व्याख्या: कॉल विकल्प क्या हैं?

परिचय:

ऑप्शन ट्रेडिंग, डेरिवेटिव ट्रेडिंग का एक लोकप्रिय रूप है। यह ट्रेडर्स को अंतर्निहित एसेट को खरीदे या बेचे बिना बाज़ार में पोजीशन लेने की अनुमति देता है। भारत में, ऑप्शंस का कारोबार विभिन्न अंतर्निहित एसेट जैसे स्टॉक, इंडेक्स, मुद्राओं और कमोडिटीज़ पर किया जाता है।

ट्रेडर अपनी मौजूदा पोजीशन को हेज करने या अंतर्निहित एसेट के मूल्य में उतार-चढ़ाव का अनुमान लगाने के लिए ऑप्शंस का इस्तेमाल कर सकते हैं। हालाँकि, ऑप्शंस ट्रेडिंग जटिल और जोखिम भरा हो सकता है, और ट्रेडर्स के लिए इसमें भाग लेने से पहले बाज़ार की अच्छी समझ होना ज़रूरी है।

भारत में ऑप्शंस ट्रेडिंग को समझना:

नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ़ इंडिया (NSE) और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) भारत में स्टॉक ऑप्शन ट्रेडिंग की सुविधा प्रदान करने वाले दो प्रमुख एक्सचेंज हैं। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) इन ट्रेडिंग गतिविधियों का नियामक है। इसकी भूमिका ट्रेडर्स के हितों की रक्षा करना और उन्हें धोखाधड़ी से बचाना है। ऑप्शन ट्रेडर्स के पास किसी पंजीकृत ब्रोकर के पास ट्रेडिंग खाता होना चाहिए और ट्रेड करने के लिए विभिन्न नियमों और विनियमों का पालन करना चाहिए। भारत में, यूरोपीय ऑप्शन ट्रेडिंग का उपयोग किया जाता है, जिसका अर्थ है कि इन्हें केवल ऑप्शन अनुबंध की समाप्ति तिथि पर ही निष्पादित किया जा सकता है।

कॉल ऑप्शन क्या है?

कॉल ऑप्शन एक प्रकार का अनुबंध है जो खरीदार को एक निश्चित अवधि के भीतर, एक पूर्व निर्धारित मूल्य (स्ट्राइक प्राइस) पर अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं। ये परिसंपत्तियाँ शेयर, कमोडिटी या मुद्रा हो सकती हैं।

कॉल ऑप्शन का खरीदार भविष्य में अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में वृद्धि की उम्मीद करता है और बाजार के तेजी के अनुमान से लाभ कमाने की कोशिश करता है।

कॉल ऑप्शन खरीदार, स्ट्राइक प्राइस (ऑप्शन प्रीमियम) पर परिसंपत्ति खरीदने के अधिकार के लिए ऑप्शन विक्रेता को एक प्रीमियम का भुगतान करता है।  यह प्रीमियम आमतौर पर कई कारकों पर आधारित होता है, जिनमें अंतर्निहित परिसंपत्ति की वर्तमान कीमत, स्ट्राइक मूल्य, समाप्ति तक शेष समय और अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में अस्थिरता शामिल है।

कॉल ऑप्शन कैसे काम करते हैं:

यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत स्ट्राइक मूल्य से ऊपर जाती है, तो खरीदार कॉल ऑप्शन का प्रयोग कर सकता है और परिसंपत्ति को कम स्ट्राइक मूल्य पर खरीद सकता है और उसे उच्च बाजार मूल्य पर बेचकर लाभ कमा सकता है।

दूसरी ओर, यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत स्ट्राइक मूल्य से नीचे रहती है, तो खरीदार ऑप्शन का प्रयोग न करने और उसे बेकार होने देने का विकल्प चुन सकता है। इस स्थिति में, वह ऑप्शन के लिए चुकाया गया प्रीमियम खो देगा।

उदाहरण:

