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क्या आपको निवेश से पहले एयूएम देखना चाहिए?

10 Mins 11 Jan 2024 0 COMMENT

म्यूचुअल फंड योजना की प्रबंधनाधीन संपत्ति (एयूएम) सभी संपत्तियों का कुल बाजार मूल्य है - स्टॉक, बांड, नकदी, और अन्य प्रतिभूतियां जो पोर्टफोलियो का हिस्सा हैं - कि एक म्यूचुअल फंड अपने निवेशकों की ओर से प्रबंधन करता है।

एक म्यूचुअल फंड एक निवेश उपकरण है जो बड़े पैमाने पर पैसा इकट्ठा करता है। निवेशकों की संख्या और उनकी ओर से प्रतिभूतियाँ खरीदने के लिए उस पैसे का उपयोग करता है। म्यूचुअल फंड द्वारा रखी गई प्रतिभूतियों का मूल्य बाजार की स्थितियों के साथ बदलता रहता है, जिसका अर्थ है कि म्यूचुअल फंड का कुल एयूएम भी तदनुसार ऊपर या नीचे जा सकता है। जब निवेशक अधिक निवेश करते हैं या अपना पैसा निकालना शुरू करते हैं तो एयूएम बढ़ या घट भी सकता है।

एयूएम यह समझने के लिए एक महत्वपूर्ण पैमाना हो सकता है कि बाजार किसी विशेष फंड को कैसे देखता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी फंड का एयूएम उसी श्रेणी में उसके साथियों की तुलना में काफी बड़ा है, तो यह संकेत दे सकता है कि निवेशक उस फंड को उसके प्रतिस्पर्धियों से अधिक पसंद कर रहे हैं। इस व्यवहार का कारण अलग-अलग हो सकता है जैसे कि साथियों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन, और फंड का प्रबंधन करने वाले फंड मैनेजर की प्रतिष्ठा, आदि।

किसी फंड का एयूएम उस फीस का संकेतक भी हो सकता है जो फंड वसूलता है, क्योंकि कई फंड अपने पास मौजूद परिसंपत्तियों का एक प्रतिशत प्रबंधन शुल्क के रूप में लेते हैं। इस कारण से, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के नियमों के अनुसार, बड़े फंडों का व्यय अनुपात अपेक्षाकृत कम होता है।  

कई निवेशक निवेश के लिए म्यूचुअल फंड का चयन करते समय अपनी निर्णय लेने की प्रक्रिया में एयूएम को एक कारक के रूप में उपयोग करते हैं। इस व्यवहार के पीछे कुछ तर्क हैं। एयूएम आपको म्यूचुअल फंड योजना के बारे में क्या बता सकता है यह कई बातों पर निर्भर करता है, लेकिन सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि फंड कहां निवेश करता है।

लार्ज कैप फंड

यदि फंड एक लार्ज कैप फंड है, यानी यह भारत में सूचीबद्ध कुछ सबसे बड़ी कंपनियों में निवेश करता है शेयर बाजार, तो बड़ा AUM होना न तो कोई फायदा है और न ही कोई बाधा। चूंकि ऐसे स्टॉक अत्यधिक तरल होते हैं, इसलिए म्यूचुअल फंड मैनेजर बिना किसी रोक-टोक के आसानी से सैकड़ों करोड़ रुपये के स्टॉक खरीद सकते हैं।

स्मॉल कैप फंड

किसी फंड का AUM तब मायने रखता है जब वह स्मॉल कैप स्पेस पर ध्यान केंद्रित करता है। आइए एक उदाहरण से समझते हैं. मान लीजिए कि एक छोटा फंड है, जिसका एयूएम, मान लीजिए, 500 करोड़ रुपये है।  यदि वह अपने एयूएम का 5% (2.5 करोड़ रुपये) 1,500 करोड़ रुपये के बाजार पूंजीकरण वाली एक स्मॉलकैप कंपनी को आवंटित करना चाहता है, तो फंड मैनेजर को बाजार से 2.5 करोड़ रुपये के स्टॉक खरीदने में ज्यादा कठिनाई का सामना नहीं करना पड़ेगा।

अब, मान लें कि किसी फंड का AUM 10,000 करोड़ रुपये है और वह AUM का 5% (500 करोड़ रुपये) उसी कंपनी को आवंटित करना चाहता है। 500 करोड़ रुपये उस कंपनी की वैल्यू का एक तिहाई है और फंड मैनेजर के लिए इतनी बड़ी हिस्सेदारी हासिल करना बेहद मुश्किल होगा।

क्या होगा यदि फंड मैनेजर एयूएम का केवल 1%, जो कि 100 करोड़ रुपये है, आवंटित करता है? इसके दो निहितार्थ हैं. एक, हां, फंड के लिए खुले बाजार से 1,500 करोड़ रुपये की कंपनी के 100 करोड़ रुपये के शेयर हासिल करना संभव है, लेकिन प्रभाव लागत बहुत अधिक होगी। प्रभाव लागत का तात्पर्य किसी फंड की व्यापारिक गतिविधि के कारण शेयर की कीमत में तेज उतार-चढ़ाव से है। यानी, जब बाजार को पता चलता है कि एक फंड हाउस बाजार में जो भी स्टॉक उपलब्ध है उसे खरीदने की कोशिश कर रहा है, तो स्टॉक की कीमत बढ़ जाएगी।

दूसरा निहितार्थ यह है कि इतने छोटे आवंटन का फंड के प्रदर्शन पर ज्यादा प्रभाव नहीं पड़ेगा, खासकर अगर फंड एक केंद्रित पोर्टफोलियो का प्रबंधन करता है। इस कारण से, कई फंड मैनेजर किसी भी स्टॉक में छोटे हिस्से का निवेश करने से बचने की कोशिश करते हैं क्योंकि उनके मूल्य परिवर्तन के कारण परिणामी प्रभाव बहुत कम होता है।

प्रदर्शन पर प्रभाव

कई लोगों का मानना ​​है कि अपेक्षाकृत छोटे एयूएम वाले फंड बेहतर प्रदर्शन करते हैं क्योंकि वे अधिक चुस्त होते हैं, यानी वे साहसिक निर्णय ले सकते हैं और किसी स्टॉक में अधिक अंदर और बाहर जा सकते हैं कुशलता से. दूसरी ओर, बड़े फंड अपेक्षाकृत अनम्य होते हैं क्योंकि वे बिना किसी प्रभाव लागत के समान आसानी से किसी स्टॉक में प्रवेश या निकासी नहीं कर सकते हैं।

तो, कोई फंड कब बहुत बड़ा हो जाता है? इस सवाल का कोई ठोस जवाब नहीं है. लार्जकैप फंडों के लिए 10,000 करोड़ रुपये का एयूएम रखना कोई बड़ा मुद्दा नहीं है. लेकिन एक स्मॉल कैप फंड के लिए, यह एक बड़ा एयूएम है और जैसे-जैसे यह बड़ा होगा, इसे चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है।

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