अध्याय 10: प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) का परिचय

इन वाक्यों को आपने पहले भी सुना होगा-

"शुरुआती पक्षी कीड़े को पकड़ता है।

"देर से खत्म करने की तुलना में जल्दी शुरू करना बेहतर है।

"पहले आओ, पहले पाओ।

"एक दिन देर हो चुकी है और एक डॉलर कम है।

और कई और अधिक है कि पहले प्रस्तावक लाभ पर जोर देता है. एक प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) आपको पहली बार और आकर्षक कीमत पर जनता के लिए पेश किए जाने पर किसी कंपनी के शेयर खरीदने का अवसर देकर आपको समान प्रदान करने का इरादा रखता है।

दोनों नए और अनुभवी निवेशक उत्सुकता से आईपीओ के लिए अपनी बोली में बनाने के लिए बाहर देखते हैं और एक आगामी और नए व्यवसाय का एक टुकड़ा प्राप्त करने की उम्मीद करते हैं।

प्राथमिक और द्वितीयक बाजार

लेकिन, इससे पहले कि हम आईपीओ के बारे में सब कुछ समझते हैं, हमें प्राथमिक और माध्यमिक बाजारों के बारे में कुछ जानने की आवश्यकता है।

एक प्राथमिक बाजार वह है जहां एक कंपनी प्रतिभूतियों को बेचकर निवेशकों से सीधे पैसा जुटाती है। जब कंपनी पहली बार निवेशकों से अपने शेयर बेचकर पैसा जुटाती है, तो इसे प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) के रूप में जाना जाता है। 

प्राथमिक बाजार

जबकि द्वितीयक बाजार वह जगह है जहां कंपनी के प्राथमिक बाजार पर अपना आईपीओ पूरा करने के बाद सभी प्रतिभूतियों का कारोबार किया जाता है। द्वितीयक बाजार को केवल शेयर बाजार के रूप में जाना जाता है। यहां, गतिविधि सीधे निवेशकों के बीच होती है, और इसलिए जारीकर्ता शामिल नहीं है। ये लेन-देन आमतौर पर स्टॉक एक्सचेंज पर होते हैं। 

द्वितीयक बाजार

प्राथमिक और द्वितीयक दोनों बाजारों की आवश्यकता क्यों है?

इन दोनों बाजारों के महत्व के बारे में सोचने का एक तरीका यह है कि वे एक ही सिक्के के दो पक्षों की तरह हैं। वे स्वतंत्र रूप से चलते हैं; वे भी एक दूसरे पर भरोसा करते हैं। प्राथमिक बाजार से आने वाला पैसा कंपनी के विकास की अनुमति देता है। तरलता जो एक द्वितीयक बाजार प्रदान करता है वह लचीलापन और स्थिरता प्रदान करता है।

अब हम आईपीओ के विषय पर आते हैं।

Initial Public Offer (IPO) क्या है?

आपने "सार्वजनिक होने" की अभिव्यक्ति सुनी होगी। इस शब्द का मतलब है कि यह आईपीओ के माध्यम से सार्वजनिक शेयर बाजार में किसी कंपनी की पहली प्रविष्टि है। एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश कंपनी को निवेशकों को अपनी निजी कंपनी के शेयरों की पेशकश करके और स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध करके धन जुटाने की अनुमति देती है। सार्वजनिक निर्गम के माध्यम से अपने शेयरों की पेशकश करने वाली कंपनी को 'जारीकर्ता' के रूप में माना जाता है।

कंपनी प्रमोटर्स समेत मौजूदा निवेशकों के शेयर बेच सकती है या आईपीओ में नए शेयर जारी कर सकती है।

आईपीओ खत्म होने के बाद कंपनी के शेयरों को शेयर बाजार में लिस्ट किया जाता है और निवेशकों द्वारा आगे कारोबार किया जा सकता है।

आइए इसे एक उदाहरण के साथ समझते हैं:

करण के पास इलेक्ट्रॉनिक शॉप 'द गैजेट यूनिवर्स' की एक श्रृंखला है जो काफी लाभदायक है। उसके पास वफादार ग्राहकों की एक सभ्य संख्या है। अब वह अपने व्यवसाय का विस्तार करने की आवश्यकता महसूस करता है ताकि देश भर के लोगों को और यहां तक कि विदेशों से भी लोगों को अपने द्वारा बेचे जाने वाले अद्वितीय संग्रह के बारे में अधिक जानने में सक्षम बनाया जा सके।

लेकिन उसके हाथ में पैसा नहीं है। साथ ही वह कर्ज में नहीं जाना चाहता।

तो, वह क्या करता है?

