डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF): अर्थ, सूत्र और उदाहरण

डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) क्या है और यह क्यों महत्वपूर्ण है?

डिस्काउंटेड कैश फ्लो, कंपनी के अनुमानित भविष्य के कैश फ्लो के आधार पर किसी निवेश का मूल्यांकन करने का सबसे लोकप्रिय तरीका है। कैश फ्लो को उसके वर्तमान मूल्य पर "डिस्काउंट" किया जाता है, जिससे निवेशकों को उसके वास्तविक मूल्य का एक उचित अनुमान मिलता है। इसका मूल रूप से मतलब है कि निवेशक यह पता लगाने की कोशिश करते हैं कि उनका आज का निवेश भविष्य में कितना मूल्य उत्पन्न करेगा। डिस्काउंटेड कैश फ्लो प्रबंधन को अपने पूंजी बजट के साथ-साथ परिचालन व्यय से संबंधित निर्णय लेने में भी मदद करता है।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो कैसे काम करता है?

किसी उद्यम के डिस्काउंटेड कैश फ्लो को उसका नेट प्रेजेंट वैल्यू (NPV) भी कहा जाता है, जिसका अर्थ है कि भविष्य के सभी कैश फ्लो को निवेश के समय तक डिस्काउंट किया जाता है ताकि उस समय उनके मूल्य तक पहुँचा जा सके। DCF पद्धति में अंतर्निहित धारणा यह है कि आज धन होने का मूल्य कल प्राप्त होने वाले धन के मूल्य से अधिक है (क्योंकि इसे निवेश किया जा सकता है और बढ़ाया जा सकता है)। इसे धन का समय मूल्य कहा जाता है।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो की गणना में गहराई से जाने से पहले, आइए कुछ शब्दावली को स्पष्ट कर लें जो अंततः सूत्र में सामने आएंगी और इससे आपको सूत्र की संरचना के पीछे के तर्क को समझने में मदद मिलेगी। डिस्काउंटेड कैश फ्लो को चार आवश्यक घटकों में विभाजित किया जा सकता है:

1. कैश फ्लो (CF)

नकदी प्रवाह वह शुद्ध नकदी है जो किसी निवेशक को किसी निश्चित अवधि में किसी निश्चित प्रतिभूति, जैसे स्टॉक, बॉन्ड आदि में निवेश करने के लिए प्राप्त होती है। शुद्ध वर्तमान मूल्य (या डिस्काउंटेड कैश फ्लो) की गणना करते समय, उपयोग किए जाने वाले नकदी प्रवाह को 'अनलीवरड फ्री कैश फ्लो' या 'फ्री कैश फ्लो' भी कहा जाता है। नकदी प्रवाह से परिचालन व्यय, पूंजीगत व्यय और कार्यशील पूंजी निवेश को घटाने के बाद, आपके पास फ्री कैश फ्लो बचता है।

2. डिस्काउंट दर (r)

डिस्काउंटेड कैश फ्लो गणना में उपयोग की जाने वाली ब्याज दर भारित औसत पूंजी लागत (WACC) है। सीधे शब्दों में कहें तो, पूँजी की लागत वह न्यूनतम प्रतिफल है जो किसी व्यवसाय को निवेश पर अतिरिक्त मूल्य सृजन शुरू करने से पहले अर्जित करना होता है। इसलिए, WACC में कंपनी में दोनों के वितरण के आधार पर इक्विटी और ऋण को भारांकित करना शामिल है। इसलिए, यदि निवेशित प्रतिभूति एक सरकारी बॉन्ड है, तो छूट दर उस पर दी जाने वाली ब्याज दर होगी।

3. समयावधि (n)

नकदी प्रवाह को एक निर्धारित समयावधि में माना जाता है। यह महीनों, तिमाहियों या वर्षों की हो सकती है। समयावधियों का समान होना आवश्यक नहीं है, और यदि वे भिन्न हैं, तो उन्हें गणना में एक वर्ष के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाना चाहिए।

