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परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ – प्रकार और लाभ क्या हैं?

11 Mins 01 Jun 2023 0 COMMENT

परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ क्या हैं?

जैसा कि नाम से पता चलता है, परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ वित्तीय साधन हैं जिन्हें एक रूप से दूसरे रूप में परिवर्तित किया जा सकता है। इनमें पसंदीदा स्टॉक और परिवर्तनीय बॉन्ड शामिल हैं जिन्हें इक्विटी शेयर (सामान्य स्टॉक) में परिवर्तित किया जा सकता है। परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ बड़ी संस्थाओं द्वारा धन जुटाने के उद्देश्य से जारी की जाती हैं, और वे ही तय करते हैं कि इन प्रतिभूतियों को कब परिवर्तित किया जाएगा।

ये प्रतिभूतियाँ एक निश्चित ब्याज देती हैं, जो गैर-परिवर्तनीय प्रतिभूतियों की तुलना में कम रिटर्न है। इसका कारण यह है कि निवेशक अस्थायी रूप से कम रिटर्न स्वीकार करते हैं क्योंकि उन्हें भविष्य में इन प्रतिभूतियों के रूपांतरण से अधिक लाभ होता है। प्रस्तावित रूपांतरण मूल्य भी इसके इक्विटी शेयर के बाजार मूल्य से ऊपर निर्धारित किया जाता है।

परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के प्रकार क्या हैं?

परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के प्रकारों में जाने से पहले, यह जानना महत्वपूर्ण है कि इन प्रतिभूतियों में दो सामान्य विशेषताएं हैं:

  • निश्चित कूपन:परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के सभी धारकों को उनके निवेश पर एक निश्चित ब्याज भुगतान प्राप्त होता है।
  • पूर्व-निर्धारित रूपांतरण अनुपात:जारी होने के समय, कंपनियाँ तय करती हैं कि प्रत्येक परिवर्तनीय प्रतिभूति परिपक्वता पर कितने शेयर देगी।

परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ दो प्रकार की होती हैं:

1. परिवर्तनीय बांड

ये आम तौर पर कॉर्पोरेट और सरकारों द्वारा निवेशकों के फंड को एक निश्चित समय अवधि के लिए जुटाने के लिए जारी की जाने वाली ऋण प्रतिभूतियाँ होती हैं। इन परिवर्तनीय प्रतिभूतियों में एक निश्चित कूपन होता है, जिसका भुगतान निवेशकों को किया जाता है। परिपक्वता पर, निवेशक इन बांडों को पूर्व-निर्धारित रूपांतरण अनुपात के आधार पर इक्विटी शेयरों में बदल सकते हैं। यदि निवेशक परिपक्वता के समय बांड को परिवर्तित नहीं करने का निर्णय लेते हैं, तो उन्हें अंकित मूल्य का भुगतान किया जाता है।

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, परिवर्तनीय बांड गैर-परिवर्तनीय बांड की तुलना में कम ब्याज देते हैं। यही कारण है कि परिवर्तनीय बॉन्ड जारी करने वाली कंपनियां इन वित्तीय साधनों को प्राथमिकता देती हैं क्योंकि उन्हें परिपक्वता पर अपनी शेयरधारिता कम होने से पहले कम भुगतान करना पड़ता है।

2. परिवर्तनीय वरीयता शेयर

वरीयता शेयर दो पहलुओं पर सामान्य इक्विटी शेयरों से भिन्न होते हैं, यानी वोटिंग अधिकार और भुगतान पर वरीयता। इस परिवर्तनीय सुरक्षा को सामान्य शेयरों की तरह वोटिंग अधिकार प्राप्त नहीं होते हैं, लेकिन परिसंपत्ति परिसमापन के समय लाभांश भुगतान और अन्य पुनर्भुगतान के दौरान वरीयता मिलती है।

परिवर्तनीय प्रतिभूतियों की तरह, वरीयता शेयरों को भी एक निश्चित प्रतिशत पर लाभांश मिलता है और इन्हें परिपक्वता पर सामान्य शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। परिवर्तनीय शेयर आम तौर पर एंजेल निवेशकों को दिए जाते हैं, और जब ये परिवर्तित हो जाते हैं, तो वोटिंग अधिकार शुरू हो जाते हैं और वरीयता उपचार समाप्त हो जाता है।

