ऑप्शन चेन को लेकर उलझन में हैं? यह त्वरित व्याख्या आपको ज़रूरी हर चीज़ समझाती है - कॉल, पुट, स्ट्राइक प्राइस, OI, IV, और भी बहुत कुछ ताकि आप ऑप्शन चेन को एक पेशेवर की तरह समझ सकें। अभी देखें और बेहतर ट्रेड्स के एक कदम और करीब पहुँचें!
गणितीय रूप से, भविष्यवाणी कोई हाँ-या-नहीं का खेल नहीं है; गणित खेलों को संभावनाओं के रूप में व्यक्त करना पसंद करता है। सिक्का उछालने पर जीतने की संभावना 50% (यानी, दो में से एक) है; पासा फेंकने पर जीतने की संभावना 16.667% (यानी, छह में से एक) है; जीतने वाला कार्ड चुनने की संभावना 1.923% (यानी, 52 में से एक) है; केरल की अक्षय AK-518 लॉटरी जीतने की संभावना 0.0000111% (यानी, 19 लाख में से एक) है, और इसी तरह। सिक्के, पासा या लॉटरी के विपरीत, किसी विकल्प की कीमत का पूर्वानुमान पूरी तरह से यादृच्छिक नहीं होता है; यह कुछ अन्य अवलोकनीय मात्राओं पर निर्भर करता है। इस लेख में, हम उन कारकों पर गौर करेंगे जो विकल्प की कीमतों को प्रभावित करते हैं। इन कारकों को समझने से आपको अपने लिए सही विकल्प चुनने में मदद मिल सकती है। विकल्प की कीमतें स्पॉट कीमत, स्ट्राइक कीमत, समाप्ति का समय, अस्थिरता और ब्याज दर पर निर्भर करती हैं। आइए इन्हें एक-एक करके समझते हैं।
व्युत्पन्न की परिभाषा यह है कि परिसंपत्ति अपना मूल्य अंतर्निहित से प्राप्त करती है। यदि स्पॉट प्राइस ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस के करीब है, तो इस बात की अधिक संभावना है कि ऑप्शन "इन द मनी" समाप्त हो जाएगा (यानी, ऑप्शन की समाप्ति पर कुछ प्रीमियम होगा)।
स्ट्राइक प्राइस एक बाधा की तरह है जिसे एक व्यापारी पार करना चाहता है। व्यापारी की भविष्यवाणी उस बाधा से कितनी ऊपर या नीचे जाती है, इस पर निर्भर करते हुए, स्थिति अधिक लाभदायक होगी और स्पॉट प्राइस और स्ट्राइक प्राइस के बीच के अंतर के बराबर प्रीमियम प्राप्त करेगी। स्पॉट और स्ट्राइक प्राइस के बीच जितना अधिक अंतर होगा, ऑप्शन पर प्रीमियम उतना ही अधिक होगा।
समाप्ति के लिए अधिक समय वाले विकल्प में अंतर्निहित परिसंपत्ति के साथ अधिक घटनाएं घटित होंगी; इसलिए, विकल्प मूल्य में परिवर्तन की संभावना भी बढ़ जाती है।
जैसे-जैसे अस्थिरता बढ़ती है, अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव की संभावना बढ़ जाती है, और इसलिए, विकल्प का प्रीमियम भी बढ़ जाता है।
विकल्प प्रीमियम में उस पूंजी की लागत शामिल होती है जो व्यापारी किसी पोजीशन को लेते समय लगाते हैं। यह लागत ब्याज दर के रूप में होती है—जितना अधिक ब्याज होगा, पूंजी की लागत उतनी ही अधिक होगी।
अब जब हम विभिन्न कारकों को जानते हैं, तो आइए विकल्प ग्रीक्स पर नज़र डालें। विकल्प ग्रीक्स हमें विभिन्न कारकों के कारण विकल्प अनुबंधों से जुड़े जोखिम को समझने में मदद करते हैं। पाँच प्राथमिक ग्रीक हैं: डेल्टा, गामा, थीटा, वेगा और रो।