4. टर्मिनल मूल्य (TV)

हालांकि सीमित समय के लिए नकदी प्रवाह का अनुमान लगाना अपेक्षाकृत आसान है, लेकिन उसके बाद व्यवसाय का प्रदर्शन कैसा रहेगा, इसका पूर्वानुमान लगाना कहीं अधिक कठिन है। इसीलिए, एक सतत विकास दर (g) की पहचान की जाती है और इस मान तक पहुँचने के लिए इसका उपयोग किया जाता है। सूत्र है:

डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) सूत्र की व्याख्या

गणना के चार घटकों को समझने के बाद, आइए डिस्काउंटेड कैश फ्लो सूत्र पर एक नज़र डालें:

जहाँ,

CF_n = n^th अवधि में मुक्त नकदी प्रवाह

DCF का उदाहरण

आइए डिस्काउंटेड कैश फ्लो को बेहतर ढंग से समझने के लिए उपरोक्त सूत्र का उपयोग करें:

मान लीजिए कि एक कंपनी 5 वर्षों की अवधि में अपने नकदी प्रवाह के आधार पर अपना मूल्यांकन ज्ञात करने का प्रयास कर रही है। उसका अनुमान है कि वह हर साल ₹1 करोड़ का मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करेगी, और उसका WACC 10% है। उसके बाद, कंपनी का मानना ​​है कि वह 5% की दर से बढ़ती रहेगी। इसलिए,

n = 5 वर्ष

r = 5%

CF = ₹1,00,00,000

NPV की गणना इस प्रकार की जाएगी:

इसका मतलब है कि कंपनी का डिस्काउंटेड कैश फ्लो वैल्यूएशन ₹10,03,193.79 है।

यहाँ कुछ उदाहरण दिए गए हैं जहाँ DCF का उपयोग NPV ज्ञात करने के लिए किया जाता है:

• किसी कंपनी के भीतर किसी निवेश या परियोजना का मूल्यांकन ज्ञात करने के लिए
• किसी कंपनी के भीतर किसी व्यवसाय का मूल्य ज्ञात करने के लिए
• शेयरों और बॉन्ड
जैसी प्रतिभूतियों में निवेश का मूल्यांकन करने के लिए
• किसी भी आय उत्पन्न करने वाली संपत्ति का मूल्यांकन करने के लिए
• किसी संगठन के भीतर लागू किए गए किसी भी लागत-बचत उपायों का मूल्यांकन करने के लिए।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

के क्या लाभ हैं डिस्काउंटेड कैश फ्लो मॉडल का उपयोग करके क्या करें?

डिस्काउंटेड कैश फ्लो दृष्टिकोण बहुमुखी है और इसे विभिन्न प्रकार की संपत्तियों पर लागू किया जा सकता है और इसका उपयोग संपूर्ण व्यवसायों, परियोजनाओं या फर्मों के मूल्यांकन के लिए भी किया जा सकता है। इसके अलावा, यह किसी भी समकक्ष तुलना पर निर्भर नहीं करता है और तार्किक मान्यताओं के आधार पर भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य पर पहुँचता है।

मैं डिस्काउंटेड कैश फ्लो का उपयोग करके किसी स्टॉक का मूल्यांकन कैसे करूँ?

एक सामान्य रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला तरीका कंपनी के कैश फ्लो स्टेटमेंट की जाँच करना और पिछले 3 या 5 वर्षों के मुक्त नकदी प्रवाह की पहचान करना है। इसके बाद, प्रबंधन द्वारा अनुमानित विकास दर का पता लगाने के लिए इसकी वार्षिक रिपोर्ट देखें (यह आपका ‘r’ है)। अब स्टॉक के वर्तमान मूल्य पर पहुँचने के लिए कैश फ्लो और डिस्काउंट रेट को डिस्काउंटेड कैश फ्लो फॉर्मूले (टीवी के बिना) में डालें। (यह एक अनुमानित मूल्य होगा)।

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