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आयातकों के लिए वायदा और विकल्पों का उपयोग करके USDINR हेजिंग

ICICI Securities 08 Feb 2022 0 टिप्पणी

आयातकों के लिए वायदा और विकल्प का उपयोग करके USDINR हेजिंग

वस्तुओं और सेवाओं के निर्यात और आयात में शामिल किसी भी व्यवसाय को विदेशी मुद्रा जोखिम के संपर्क में लाया जाता है क्योंकि भुगतान और प्राप्तियों को विदेशी मुद्रा में उद्धृत किया जाता है और उन्हें स्थानीय मुद्रा में परिवर्तित करने की आवश्यकता होती है। एक निर्यातक के लिए, विदेशी मुद्रा के खिलाफ स्थानीय मुद्रा में मूल्यह्रास फायदेमंद है जबकि विदेशी मुद्रा के खिलाफ स्थानीय मुद्रा में आयातक की सराहना के लिए फायदेमंद है। चूंकि मुद्रा आंदोलन विभिन्न कारकों पर निर्भर करता है जैसे कि ब्याज दर समानता, आपूर्ति, और मुद्राओं की मांग, मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों के साथ-साथ भुगतान संतुलन। मुद्रा बाजार के उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए ओटीसी बाजार में फॉरवर्ड और विकल्प, वायदा और विनिमय मंच में विकल्प जैसे विभिन्न उपकरण उपलब्ध हैं। 

किसी भी परिसंपत्ति वर्ग में, हेजिंग किसी के पोर्टफोलियो या व्यवसाय को मूल्य अस्थिरता से बचाने के लिए जोखिम को कम करने या स्थानांतरित करने का एक तरीका है। एक खिलाड़ी जो एक अप्रत्याशित मुद्रा बदलाव से एक मौजूदा स्थिति की रक्षा के लक्ष्य के साथ एक व्यापार में प्रवेश करता है, कहा जाता है कि उसने विदेशी मुद्रा बाजार में एक विदेशी मुद्रा हेज का निर्माण किया है।

माल या सेवाओं के आयात के लिए, एक आयातक के पास हमेशा लेनदेन पूरा होने के बाद भविष्य की तारीख में देय डॉलर होता है। इसलिए, आयातकों को यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता है कि स्थानीय मुद्रा बहुत कमजोर नहीं होनी चाहिए। यदि स्थानीय मुद्रा बहुत अधिक अवमूल्यन करती है, तो आयातक विदेशी मुद्रा के खिलाफ उच्च स्थानीय मुद्रा का भुगतान करता है। अपने बेंचमार्क की रक्षा के लिए, आयातक मुद्रा डेरिवेटिव यानी, वायदा और विकल्पों के माध्यम से मुद्रा जोखिम को हेज कर सकते हैं। मुद्रा वायदा के मामले में, एक आयातक USDINR वायदा खरीदकर अपने जोखिम को हेज करता है। जब रुपये का अवमूल्यन होता है, तो डॉलर की कीमत बढ़ेगी और इसलिए USD-INR वायदा का मूल्य बढ़ जाएगा। कमजोर INR के कारण देय उसके डॉलर पर किसी भी नुकसान की भरपाई USD-INR पर लंबे वायदा द्वारा की जाएगी।

वायदा का उपयोग कर मुद्रा हेजिंग&nbsp

मान लीजिए कि एक सोने का आयातक $ 1,000,000 मूल्य का तेल खरीदना चाहता है और 17 जनवरी, 2022 को तीन महीने की डिलीवरी की तारीख के साथ एक ऑर्डर दिया। अनुबंध के समय यूएसडीआईएनआर का स्थान 74.2500 रुपये पर है। हालांकि, यदि अप्रैल 2022 में भुगतान देय होने तक भारतीय रुपया 76 रुपये प्रति डॉलर तक गिर जाता है, तो आयातक का भुगतान 74,250,000 रुपये के बजाय 76,000,000 रुपये का होगा।

अपने बेंचमार्क की रक्षा के लिए, सोने के आयातक खरीदार यूएसडीआईएनआर अप्रैल वायदा आयात ऑर्डर देने की तारीख पर 75.2075 रुपये पर हैं। निम्नलिखित 2 परिदृश्य हैं, कैसे हेज्ड स्थिति मुद्रा जोखिम को कम करती है।

परिदृश्य 1: यदि USDINR 3 महीने के बाद 76.000 रुपये तक गिर जाता है

यदि हेजिंग लिया गया

 

75.2075 @ USDINR अप्रैल वायदा खरीदता है

75207500

76.0000 @ USDINR अप्रैल वायदा बेचता है

76000000

हेजिंग से लाभ

792500

76.0000 @ निर्यातक को भुगतान करता है

76000000

शुद्ध भुगतान

75207500

USDINR

75.2075

   

यदि हेजिंग नहीं ली गई

 

76.0000 @ निर्यातक को भुगतान करता है

76000000

जब सोने का आयातक वायदा का उपयोग करके अपनी मुद्रा जोखिम को हेज करता है, तो वह बाजार के उतार-चढ़ाव के खिलाफ अपने बेंचमार्क मूल्य की प्रभावी ढंग से रक्षा कर सकता है। यूएसडीआईएनआर मूल्यह्रास के मामले में, हेजिंग के साथ, सोने का आयातक गैर-हेज्ड लेनदेन में 76.0000 रुपये की तुलना में एक हेज्ड लेनदेन में 75.2075 रुपये पर डॉलर का भुगतान करेगा।

अतिरिक्त पढ़ें: शेयर बाजार में व्युत्पन्न ट्रेडिंग क्या है?