डेल्टा अंतर्निहित परिसंपत्ति के बाजार मूल्य में परिवर्तन के कारण विकल्प प्रीमियम में परिवर्तन को मापता है। दूसरे शब्दों में, डेल्टा दर्शाता है कि स्टॉक मूल्य में प्रत्येक एक-रुपये के परिवर्तन के लिए विकल्प प्रीमियम कितना बढ़ेगा। कॉल में 0 और 1 के बीच एक सकारात्मक डेल्टा होता है। यदि कॉल का डेल्टा 0.60 है और स्टॉक एक रुपये से बढ़ता है, तो सिद्धांत रूप में, कॉल की कीमत लगभग ₹0.6 बढ़ जाएगी। यदि स्टॉक एक रुपये से गिरता है, तो कॉल की कीमत लगभग ₹0.6 कम हो जाएगी (यह मानते हुए कि अन्य मूल्य निर्धारण चर स्थिर रहते हैं)। पुट में 0 और -1 के बीच एक नकारात्मक डेल्टा होता है। उदाहरण के लिए, यदि पुट का डेल्टा -0.50 है और स्टॉक एक रुपये से बढ़ता है, तो सिद्धांत रूप में, पुट की कीमत ₹0.50 कम हो जाएगी। इसके विपरीत, यदि स्टॉक एक रुपये से नीचे जाता है, तो सिद्धांत रूप में, पुट मूल्य ₹0.50 तक बढ़ जाएगा (यह मानते हुए कि अन्य मूल्य निर्धारण चर स्थिर रहते हैं)।
ओटीएम से आईटीएम विकल्पों के लिए कॉल ऑप्शन डेल्टा 0 से +1 तक जाता है। पुट ऑप्शन के लिए, ओटीएम से आईटीएम विकल्पों के लिए डेल्टा 0 से -1 तक जाता है। डीप ओटीएम कॉल ऑप्शन के लिए, विकल्प की कीमत अंतर्निहित मूल्य में बदलाव के साथ ज्यादा नहीं बदलती है, क्योंकि ओटीएम कॉल ऑप्शन का डेल्टा शून्य के करीब है। जब कॉल ऑप्शन डीप इन द मनी (आईटीएम) होता है, तो ऑप्शन की कीमत लगभग 1:1 के अनुपात में बढ़ जाती है, क्योंकि आईटीएम विकल्पों का डेल्टा +1 होता है। एटीएम कॉल ऑप्शन का डेल्टा आमतौर पर 0.4 से 0.6 की सीमा में होगा डीप ITM पुट ऑप्शन के लिए, ऑप्शन की कीमत में बदलाव अंतर्निहित कीमत में बदलाव के बराबर होता है, लेकिन विपरीत दिशाओं में, क्योंकि डीप ITM पुट ऑप्शन का डेल्टा -1 के करीब होगा। ATM पुट ऑप्शन का डेल्टा आमतौर पर -0.4 से -0.6 के बीच रहेगा।
लेकिन ऑप्शन के एक्सपायर होने पर डेल्टा का क्या होता है? OTM कॉल और पुट ऑप्शन के लिए, ऑप्शन के एक्सपायर होने पर डेल्टा शून्य के करीब चला जाता है। ITM कॉल ऑप्शन के लिए, डेल्टा 1 के करीब चला जाता है, और ITM पुट ऑप्शन के लिए, ऑप्शन के एक्सपायर होने पर यह -1 के करीब चला जाता है।
गामा यह गणना करता है कि अंतर्निहित कीमत में बदलाव के कारण डेल्टा किस हद तक बदलेगा। इसलिए, गामा को दूसरे क्रम का व्युत्पन्न माना जाता है, क्योंकि यह परिभाषित करता है कि किसी ऑप्शन का डेल्टा कैसे बदलता है। आइए इसे एक उदाहरण से समझते हैं: मान लीजिए स्टॉक ABC ₹50 पर कारोबार कर रहा है। ₹45 स्ट्राइक प्राइस कॉल ऑप्शन ₹6 पर ट्रेड करता है और इसका डेल्टा 0.80 और गामा 0.04 है। अगर स्टॉक की कीमत एक रुपये बढ़कर ₹51 पर पहुंच जाती है, तो स्टॉक का डेल्टा 0.80 + 0.04 = 0.84 हो जाएगा, क्योंकि गामा डेल्टा मूल्य में बदलाव के लिए जिम्मेदार है। उपरोक्त उदाहरण में, अगर स्टॉक की कीमत ₹49 पर गिरती है, तो ऑप्शन का डेल्टा भी 0.80 - 0.04 = 0.76 पर गिर जाएगा। इसका मतलब है कि जैसे-जैसे अंडरलाइंग स्ट्राइक प्राइस की ओर बढ़ेगा, डेल्टा कम होता जाएगा। लेकिन