वह आईपीओ प्रक्रिया का नेतृत्व करने और अंडरराइटर के रूप में कार्य करने के लिए एक स्थानीय निवेश बैंक से संपर्क करता है। वह उन्हें बताता है कि उनकी कंपनी - गैजेट यूनिवर्स में बढ़ने की क्षमता क्यों है। प्रदान की गई जानकारी और नंबरों के आधार पर, बैंक अपनी कंपनी को महत्व देता है। उन्हें पता चलता है कि उनके कारोबार का मूल्यांकन 400 करोड़ रुपये है। फिलहाल करण और उनके परिवार के सदस्यों के पास 100% हिस्सेदारी है, यानी 10 रुपये के अंकित मूल्य के सभी चार करोड़ शेयर। निवेश बैंक ने करण को सलाह दी है कि उनकी कंपनी को 100 रुपये प्रति शेयर पर एक करोड़ शेयर बेचकर अपनी हिस्सेदारी को 25% तक कम करना चाहिए।  यह करण की हिस्सेदारी को 25% तक कम कर देगा और 100 करोड़ रुपये जुटाने के लिए 100 रुपये प्रति शेयर के निर्गम मूल्य पर जनता को आवंटित करेगा। इसका मतलब है कि प्रत्येक निवेशक 10 रुपये के अंकित मूल्य पर 90 रुपये का प्रीमियम देगा। जबकि करण के पास 75 फीसदी हिस्सेदारी यानी 3 करोड़ शेयर हैं जो 300 करोड़ रुपये के होंगे।

तो, आगे क्या?

इसके बाद, वे एक मसौदा प्रॉस्पेक्टस तैयार करते हैं, जिसे रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (आरएचपी) के रूप में जाना जाता है। DRHP के पास कंपनी, इसके प्रमोटर्स और IPO से संबंधित सभी आवश्यक विवरण हैं। यह कदम अनिवार्य है क्योंकि यह सुनिश्चित करता है कि सभी आवश्यक दस्तावेजों का खुलासा किया जाए, जिसे बाद में बाजार नियामक, सेबी द्वारा जांच और अनुमोदित किया जाता है।

इसके बाद स्टॉक एक्सचेंज को अपने शुरुआती मुद्दे को जारी करने के लिए एक आवेदन तैयार करने और प्रस्तुत करने के बाद किया जाता है।

देखते रहें क्योंकि हम निम्नलिखित अध्यायों में विस्तार से आईपीओ प्रक्रिया का पता लगाते हैं।

तो, क्या होता है जब आईपीओ खोला जाता है?

अंडरराइटर के साथ, कंपनी प्रत्येक निवेशक को आवंटित किए जाने वाले शेयरों की संख्या निर्धारित करती है। उपर्युक्त उदाहरण के अनुसार, 'द गैजेट यूनिवर्स' के पास अब अपने व्यवसाय का विस्तार करने और एक ऑनलाइन उपस्थिति विकसित करने के लिए 100 करोड़ रुपये हैं। तब से, करण ने आठ शहरों में अपना इलेक्ट्रॉनिक्स ब्रांड लॉन्च किया है और पहले की तुलना में अधिक उत्पादक बन गया है।

सार्वजनिक होने के क्या लाभ हैं?

