पुट कॉल अनुपात क्या है और इसका उपयोग कैसे करें

विकल्प व्युत्पन्न उपकरण हैं, जिसका अर्थ है कि उनका मूल्य कुछ अंतर्निहित संपत्ति, जैसे स्टॉक, बॉन्ड या मुद्राओं से प्राप्त होता है। आमतौर पर, विकल्पों का उपयोग अटकलों के लिए या बाजार प्रतिभागियों द्वारा जोखिम-हेजिंग टूल के रूप में किया जाता है। लेकिन विकल्पों को वैकल्पिक उपयोग के लिए भी रखा जा सकता है, जैसे कि बाजार की गति की भविष्यवाणी करना।

पुट-कॉल अनुपात, या पीसीआर, जो निवेशकों द्वारा बाजार को चलाने वाली भावना का आकलन करने के लिए व्यापक रूप से तैनात एक मीट्रिक है और इसका उपयोग यह अनुमान लगाने के लिए किया जाता है कि वर्तमान प्रक्षेपवक्र बुल-रन या भालू-रन की ओर बढ़ रहा है या नहीं।

आइए पहले पुट-कॉल अनुपात के विवरण में जाने से पहले विकल्पों की मूल बातें के आसपास एक त्वरित रीकैप के माध्यम से जाएं।

विकल्प मूल बातें फिर से शुरू की गईं

एक विकल्प एक अनुबंध है जो विकल्प-खरीदार को एक अधिकार प्रदान करता है, लेकिन अंतर्निहित संपत्ति को खरीदने या बेचने का दायित्व नहीं है। कोई या तो पूर्व निर्धारित मूल्य पर संपत्ति खरीद या बेच सकता है जिसे पूर्व निर्धारित तिथि पर स्ट्राइक मूल्य के रूप में जाना जाता है जिसे समाप्ति तिथि के रूप में जाना जाता है, जिसके बाद विकल्प अब मान्य नहीं होगा।

दो बुनियादी प्रकार के विकल्प मौजूद हैं, एक कॉल विकल्प, और एक पुट विकल्प।

एक कॉल विकल्प खरीदार को भविष्य में स्ट्राइक मूल्य पर और एक पूर्वनिर्धारित तिथि पर अंतर्निहित सुरक्षा खरीदने का अधिकार मिलता है, जबकि पुट विकल्प खरीदार को भविष्य में स्ट्राइक मूल्य पर और पूर्वनिर्धारित तिथि पर अंतर्निहित सुरक्षा बेचने का अधिकार मिलता है।

पुट-कॉल अनुपात

जैसा कि नाम से पता चलता है, पुट-कॉल अनुपात या पीसीआर बाजार की भावना को निर्धारित करने और भविष्य की मूल्य कार्रवाई की भविष्यवाणी करने के उद्देश्य से गणना की गई एक विशिष्ट समय-अवधि के भीतर कॉल की मात्रा के सापेक्ष पुट्स की मात्रा का माप है। उच्च पुट-कॉल अनुपात बाजारों में मंदी के दृष्टिकोण को इंगित करता है और अपेक्षाकृत कम पुट-कॉल अनुपात का अर्थ है तेजी का दृष्टिकोण।

पुट-कॉल अनुपात की गणना 2 सूत्रों का उपयोग करके की जा सकती है:

• पीसीआर = पुट वॉल्यूम / कॉल वॉल्यूम, जहां पुट वॉल्यूम और कॉल वॉल्यूम एक विशिष्ट दिन में कारोबार किए गए पुट और कॉल विकल्पों की संख्या है।
• पीसीआर = टोटल पुट ओपन इंटरेस्ट / टोटल कॉल ओपन इंटरेस्ट, जहां गणनाकार और भाजक एक विशिष्ट दिन पर ओपन इंटरेस्ट और कॉल ओपन इंटरेस्ट हैं।

एक उदाहरण के रूप में, यदि किसी विशेष दिन पर किसी विशेष सुरक्षा के लिए, कारोबार की गई पुट की संख्या 1278 है और कारोबार की गई कॉल की संख्या 1903 है, तो सुरक्षा के लिए पुट-कॉल अनुपात 1278/1903 है, जो 0.671 है।

आम तौर पर, 1 से नीचे एक पीसीआर मूल्य इस तथ्य का संकेत है कि पुट विकल्पों के सापेक्ष अधिक कॉल विकल्प खरीदे जा रहे हैं जो संकेत देते हैं कि निवेशक आगे के बाजारों के लिए तेजी के दृष्टिकोण की उम्मीद कर रहे हैं।

इसी तरह, 1 से ऊपर का पीसीआर मूल्य इंगित करता है कि कॉल विकल्पों के सापेक्ष अधिक पुट विकल्प खरीदे जा रहे हैं जो संकेत देते हैं कि निवेशक आगे के बाजारों के लिए मंदी के दृष्टिकोण की उम्मीद कर रहे हैं।