क्या गामा वही रहता है? नहीं, जैसे-जैसे अंडरलाइंग स्ट्राइक प्राइस के करीब पहुंचेगा, गामा बढ़ेगा, जो कि उदाहरण के अनुसार ₹45 है। जब अंडरलाइंग ₹49 पर पहुंचेगा, तो गामा बढ़ेगा और मान लें कि 0.045 पर पहुंच जाएगा। इसलिए, जब स्टॉक ₹48 तक गिर जाता है, तो इसका नया डेल्टा 0.76 - 0.045 = 0.715 होगा। ATM कॉल और पुट ऑप्शन के लिए गामा मूल्य अधिकतम है। दूसरे शब्दों में, हम कह सकते हैं कि जब ऑप्शन ATM होते हैं तो डेल्टा अंतर्निहित मूल्य के प्रति बहुत संवेदनशील होता है, जिसके कारण ATM ऑप्शन के लिए गामा भी अधिकतम होता है। इसके विपरीत, डीप ITM और OTM ऑप्शन के लिए, गामा मूल्य शून्य के करीब पहुंच जाता है, क्योंकि डेल्टा का मूल्य इन ऑप्शन के लिए अंतर्निहित मूल्य परिवर्तन के साथ बहुत अधिक नहीं बदलता है।
थीटा के पीछे की अवधारणा अपेक्षाकृत सरल है। जैसे-जैसे ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट एक्सपायरी के करीब पहुंचता है, यह अपना मूल्य खो देता है; इस घटना को समय क्षय के रूप में जाना जाता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी ऑप्शन का थीटा मूल्य -10 है, तो आप उम्मीद कर सकते हैं कि ऑप्शन प्रीमियम हर गुजरते दिन ₹10 से गिरेगा, अगर अन्य सभी कारक समान रहते हैं। थीटा (या समय क्षय) रैखिक नहीं है। अनुबंध की समाप्ति के करीब आने पर क्षय दर बढ़ने लगती है। समाप्ति पर, समय मूल्य शून्य हो जाता है, और विकल्प केवल आंतरिक मूल्य पर ही ट्रेड होते हैं।
वेगा, निहित अस्थिरता में 1% परिवर्तन के साथ विकल्प प्रीमियम में अनुमानित परिवर्तन है। निहित अस्थिरता, बाजार द्वारा पूर्वानुमानित सुरक्षा की कीमत में संभावित बदलाव है। बाजार में अनिश्चितता के साथ निहित अस्थिरता बढ़ेगी। अस्थिरता जितनी अधिक होगी, कॉल और पुट दोनों विकल्पों की कीमत उतनी ही अधिक होगी, इसलिए वेगा कॉल और पुट दोनों विकल्पों के लिए सकारात्मक है। उदाहरण के लिए, यदि किसी अनुबंध में विकल्प श्रृंखला पर 0.2 का वेगा है, तो इसका मतलब है कि यदि IV 1% बढ़ता है, तो विकल्प प्रीमियम ₹0.2 बढ़ सकता है। लंबी समाप्ति अवधि वाले विकल्प अस्थिरता से अधिक प्रभावित होते हैं और उनका वेगा अधिक होता है। इसी तरह, स्ट्राइक प्राइस (एटीएम ऑप्शन) के पास के कॉन्ट्रैक्ट में वेगा अधिक होता है, जो तब गिरता है जब ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस से दूर चले जाते हैं। ध्यान दें कि वेगा और निहित अस्थिरता अंतर्निहित स्टॉक मूल्य में किसी भी बदलाव के बिना बदल सकते हैं। इसलिए, वेगा को अलग से नहीं देखना सबसे अच्छा है, क्योंकि अस्थिरता डेल्टा और गामा को भी प्रभावित करती है। अस्थिरता में वृद्धि के साथ, डेल्टा और गामा भी आगे बढ़ने लगते हैं। इस प्रकार, हमें ऑप्शन मूल्य निर्धारण पर ग्रीक्स के संयुक्त प्रभाव पर विचार करने की आवश्यकता है।