मान लीजिए कि एक निवेशक का मानना ​​है कि किसी शेयर की कीमत अगले तीन महीनों में उसके मौजूदा ₹150 प्रति शेयर मूल्य से बढ़कर ₹180 प्रति शेयर हो जाएगी।

निवेशक ₹160 के स्ट्राइक मूल्य और ₹5 के प्रीमियम पर तीन महीने की समाप्ति तिथि वाले शेयर का कॉल ऑप्शन खरीद सकता है।

अब, अगर अगले तीन महीनों में शेयर की कीमत ₹180 तक बढ़ जाती है, तो निवेशक कॉल ऑप्शन का इस्तेमाल कर सकता है, शेयर को ₹160 के स्ट्राइक प्राइस पर खरीद सकता है और ₹180 के बाज़ार मूल्य पर बेच सकता है, इस प्रकार इस प्रक्रिया में ₹15 का लाभ कमा सकता है (180-160-5 = ₹15)। शेयर की कीमत ₹160 से कितनी ऊपर जा सकती है, इसकी कोई सीमा नहीं है, इसलिए लाभ की संभावना असीमित है।

हालाँकि, अगर ऑप्शन समाप्त होने से पहले शेयर की कीमत ₹160 के स्ट्राइक प्राइस को पार नहीं करती है, तो निवेशक ऑप्शन का इस्तेमाल न करने का विकल्प चुन सकता है और केवल ऑप्शन के लिए चुकाए गए प्रीमियम की लागत, यानी ₹5, वहन कर सकता है। इस मामले में, आपको याद रखना चाहिए कि शेयर की कीमत चाहे कितनी भी कम क्यों न हो जाए, खरीदार का अधिकतम नुकसान केवल ऑप्शन प्रीमियम ही होगा।

आईटीएम और ओटीएम कॉल ऑप्शन क्या हैं?

एक कॉल ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस की तुलना में बाजार मूल्य के आधार पर इन-द-मनी (आईटीएम), एट-द-मनी (एटीएम) या आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) हो सकता है। सरल शब्दों में, इन्हें इस प्रकार वर्गीकृत किया गया है:

1. आईटीएम कॉल ऑप्शन: बाजार मूल्य > स्ट्राइक प्राइस
2. एटीएम कॉल ऑप्शन: बाज़ार मूल्य = स्ट्राइक प्राइस
3. ओटीएम कॉल ऑप्शन: बाज़ार मूल्य < स्ट्राइक प्राइस

क्या हम इसे कॉल ऑप्शन के उदाहरण से समझ सकते हैं?

आइए इस अवधारणा को और आसानी से समझने के लिए ऊपर दिए गए उदाहरण का उपयोग करें:

वर्तमान बाज़ार मूल्य: ₹150

ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य: ₹160

अपेक्षित स्टॉक मूल्य:₹180

जब स्टॉक मूल्य बढ़कर ₹180 पर पहुँच गया, तो कॉल ऑप्शन ITM हो गया, क्योंकि बाज़ार मूल्य कॉल ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य ₹160 को पार कर गया।

अगर स्टॉक मूल्य बढ़कर ₹160 पर रुक गया होता, तो कॉल ऑप्शन ATM होता, क्योंकि बाज़ार मूल्य कॉल ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य के बराबर होता।

अब, अगर शेयर की कीमत अपरिवर्तित रहती और ₹150 पर बनी रहती, तो कॉल ऑप्शन OTM होता, क्योंकि बाज़ार मूल्य कॉल ऑप्शन के स्ट्राइक मूल्य ₹160 से कम होता।

इंडेक्स कॉल ऑप्शन और स्टॉक कॉल ऑप्शन क्या हैं?