1 के बराबर या उसके करीब एक पीसीआर मान का अर्थ है खरीदे गए कॉल विकल्पों की संख्या और पुट विकल्प लगभग समान होना और बाजारों में एक तटस्थ प्रवृत्ति होने का संकेत है।

आमतौर पर पीसीआर वैल्यू 0.7 से नीचे और 0.5 के करीब पहुंचना बाजारों में मजबूत तेजी का संकेत है क्योंकि पुट्स की तुलना में अधिक कॉल खरीदे जा रहे हैं। जबकि दूसरी ओर, 1.0 से ऊपर के पीसीआर मूल्य को बाजारों में एक मजबूत मंदी की भावना को चित्रित करने के लिए माना जाता है, जिसमें कॉल विकल्पों की तुलना में अधिक पुट विकल्प खरीदे जा रहे हैं। इस तरह के पीसीआर मूल्यों का आमतौर पर अर्थ है कि निवेशक अनुमान लगा रहे हैं कि बाजारों में गिरावट आएगी या प्रतिभागी बड़े पैमाने पर बिकवाली की स्थिति में संभावित नुकसान को कम करने के लिए अपने पोर्टफोलियो को हेज करने की कोशिश कर रहे हैं।

पुट-कॉल अनुपात में रुझान और उनकी व्याख्याएं

यदि कोई विकल्प विक्रेताओं के दृष्टिकोण से पुट-कॉल अनुपात के मूल्यों का प्रवृत्ति विश्लेषण करता है, तो निम्नलिखित टिप्पणियों को नोट किया जा सकता है:

• यदि कोई डाउन-ट्रेंडिंग बाजार के दौरान पुट-कॉल अनुपात को मूल्य में कमी के रूप में देखता है, तो यह आमतौर पर मंदी के दृष्टिकोण को दर्शाता है, जिसमें विकल्प लेखक कॉल विकल्प हड़तालों की आक्रामक बिक्री में संलग्न होते हैं।
• यदि कोई देखता है कि पुट-कॉल अनुपात बढ़ रहा है, जबकि एक अप-ट्रेंडिंग बाजार में एक साथ मामूली गिरावट खरीदी जा रही है, तो यह संभवतः एक तेजी के दृष्टिकोण का संकेत दे सकता है, जिसकी विशेषता है कि पुट-ऑप्शन लेखक उपर्युक्त मामूली बाजार गिरावट के दौरान आक्रामक लेखन में संलग्न हैं, इस उम्मीद के साथ कि अपट्रेंड जारी रहेगा।
• यदि कोई देखता है कि पुट-कॉल अनुपात मूल्य में घट रहा है, जबकि बाजार प्रतिरोध स्तर को छू रहे हैं, तो यह एक मंदी दृष्टिकोण का संकेत दे सकता है, जो कॉल-विकल्प लेखकों द्वारा अपेक्षाकृत सीमित ऊपर या बाजार सुधार की उम्मीदों के साथ नई स्थिति बनाने का प्रयास करने की विशेषता है।

इस तरह की व्यापक व्याख्याओं के कारण, जो अलग-अलग बाजार दृष्टिकोणों में प्रतिभूतियों के पुट-कॉल अनुपात का विश्लेषण करके प्राप्त की जा सकती हैं, इसे व्यापारियों को उनकी संबंधित अंतर्निहित सुरक्षा / प्रतिभूतियों के मूल्य आंदोलन के आसपास निर्णय लेने में मदद करने और उन प्रतिभूतियों पर दिशात्मक दांव लगाने में उनकी सहायता करने में एक उपयोगी उपकरण माना जाता है।

किसी के लिए यह महत्वपूर्ण है कि वह बाजार में पुट विकल्प और कॉल विकल्प दोनों की मांगों पर उचित विचार करे, जो क्रमशः पुट-कॉल अनुपात के सूत्र के प्रगणक और भाजक द्वारा दिए जाते हैं।

चूंकि कारोबार किए गए कॉल विकल्पों की संख्या को सूत्र के भाजक द्वारा दर्शाया जाता है, इसका मतलब है कि यदि कारोबार की गई कॉल की संख्या कम हो जाती है, तो पुट-कॉल अनुपात का मूल्य बढ़ जाएगा। इस संबंध का निहितार्थ यह है कि कम संख्या में कॉल खरीदने से खरीदे जा रहे पुट्स की संख्या में वृद्धि के बिना अनुपात का मूल्य बढ़ सकता है, जिसका अर्थ है कि किसी को पुट-कॉल अनुपात के मूल्य में वृद्धि के लिए बड़ी मात्रा में खरीदे जा रहे पुट-विकल्पों का निरीक्षण करने की आवश्यकता नहीं है।