Rho यह गणना करता है कि जोखिम-मुक्त दर में बदलाव के कारण ऑप्शन प्रीमियम किस हद तक बदलेगा। लेकिन ब्याज दरें ऑप्शन मूल्य निर्धारण को क्यों प्रभावित करती हैं? हम मानते हैं कि एक व्यापारी के पास अपना पैसा नहीं है और उसे ऑप्शन खरीदने के लिए पैसे उधार लेने की जरूरत है। इसी तरह, अगर वे ऑप्शन बेचते हैं, तो वे जोखिम-मुक्त इंस्ट्रूमेंट में निवेश करके ब्याज आय अर्जित करने के लिए पैसे का उपयोग करेंगे। ब्याज दरों में परिवर्तन निकट-समाप्ति विकल्पों की तुलना में दीर्घकालिक विकल्पों को अधिक प्रभावित करते हैं। कॉल ऑप्शन का Rho सकारात्मक है, और जोखिम-मुक्त दर बढ़ने पर कॉल ऑप्शन का मूल्य बढ़ता है। पुट ऑप्शन का Rho नकारात्मक है, और जोखिम-मुक्त दरों में वृद्धि होने पर मूल्य घटता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि वर्तमान जोखिम-मुक्त दर 5% है। यदि कॉल ऑप्शन का Rho 0.5 है और ब्याज दर अचानक 6% हो जाती है, तो ऑप्शन प्रीमियम ₹0.5 बढ़ जाएगा। इसके विपरीत, यदि पुट ऑप्शन का Rho -0.5 है, तो पुट प्रीमियम ₹0.5 घट जाएगा।
आप अपने स्टॉक ब्रोकर की वेबसाइट या ट्रेडिंग ऐप से आसानी से ऑप्शन ग्रीक्स पा सकते हैं। अगर आपको यह ब्लॉग पसंद आया और यह आपको उपयोगी लगा, तो कृपया इसे अपने दोस्तों के साथ शेयर करें!
जब आप अपने कॉलेज के दिनों को याद करते हैं, तो ऐसा कौन सा समय है जो रोमांचक और तनावपूर्ण दोनों ही दृष्टियों से अलग है? आप सही कह रहे हैं-यह वह समय है जब कम्पनियाँ आपके संस्थान में कैम्पस प्लेसमेंट के लिए आती हैं। बहुत कुछ करना होता है, यह सुनिश्चित करने से लेकर कि आपको नौकरी के सभी तकनीकी पहलुओं की जानकारी है, "आप खुद को पाँच साल बाद कहाँ देखते हैं?" जैसे प्रश्नों के उत्तरों को बेहतर बनाने तक। कैम्पस प्लेसमेंट वह समय होता है जब कॉलेज में हर कोई उन्माद में डूबा होता है। और फिर, अचानक आपको अपना पहला ऑफर लेटर मिलता है! हालाँकि, क्या आप यहीं रुक जाते हैं और पार्टी करना शुरू कर देते हैं? नहीं, बिल्कुल नहीं। आप यह पता लगाना शुरू करते हैं कि आप नौकरी के लिए बेहतर तरीके से कैसे तैयार हो सकते हैं ताकि जॉइनिंग के समय आपके पास सभी प्रासंगिक जानकारी पहले से ही हो। लेकिन आपका सीखना आम तौर पर रैखिक होता है-आप अपने कार्यस्थल पर एक प्रशिक्षु के रूप में शुरू करते हैं, रस्सियाँ सीखते हैं, और फिर सीढ़ी चढ़ते हैं। आखिरकार, एक शेर भी नवजात शिशु के रूप में शिकार नहीं करता है; शिकार पर निकलने से पहले उसे महीनों या कुछ वर्षों तक निरीक्षण और प्रशिक्षण की आवश्यकता होती है। इसी तरह, किसी भी ऑप्शन ट्रेड को निष्पादित करने से पहले, आपको पहले ऑप्शन शब्दावली को समझना होगा, जो कि हम इस लेख में करेंगे। तो यहाँ कुछ ऐसे शब्द दिए गए हैं जिन्हें आपको अपने ऑप्शन ट्रेडिंग की यात्रा शुरू करने से पहले जानना होगा।
लॉट साइज़ शब्द ऑप्शन और फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट दोनों में एक ही चीज़ को इंगित करता है—यह वह न्यूनतम मात्रा है जिसमें आप ट्रेड कर सकते हैं या उसके गुणकों में। उदाहरण के लिए, यदि आप TCS ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट को देखें, तो आप देखेंगे कि लॉट साइज़ 175 शेयर है। यह शब्द एक कॉन्ट्रैक्ट में कुल इकाइयों की संख्या को संदर्भित करता है।
ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट महीने के आखिरी गुरुवार को समाप्त होते हैं। यदि आप साप्ताहिक समाप्ति कॉन्ट्रैक्ट के इच्छुक हैं, तो ये भी बाजार में उपलब्ध हैं और हर सप्ताह गुरुवार को समाप्त होते हैं।
ऑप्शन में, आपके पास निम्नलिखित अनुबंध उपलब्ध हैं। इंडेक्स साप्ताहिक विकल्पों के लिए, ट्रेडिंग के लिए सात साप्ताहिक समाप्ति अनुबंध (मासिक अनुबंध के समाप्ति सप्ताह को छोड़कर) उपलब्ध हैं। इंडेक्स विकल्पों के लिए तीन मासिक अनुबंध भी उपलब्ध हैं। स्टॉक के लिए, तीन मासिक समाप्ति अनुबंध उपलब्ध हैं। निफ्टी के दीर्घकालिक इंडेक्स विकल्प भी तीन तिमाही समाप्ति (मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर चक्र) और अगले आठ अर्ध-वार्षिक समाप्ति (जून और दिसंबर चक्र) के साथ उपलब्ध हैं।
अगला शब्द जिसे आपको जानना चाहिए वह स्ट्राइक मूल्य है, जो उस दर को संदर्भित करता है जिस पर एक व्यापारी ने विकल्प अनुबंध में प्रवेश किया है। तो, यह वह दर है जिस पर आप व्यापार करना चाहते हैं, और यह स्टॉक या इंडेक्स के स्पॉट मूल्य से कम या अधिक दोनों हो सकता है।
यह वह कीमत है जो विकल्प खरीदार या धारक अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) प्राप्त करने के लिए चुकाता है। इसलिए, यदि आप कॉल विकल्प खरीदार हैं, तो आप अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने का अधिकार खरीद रहे हैं। इसलिए, आपको भुगतान किए गए प्रीमियम के अलावा किसी भी जोखिम का सामना नहीं करना पड़ता है। हालाँकि, चूँकि विक्रेता जोखिम उठा रहा है, इसलिए आपको संभावित नुकसान की भरपाई के लिए उन्हें प्रीमियम देना होगा। विकल्प प्रीमियम की राशि स्ट्राइक मूल्य, अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत, कीमतों की अस्थिरता और समाप्ति के समय जैसे कारकों पर निर्भर करती है।
एक विकल्प खरीदार के रूप में, आपको कोई मार्जिन राशि का भुगतान नहीं करना पड़ता है क्योंकि आप सीमित जोखिम के संपर्क में हैं, जिसकी भरपाई पहले से ही भुगतान किए गए प्रीमियम से की जाती है। दूसरी ओर, विकल्प विक्रेता असीमित जोखिम के संपर्क में है; इसलिए, विक्रेता को ब्रोकर के पास मार्जिन जमा करना होगा, और यह भविष्य के मार्जिन के बराबर है, जो आमतौर पर लॉट मूल्य के 10 से 30 प्रतिशत की सीमा में होता है।
अब आइए आंतरिक मूल्य शब्द को देखें। ऑप्शन प्रीमियम आंतरिक मूल्य और समय मूल्य के बराबर होता है। आप मौजूदा बाजार मूल्य से स्ट्राइक मूल्य घटाकर कॉल ऑप्शन के आंतरिक मूल्य की गणना कर सकते हैं। इसलिए, यह शब्द उस राशि को संदर्भित करता है जो आपको विकल्प का प्रयोग करने पर प्राप्त होती है। पुट ऑप्शन के मामले में, आंतरिक मूल्य स्ट्राइक मूल्य से स्पॉट मूल्य के घटाव के बराबर होता है। आपको यहाँ ध्यान देना चाहिए कि