग संपूर्ण व्यवसायों, परियोजनाओं या फर्मों के मूल्य निर्धारण के लिए भी किया जा सकता है। इसके अलावा, यह किसी सहकर्मी तुलना पर निर्भर नहीं करता है और तार्किक मान्यताओं के आधार पर भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य पर पहुंचता है।

    मैं डिस्काउंटेड कैश फ्लो का उपयोग करके किसी स्टॉक का मूल्यांकन कैसे करूं?

    <पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" एलाइन = "लेफ्ट">आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला तरीका कंपनी के कैश फ्लो स्टेटमेंट की जांच करना और पिछले 3 या 5 वर्षों के लिए फ्री कैश फ्लो की पहचान करना है। इसके बाद, प्रबंधन द्वारा अनुमानित विकास दर का पता लगाने के लिए इसकी वार्षिक रिपोर्ट देखें (यह आपका ‘r’ है)। अब स्टॉक के वर्तमान मूल्य पर पहुंचने के लिए नकदी प्रवाह और छूट दर को डिस्काउंटेड कैश फ्लो फॉर्मूला (टीवी के बिना) में प्लग करें। (यह अनुमानित मूल्य होगा).

    <पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें='बाएं'>अस्वीकरण: आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड (आई-सेक)। आई-सेक का पंजीकृत कार्यालय आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड में है - आईसीआईसीआई वेंचर हाउस, अप्पासाहेब मराठे मार्ग, प्रभादेवी, मुंबई - 400 025, भारत, टेलीफोन नंबर: 022 - 6807 7100। आई-सेक भारत के नेशनल स्टॉक एक्सचेंज का सदस्य है लिमिटेड (सदस्य कोड: 07730), बीएसई लिमिटेड (सदस्य कोड: 103) और मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड के सदस्य (सदस्य कोड: 56250) और सेबी पंजीकरण संख्या रखते हैं। INZ000183631. एएमएफआई रजि. नंबर: ARN-0845. हम म्यूचुअल फंड के वितरक हैं। म्यूचुअल फंड निवेश बाजार जोखिमों के अधीन है, योजना से संबंधित सभी दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। अनुपालन अधिकारी का नाम (ब्रोकिंग): सुश्री ममता शेट्टी, संपर्क नंबर: 022-40701022, ई-मेल पता: complianceofficer@icicisecurities। com. प्रतिभूति बाजारों में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन है, निवेश करने से पहले सभी संबंधित दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। यहां ऊपर दी गई सामग्री को व्यापार या निवेश के लिए निमंत्रण या अनुनय के रूप में नहीं माना जाएगा।  आई-सेक और सहयोगी कंपनियां निर्भरता में की गई किसी भी कार्रवाई से उत्पन्न होने वाले किसी भी प्रकार के नुकसान या क्षति के लिए कोई देनदारी स्वीकार नहीं करती हैं। यहां ऊपर दी गई सामग्री पूरी तरह से सूचनात्मक उद्देश्य के लिए है और इसे प्रतिभूतियों या अन्य वित्तीय उपकरणों या किसी अन्य उत्पाद को खरीदने या बेचने या सदस्यता लेने के प्रस्ताव दस्तावेज़ या प्रस्ताव के आग्रह के रूप में उपयोग या विचार नहीं किया जा सकता है। निवेशकों को कोई भी निर्णय लेने से पहले अपने वित्तीय सलाहकारों से परामर्श लेना चाहिए कि क्या उत्पाद उनके लिए उपयुक्त है। यहां उल्लिखित सामग्री पूरी तरह से सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है।