पुट-कॉल अनुपात एक विरोधाभासी संकेतक के रूप में

यह भी ध्यान दिया जाना चाहिए कि पुट-कॉल अनुपात की व्याख्या निवेशक की निवेश पद्धति के आधार पर अलग-अलग की जाती है। पुट-कॉल अनुपात को एक विरोधाभासी संकेतक भी माना जाता है, जो विरोधाभासी निवेश की एक विशेषता है। विरोधाभासी निवेश को एक रणनीति के रूप में परिभाषित किया गया है जो प्रचलित बाजार भावना के खिलाफ जाने पर केंद्रित है।

आम तौर पर आय कॉल जैसी प्रमुख घटनाओं के दौरान पुट-कॉल अनुपात का आकलन करना फायदेमंद होता है, यह देखने के लिए कि बाजार भविष्य के दृष्टिकोण को कैसे देखता है। जब अनुपात चरम स्तर को छूता है, तो यह आमतौर पर इस तथ्य का संकेत होता है कि बाजार वर्तमान में अत्यधिक तेजी या अत्यधिक मंदी की भावना की विशेषता है।

पुट-कॉल अनुपात में रुझान और उनकी विरोधाभासी व्याख्याएं

किसी को इस बात से परिचित होना चाहिए कि निहित अस्थिरता क्या है ताकि यह बेहतर ढंग से समझा जा सके कि पुट-कॉल अनुपात एक विरोधाभासी संकेतक के रूप में भी कैसे कार्य करता है। निहित अस्थिरता बाजार द्वारा पूर्वानुमानित सुरक्षा की कीमत में एक संभावित आंदोलन है, और कुछ पूर्वानुमान कारकों के आधार पर भविष्य में सुरक्षा की कीमत में किसी भी उतार-चढ़ाव (अस्थिरता) का अनुमान लगाने का एक उपाय है। आम तौर पर, निहित अस्थिरता मंदी बाजारों में बढ़ती है और तेजी बाजार में कमी आती है। यहां महत्वपूर्ण बात यह है कि निहित अस्थिरता के उच्च स्तर वाले विकल्पों की कीमत आमतौर पर उच्च प्रीमियम पर होती है और इसके विपरीत।

पुट-कॉल अनुपात द्वारा इंगित कुछ विरोधाभासी संकेत निम्नलिखित हैं:

• यदि कोई पुट-कॉल अनुपात के मूल्य को अंतर्निहित अस्थिरता में कमी के साथ-साथ अप-ट्रेंडिंग बाजार में सुधार के दौरान बढ़ते हुए देखता है, तो यह संभावित रूप से एक तेजी का संकेत है जो पुट-ऑप्शन लेखकों द्वारा बाजार-गिरावट के दौरान आक्रामक रूप से लिखने की विशेषता है।
• यदि कोई पुट-कॉल अनुपात के मूल्य को निहित अस्थिरता में तेज वृद्धि के साथ बढ़ता हुआ देखता है, जबकि निफ्टी स्पॉट अपने प्रतिरोध स्तर के करीब है, तो यह संभावित मंदी के दृष्टिकोण का संकेत है।

एक विरोधाभासी संकेतक के रूप में पुट-कॉल अनुपात की उपयोगिता को संक्षेप में प्रस्तुत करने के लिए, एक अत्यंत उच्च पुट-कॉल अनुपात से पता चलता है कि बाजार बेहद मंदी है, जो एक विरोधाभासी के लिए एक तेजी का संकेत है जिसका अर्थ है कि बाजार ओवरसोल्ड ज़ोन में है और एक बदलाव के लिए तैयार है, जो एक अच्छा खरीद अवसर हो सकता है।

इसी तरह, पुट-कॉल अनुपात के बेहद कम मूल्य बिल्कुल विपरीत होंगे और विरोधाभासी को इंगित करेंगे कि बाजार ओवरबाय ज़ोन में है और बहुत तेजी है, जिसका अर्थ है कि बाजार बिकवाली के लिए है और यह एक अच्छा बिक्री अवसर हो सकता है।

समाप्ति

कुल मिलाकर, पुट-कॉल अनुपात एकमात्र मीट्रिक नहीं होना चाहिए जो व्यापारिक निर्णय लेते समय उपयोग किया जाता है, क्योंकि किसी भी एकल अनुपात के लिए स्वतंत्र रूप से भविष्यवाणी करने की संभावना नहीं है कि बाजार अपने शीर्ष पर है या इसके निचले स्तर पर है। पीसीआर का अलग-अलग उपयोग करने के बजाय, इसका उपयोग खरीद / बिक्री / धारण निर्णय लेते समय अन्य बाजार संकेतकों के साथ संयोजन में किया जाना चाहिए।

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