परिदृश्य 2: यदि USDINR 3 महीने के बाद 73.000 रुपये की सराहना करता है

यदि हेजिंग लिया गया

 

75.2075 @ USDINR अप्रैल वायदा खरीदता है

75207500

73.0000 @ USDINR अप्रैल वायदा बेचता है

73000000

हेजिंग से लाभ

-2207500

76.0000 @ निर्यातक को भुगतान करता है

76000000

शुद्ध भुगतान

78207500

USDINR

78.2075

   

यदि हेजिंग नहीं ली गई

 

76.0000 @ निर्यातक को भुगतान करता है

76000000

USDINR की सराहना के मामले में, वह अपने मूल लेनदेन के मुकाबले कम भारतीय रुपये पर डॉलर का भुगतान करने में लाभ उठाता है। चूंकि उन्होंने USDINR वायदा में एक लंबी स्थिति ले ली है, इसलिए जब वास्तविक भुगतान किया जाता है तो उन्हें अपने पदों को बंद करने में नुकसान होता है। किसी भी तरह से, आयातक मुद्रा के उतार-चढ़ाव के अपने जोखिम को हेज करता है।

विकल्पों का उपयोग करके मुद्रा हेजिंग

उसी सोने के आयातक ने 1,000,000 रुपये के सोने के आयात का आदेश दिया और सामग्री को 3 महीने में वितरित कर दिया जाएगा। USD की विनिमय दर में वृद्धि के परिणामस्वरूप सोने की कीमत में वृद्धि होती है। इस तरह की वृद्धि से बचाने के लिए, सोने का आयातक 75.0000 रुपये के स्ट्राइक मूल्य पर एक यूएसडीआईएनआर कॉल विकल्प खरीदता है और वर्तमान हाजिर मूल्य 74.2500 रुपये है। 3 महीने की एक्सपायरी के साथ 75.0000 रुपये स्ट्राइक प्राइस का प्रीमियम 0.6500 है और लॉट साइज 1000 डॉलर है। 

अब, आइए देखें कि क्या होता है जब USDINR 3 महीने में सराहना करता है और अवमूल्यन करता है।

परिदृश्य 1: USDINR 76.0000 रुपये के लिए मूल्यह्रास

आयातक ने कॉल विकल्प खरीदा जब हाजिर मूल्य 74.25000 रुपये पर था और समाप्ति की तारीख पर, स्पॉट यूएसडीआईएनआर 76.0000 रुपये पर उद्धृत कर रहा है। हड़ताल मूल्य 75.0000 रुपये था, इसलिए, आयातक के लिए भुगतान निम्नानुसार है

{(समाप्ति-हड़ताल मूल्य पर USDINR का समापन मूल्य)-(प्रीमियम)} एक्स लॉट आकार

{(76.0000-75.0000)-(0.6500)}*1000 = 350

 परिदृश्य 2: USDINR Rs. 74.0000 की सराहना करता है

आयातक ने कॉल विकल्प खरीदा जब हाजिर मूल्य 74.25000 रुपये पर था और समाप्ति की तारीख पर, स्पॉट यूएसडीआईएनआर 74.0000 रुपये पर उद्धृत कर रहा है। हड़ताल मूल्य 75.0000 रुपये था, इसलिए, आयातक के लिए भुगतान निम्नानुसार है

{(समाप्ति-हड़ताल मूल्य पर USDINR का समापन मूल्य)-(प्रीमियम)} एक्स लॉट आकार

{(74.0000-75.0000)-(0.6500)}*1000 = -1650

चूंकि विकल्प व्युत्पन्न उपकरण हैं, जो अनुबंध का उपयोग करने का अधिकार देता है लेकिन दायित्व नहीं देता है, इसलिए सोने के आयातक को अनुबंध का अवसर मिलेगा। इसलिए, 650 रुपये के प्रीमियम से आयातक को केवल नुकसान होगा। 

अतिरिक्त पढ़ें: अध्याय 1: डेरिवेटिव का परिचय

समाप्ति

मुद्रा डेरिवेटिव- वायदा और विकल्प- अंतरराष्ट्रीय व्यापार में लगे व्यवसायों के लिए कुशल जोखिम प्रबंधन उपकरण हैं। जब आयातक ओटीसी बाजार में अपने आयात आदेश के खिलाफ अपनी आगे की दर बुक करना चाहता है, तो आयातक को बैंकों को अपना एक्सपोजर जमा करने की आवश्यकता होती है, जो एक्सचेंज-ट्रेडेड मुद्रा डेरिवेटिव के साथ मामला नहीं है। एक आयातक एक्सचेंज के साथ अपने आयात आदेश को प्रस्तुत किए बिना 10 मिलियन अमरीकी डालर के अपने जोखिम को हेज कर सकता है। इसके अलावा, विकल्प निवेशकों, व्यापारियों, आयातकों और निर्यातकों के बीच अधिक कर्षण प्राप्त कर रहे हैं। USDINR पर उपलब्धता साप्ताहिक विकल्प के साथ, मासिक वायदा और विकल्प अनुबंध लेने के बजाय अल्पकालिक हेजिंग भी की जा सकती है।