कॉल या पुट ऑप्शन का आंतरिक मूल्य कभी भी शून्य से नीचे नहीं हो सकता है, क्योंकि ऑप्शन खरीदार तब तक ऑप्शन का प्रयोग नहीं करेगा जब तक कि इससे सकारात्मक नकदी प्रवाह न हो। इस अवधारणा को सरल बनाने के लिए मैं आपको एक उदाहरण देता हूँ। मान लीजिए कि ABC लिमिटेड नाम की एक कंपनी है। ₹1000 के स्ट्राइक प्राइस वाला ABC लिमिटेड का कॉल ऑप्शन ₹50 पर उपलब्ध है। यदि ABC का वर्तमान बाजार मूल्य ₹1020 है, तो इसके आंतरिक मूल्य की गणना स्पॉट मूल्य माइनस स्ट्राइक मूल्य के रूप में की जा सकती है—यानी, 1020 माइनस 1000, जो ₹20 है।
समय मूल्य शब्द का अर्थ समय की अवधि में ऑप्शन अनुबंध के गिरते मूल्य से है। इसकी समाप्ति पर, अनुबंध का समय मूल्य शून्य हो जाएगा, क्योंकि इसमें कोई समय नहीं बचा है। प्रीमियम से आंतरिक मूल्य घटाकर समय मूल्य की गणना की जा सकती है। इसलिए, विकल्प की अस्थिरता और समय जितना अधिक होगा, उसका समय मूल्य उतना ही अधिक होगा। इसलिए, यदि आप दो विकल्पों पर विचार कर रहे हैं, जिनमें से एक की समाप्ति एक सप्ताह में होगी और दूसरे की समाप्ति अगले महीने होगी, तो दूसरे विकल्प का समय मूल्य अधिक होगा। पिछले उदाहरण में, किसी विकल्प का समय मूल्य प्रीमियम माइनस आंतरिक मूल्य होगा - यानी 50 माइनस 20 बराबर ₹30.
मेटल स्टॉक अगले साल आपके पोर्टफोलियो को बढ़ाने के लिए तैयार हैं! क्या आपने हाल ही में यह हेडलाइन देखी है और अपने पोर्टफोलियो में स्टील स्टॉक जोड़ने के बारे में सोचा है? क्या आप अभी अपने निवेश ऐप पर गए और टाटा स्टील के स्टॉक की खोज की? यदि हाँ, तो आपने दिसंबर कॉल, दिसंबर पुट और अन्य महीनों के विकल्पों जैसे नामों वाली वस्तुओं की एक लंबी सूची देखी होगी। यदि आपने शेयर बाजार में निवेश करने में अपनी किस्मत आजमाई है, तो आपने स्टॉक, डेरिवेटिव, विकल्प, वायदा आदि जैसे कई शब्दों के बारे में सुना होगा।
हममें से कई लोगों के लिए, इन शब्दों को सुनने मात्र से ही भ्रम हो सकता है, लेकिन ऐसा होना जरूरी नहीं है। जबकि आप शायद पहले से ही जानते हैं कि स्टॉक या इक्विटी उन कंपनियों के शेयरों को संदर्भित करते हैं जिन्हें आप लाभ के लिए खरीद और व्यापार कर सकते हैं, क्या आप जानते हैं कि डेरिवेटिव क्या हैं? यदि आपको इन अवधारणाओं के बारे में बुनियादी जानकारी है, या भले ही आप कुछ भी नहीं जानते हों, हम आपकी शंकाओं को दूर करने में आपकी मदद करने के लिए यहाँ हैं। तो आइए इन अवधारणाओं को यथासंभव सरल तरीके से स्पष्ट करके शुरू करें। आइए सबसे पहले डेरिवेटिव के बारे में बात करते हैं। एक वित्तीय उत्पाद के रूप में, जो अपने नाम के अनुसार ही किसी अन्य परिसंपत्ति से अपना मूल्य प्राप्त करता है। डेरिवेटिव एक रोमांचक निवेश विकल्प हो सकता है।