जिस तरह स्टॉक कॉल ऑप्शन खरीदारों को एक विशिष्ट कीमत पर एक विशिष्ट स्टॉक खरीदने का अधिकार देते हैं, उसी तरह इंडेक्स कॉल ऑप्शन खरीदारों को एक विशिष्ट कीमत पर एक इंडेक्स (जैसे निफ्टी 50 या बीएसई सेंसेक्स) खरीदने का अधिकार देते हैं। इंडेक्स कॉल ऑप्शन स्टॉक कॉल ऑप्शन की तुलना में ज़्यादा स्थिर होते हैं क्योंकि इंडेक्स कई स्टॉक को कवर करते हैं और अस्थिरता को कम करने में मदद करते हैं।

यहाँ, मुख्य अंतर यह है कि इंडेक्स कॉल ऑप्शन का निपटान नकद में होता है क्योंकि इंडेक्स को भौतिक रूप से खरीदा या बेचा नहीं जा सकता। स्टॉक के मामले में, स्टॉक का वास्तविक विनिमय होता है।

कॉल ऑप्शन की कीमत को क्या प्रभावित करता है?

कॉल ऑप्शन की कीमत विभिन्न कारकों से प्रभावित होती है:

1. अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत:जैसे-जैसे अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत बढ़ती है, कॉल ऑप्शन की कीमत भी बढ़ने लगती है, क्योंकि आप अभी भी परिसंपत्ति को सस्ती कीमत पर खरीद सकते हैं।
2. समाप्ति का समय:ऑप्शन की समाप्ति का समय जितना लंबा होगा, कॉल ऑप्शन की कीमत उतनी ही अधिक होगी। ऐसा इसलिए है क्योंकि अच्छी कंपनियों के शेयर की कीमतें समय के साथ बढ़ती रहती हैं।
3. स्ट्राइक प्राइस:जैसे-जैसे कॉल ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस बढ़ती है, ऑप्शन की कीमत घटती जाती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह बढ़ी हुई बाज़ार कीमत के अंतर को कम करता है और लाभप्रदता कम करता है।
4. अस्थिरता:जैसे-जैसे अंतर्निहित परिसंपत्ति की अस्थिरता बढ़ती है, कॉल विकल्पों की कीमत भी बढ़ती है।
5. ब्याज दरें:जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, कॉल विकल्पों की कीमत भी बढ़ती है।
6. लाभांश:यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति लाभांश का भुगतान करती है, तो कॉल विकल्पों की कीमत घट जाती है क्योंकि लाभांश भुगतान के दौरान परिसंपत्ति का मूल्य कम हो जाता है।
7. बाज़ार की धारणा:यदि निवेशक बाज़ार को लेकर आशावादी हैं, तो कॉल विकल्पों की कीमत बढ़ जाती है और इसके विपरीत।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न:

एक ट्रेडर को कॉल ऑप्शन कब खरीदना चाहिए?

जब ट्रेडर को एसेट की कीमतों में बढ़ोतरी की उम्मीद हो।

आपको कॉल ऑप्शन कब बेचना चाहिए?

जब एसेट की कीमत बढ़ जाती है और ऑप्शन अपनी समाप्ति तिथि से बहुत दूर होता है।

लॉन्ग कॉल और शॉर्ट कॉल क्या हैं?

लॉन्ग कॉल एक ट्रेडिंग रणनीति है जो ऑप्शन खरीदार को पूर्व निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का अधिकार देती है। (तेज़ी के अनुमान के दौरान उपयोगी)

शॉर्ट कॉल एक ट्रेडिंग रणनीति है जो ऑप्शन विक्रेता को अंतर्निहित परिसंपत्ति को पूर्व निर्धारित मूल्य पर बेचने की अनुमति देती है। (मंदी के पूर्वानुमान के दौरान उपयोगी)

कुल मिलाकर, कॉल ऑप्शन तेजी के बाजार पूर्वानुमान से लाभ कमाने के इच्छुक निवेशकों के लिए एक उपयोगी उपकरण हो सकते हैं, लेकिन ये जटिल भी हो सकते हैं और इनमें काफी जोखिम भी हो सकता है। निवेशकों को ऑप्शन ट्रेडिंग से पहले अपने निवेश लक्ष्यों और जोखिम सहनशीलता पर सावधानीपूर्वक विचार करना चाहिए।

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