लाभ

  • परिवर्तन में आसानी:इन प्रतिभूतियों में निवेशक निवेश के दूसरे रूप में परेशानी-मुक्त रूपांतरण कर सकते हैं। इसके अलावा, यह एक वित्तीय साधन से दूसरे में जोखिम के रूपांतरण में तब्दील हो जाता है। उदाहरण के लिए, जब कोई बॉन्ड इक्विटी शेयर में परिवर्तित होता है, तो लंबी अवधि में संभावित रिटर्न काफी अधिक हो जाता है।
  • कर लाभ:कुछ परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ आयकर अधिनियम के तहत कर लाभ प्राप्त करने के लिए पात्र हैं। आम तौर पर, ऐसी प्रतिभूतियों पर प्राप्त ब्याज पर कर नहीं लगता है। हालांकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि ये लाभ एक बार सामान्य इक्विटी शेयरों में रूपांतरण हो जाने के बाद लागू नहीं होते हैं।

नुकसान

  • कमजोरी का जोखिम: परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ जारी करते समय किसी कंपनी का उद्देश्य धन उगाहना होता है, लेकिन जब रूपांतरण परिपक्वता पर होता है, तो इसके परिणामस्वरूप इसकी शेयरधारिता कम हो जाती है। अत्यधिक कमज़ोरी संभव है, और इससे स्वामित्व का नुकसान भी हो सकता है। इसके अलावा, वोटिंग अधिकार भी उतने ही महत्वपूर्ण हैं, और उन्हें बड़े शेयरधारक आधार के बीच वितरित करना कंपनी के लिए हानिकारक साबित हो सकता है।
  • ईपीएस कमजोर पड़ना:जब परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ जारी की जाती हैं, तो प्रति शेयर आय (ईपीएस) कम हो जाती है क्योंकि रूपांतरण पर शेयरधारकों की संख्या बढ़ जाती है। ईपीएस कम होने के परिणामस्वरूप कंपनी को किसी भी वित्तीय संस्थान से ऋण की कोई भी लाइन सुरक्षित करने में कठिनाई हो सकती है।

किसको परिवर्तनीय प्रतिभूतियों में निवेश करने पर विचार करना चाहिए?

परिवर्तनीय प्रतिभूतियों में निवेशकों को परिपक्वता के समय तक एक निश्चित लाभांश भुगतान प्राप्त होता है। इसका मतलब यह है कि जो लोग एक स्थिर अस्थायी आय प्राप्त करना चाहते हैं, वे इन निवेश साधनों का विकल्प चुन सकते हैं।

यह निवेश पद्धति उन लोगों के लिए भी उपयुक्त है जो आय का दीर्घकालिक स्रोत स्थापित करने में रुचि रखते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि जब ये प्रतिभूतियाँ रूपांतरण के लिए पात्र हो जाती हैं, तो बड़े लाभ कमाने की गुंजाइश बढ़ जाती है। अच्छी मात्रा में नकदी प्रवाह वाली तेज़-तर्रार कंपनियों के इक्विटी शेयर समय के साथ काफी अधिक रिटर्न देते हैं।

जबकि उपरोक्त सकारात्मक बातें सच हैं, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि शेयर बाजार का एक कार्यशील ज्ञान भी उतना ही आवश्यक है क्योंकि इन प्रतिभूतियों को परिवर्तित करने का निर्णय चल रहे बाजार के रुझान पर निर्भर करता है। यदि निवेशक उचित परिश्रम करते हैं तो इस तरह के निवेश निर्णय अपेक्षाकृत आसानी से लिए जा सकते हैं।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

परिवर्तनीय प्रतिभूतियाँ क्यों जारी की जाती हैं?

कंपनियाँ और संस्थान कम ब्याज भुगतान देते हुए धन जुटाने के लिए इन निवेश साधनों को जारी करते हैं। इससे कंपनी को अपनी शेयरधारिता के और कम होने से पहले कुछ राहत मिलती है।

क्या मैं चुन सकता हूँ कि सामान्य इक्विटी शेयरों में कब रूपांतरण करना है?

नहीं। जारी करने के समय, संस्थान रूपांतरण अनुपात (प्रति परिवर्तनीय प्रतिभूति कितने शेयर), कूपन (निश्चित ब्याज भुगतान), और वह समय तय करता है जब ये प्रतिभूतियाँ रूपांतरण के लिए पात्र हो जाती हैं।

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