शुरू करने के लिए एक बहुत ही सरल उदाहरण लेते हैं। जब आपकी कार का टैंक खाली हो जाता है, तो आप क्या करते हैं? आप रिफिल के लिए निकटतम पेट्रोल पंप पर जाते हैं। यहाँ, आप इलेक्ट्रॉनिक ईंधन मीटर को देखते हैं, जो आपके द्वारा भुगतान की जाने वाली राशि के साथ-साथ भरे जाने वाले पेट्रोल की मात्रा को प्रदर्शित करता है। आप जानते हैं कि पेट्रोल की कीमत समय-समय पर बदलती रहती है। क्या आपने कभी सोचा है कि वे उस कीमत पर कैसे पहुँचते हैं? पेट्रोल के लिए आप जो कीमत चुकाते हैं, वह कच्चे तेल की मौजूदा कीमत पर निर्भर करती है, इसलिए कोई यह कह सकता है कि पेट्रोल का मूल्य कच्चे तेल की मौजूदा दरों से प्राप्त होता है। डेरिवेटिव की अवधारणा काफी हद तक समान है। यह एक वित्तीय साधन है जिसका अपना कोई मूल्य नहीं होता है; डेरिवेटिव को अंतर्निहित परिसंपत्ति से अपना मूल्य या मूल्य मिलता है, जो स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी, मुद्राएँ, सूचकांक या ब्याज दरें हो सकती हैं। अब जब आप जानते हैं कि डेरिवेटिव का क्या मतलब है, तो आइए इसकी कुछ महत्वपूर्ण विशेषताओं पर नज़र डालते हैं। हर बार जब आप अपनी कार में ईंधन भरवाते हैं, तो आप, खरीदार और पेट्रोल पंप, विक्रेता के बीच एक लेन-देन होता है। पेट्रोल पंप आपको एक निश्चित कीमत पर पेट्रोल बेचता है, और आप उस कीमत पर इसे खरीदने के लिए सहमत होते हैं। डेरिवेटिव अनुबंध में खरीदार और विक्रेता के बीच लेन-देन भी शामिल होता है।
डेरिवेटिव अनुबंध के मुख्य घटक इस प्रकार हैं: लॉट साइज़ या कॉन्ट्रैक्ट साइज़ एक्सचेंज की जाने वाली इकाइयों की न्यूनतम संख्या को दर्शाता है; उदाहरण के लिए, कच्चे तेल के डेरिवेटिव का लॉट साइज़ 100 बैरल हो सकता है। समाप्ति तिथि वह समय है जब डेरिवेटिव लेनदेन होना चाहिए—एक बार समाप्ति तिथि बीत जाने के बाद आप अनुबंध का व्यापार नहीं कर सकते। मूल्य वह पूर्व-सहमत दर है जिस पर आप अनुबंध का निपटान करेंगे। तो फिर आप डेरिवेटिव का व्यापार कैसे करते हैं?
डेरिवेटिव अनुबंध मुख्य रूप से दो प्रकार के होते हैं:
ये डेरिवेटिव सीधे खरीदार और विक्रेता के बीच काउंटर पर कारोबार किए जाते हैं; कोई मध्यस्थ नहीं है, इसलिए आप और दूसरा पक्ष अनुबंध की शर्तों को अनुकूलित करने के लिए स्वतंत्र हैं।
इन्हें एक्सचेंज नामक मध्यस्थ के माध्यम से खरीदा और बेचा जाता है, जो डेरिवेटिव के खरीदारों और विक्रेताओं को जोड़ता है। यहां, अनुबंध सबसे मानकीकृत हैं, इसलिए आपके पास निजीकरण की कोई गुंजाइश नहीं है।
अब जब आप डेरिवेटिव के बारे में जानते हैं, तो आइए समझते हैं कि विकल्प क्या हैं:
एक विकल्प अनुबंध एक एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव इंस्ट्रूमेंट का एक उदाहरण है। अब आइए देखें कि इस अवधारणा का क्या अर्थ है। मान लीजिए कि आप आज से एक महीने बाद त्योहारी सीजन के दौरान अपनी छुट्टी के लिए होटल का कमरा बुक करने की योजना बना रहे हैं। आप जानते हैं कि अगले महीने कीमतें बढ़ेंगी, इसलिए आप पहले से बुकिंग करवाना चाहते हैं। हालाँकि, अगर होटल को कोई बुकिंग नहीं मिलती है और इस बीच वह अपनी कीमत कम कर देता है, तो क्या होगा? आपको नुकसान उठाना पड़ेगा क्योंकि आपने ज़्यादा भुगतान करने का अनुबंध किया है। यहाँ समाधान क्या हो सकता है? विकल्प इस समस्या का समाधान हो सकते हैं। विकल्प एक व्युत्पन्न साधन है जो विकल्प के खरीदार को अधिकार देता है, और विकल्प विक्रेता का अनुबंध का सम्मान करने का दायित्व होता है। विकल्प अनुबंध वायदा अनुबंधों से अलग होते हैं क्योंकि एक पक्ष को अंतर्निहित खरीदने या बेचने का अधिकार होता है, जबकि दूसरे पक्ष को दायित्व होता है; जबकि वायदा में, दोनों पक्षों का दायित्व होता है।
आइए अवधारणा को बेहतर ढंग से समझने के लिए बाजार आधारित कॉल और पुट विकल्पों के उदाहरण देखें। मान लें कि आप ABC लिमिटेड स्टॉक पर बुलिश हैं और आपने 29 जनवरी को ₹100 पर समाप्ति के साथ ABC लिमिटेड ₹1000 कॉल विकल्प खरीदा है। इसका मतलब है कि आपने समाप्ति पर ₹1000 पर ABC स्टॉक खरीदने का अधिकार खरीदा है। आपको अपने अधिकार का अनिवार्य रूप से प्रयोग या उपयोग करने की आवश्यकता नहीं है; आप अपने अधिकार का प्रयोग तभी कर सकते हैं जब यह आपके अनुकूल हो। उदाहरण के लिए, यदि आप पाते हैं कि ABC लिमिटेड का बाजार मूल्य ₹1000 से अधिक है, तो आप अपने कॉल ऑप्शन का प्रयोग करना चुन सकते हैं। अधिकार खरीदने के लिए आपने जो राशि चुकाई है उसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है - जो इस उदाहरण में ₹100 है। जिस दर पर आप अनुबंध में प्रवेश करते हैं उसे स्ट्राइक मूल्य या व्यायाम मूल्य के रूप में जाना जाता है - जो इस उदाहरण में ₹1000 है। यदि आप अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करते हैं, तो आप विक्रेता को प्रीमियम खो देंगे, जो इसे अर्जित करेगा। हालांकि, अगर आपकी उम्मीद हकीकत में बदल जाती है और ABC लिमिटेड का स्टॉक ₹1300 को छूता है, तो आपको ₹1000 पर स्टॉक खरीदने और भुगतान किए गए प्रीमियम को घटाने के बाद लाभ कमाने का अधिकार है। जिस स्तर पर आप लाभ कमाना शुरू करते हैं उसे आपका ब्रेक-ईवन पॉइंट कहते हैं।
आइए अब पुट ऑप्शन को समझते हैं। मान लें कि आपने 29 जनवरी को ₹80 पर एक्सपायरी के साथ ABC लिमिटेड का ₹1000 का पुट ऑप्शन खरीदा है। इसका मतलब है कि आपने एक्सपायरी पर ABC लिमिटेड को ₹1000 पर बेचने का अधिकार खरीदा है। अगर यह आपके पक्ष में नहीं है तो आपको अपने अधिकार का प्रयोग करने की ज़रूरत नहीं है; आप अपने अधिकार का प्रयोग तभी कर सकते हैं जब आपको लगे कि ABC लिमिटेड का बाज़ार मूल्य ₹1000 से कम है। इस मामले में, अगर आप अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करते हैं, तो आप विक्रेता को मिलने वाला प्रीमियम खो देंगे, जिसे विक्रेता कमाएगा। लेकिन मान लीजिए कि ABC लिमिटेड ₹1000 से नीचे गिर जाता है, जैसा कि आपने उम्मीद की थी। तब आप ₹1000 पर स्टॉक बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग करके लाभ कमा सकते हैं। अब जब आपको डेरिवेटिव्स और ऑप्शंस का अर्थ समझ आ गया है, तो क्या आपको लगता है कि यह वह निर्णय है जिसे आप लेना चाहेंगे?
27 Years
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