एक आईपीओ सिर्फ एक संकेत नहीं है कि एक निजी कंपनी को अपनी वृद्धि को बढ़ावा देने के लिए धन की आवश्यकता होती है। यह भी इस बात का संकेत है कि कारोबार ने विश्व मानचित्र पर अपनी पहचान बनाई है।

सरल बनाने के लिए, लाभों में शामिल हैं -

  • पूंजी जुटाने के अवसर प्रदान करता है या खर्च और ऋण का भुगतान करने में मदद कर सकता है
  • निवेशक आधार का विस्तार करता है
  • विश्वसनीय प्रचार उत्पन्न करता है
  • कंपनी के संस्थापकों और अन्य निवेशकों को बाहर निकलने की रणनीति प्रदान करता है
  • निवेशकों के लिए तरलता प्रदान करता है

क्या आप जानते हैं?  

भारत में सबसे बड़ा आईपीओ वन 97 कम्युनिकेशंस लिमिटेड (पेटीएम) के 18,300 करोड़ रुपये के इश्यू का था, जो नवंबर 2021 में सूचीबद्ध था।

* नवंबर 2021 के रूप में

विभिन्न प्रकार के IPO क्या हैं?

IPO भी दो प्रकारों में आते हैं - बुक बिल्डिंग और फिक्स्ड-प्राइस इश्यू।

दोनों आईपीओ के बीच अंतर का मुख्य क्षेत्र निवेशकों को दी जाने वाली कीमत है।

  • पुस्तक निर्माण के मुद्दों में, एक मूल्य बैंड उपलब्ध है। एक निवेशक के रूप में, आप मूल्य बैंड के बीच किसी भी दर पर बोली लगा सकते हैं।
  • फिक्स्ड प्राइस इश्यूज में निवेशकों को केवल एक कीमत पर ही अप्लाई करना होगा।

आमतौर पर, अधिकांश आईपीओ जो आप बाजार में देखते हैं, वे बुक बिल्डिंग वाले होते हैं।

आइए पुस्तक निर्माण आईपीओ प्रकार को समझने के लिए एक उदाहरण देखें

सॉफ्ट प्लास्टिक्स 105-110 रुपये के प्राइस बैंड में तीन करोड़ शेयरों की पेशकश कर रहा है। कम कीमत का बैंड 105 रुपये है; इसी तरह, ऊपरी मूल्य बैंड 110 रुपये है। अब एक निवेशक के तौर पर आप इस आईपीओ के लिए 105-110 रुपये की रेंज में बोली लगा सकते हैं।

आवेदनों के आधार पर, कंपनी आईपीओ को पूरी तरह से सब्सक्राइब किए जाने के लिए निर्गम मूल्य तय करेगी। ओवर-सब्सक्रिप्शन की स्थिति में, निवेशकों को प्रो-राटा के आधार पर आवंटित किया जाता है।

दूसरी ओर, यदि सॉफ्ट प्लास्टिक अत्यधिक सदस्यता प्राप्त है, तो आवंटन लॉटरी के आधार पर दिया जा सकता है। तो इसका मतलब है, अगर किसी निवेशक ने निर्गम मूल्य से नीचे बोली लगाई है, तो उन्हें कोई शेयर प्राप्त नहीं हो सकता है। और जिन निवेशकों ने निर्गम मूल्य से अधिक दर पर आवेदन किया, उन्हें केवल निर्गम मूल्य पर शेयर आवंटित किए जाएंगे।

तो, एक खुदरा निवेशक के रूप में, यदि आप सही आईपीओ मूल्य को समझने में सक्षम नहीं हैं, तो आप क्या करते हैं?

एक विकल्प है जिसे कटऑफ मूल्य कहा जाता है।

एक कटऑफ मूल्य का अर्थ है एक विशिष्ट मूल्य पर बोली लगाए बिना एक निर्गम मूल्य पर शेयरों के लिए आवेदन करना। जब आप कटऑफ पर बोली लगाते हैं, तो आप यह सुनिश्चित करते हैं कि आपका आवेदन आवंटन प्रक्रिया का हिस्सा होगा और आवंटित होने पर कंपनी द्वारा निर्धारित निर्गम मूल्य पर शेयर प्राप्त करेगा। हालांकि, आपको आईपीओ आवेदन के समय ऊपरी मूल्य बैंड के अनुसार राशि का भुगतान करने की आवश्यकता है। यदि किसी कंपनी ने ऊपरी बैंड से कम शेयर जारी करने का फैसला किया है, तो आपको विभेदक राशि की वापसी मिलेगी

अतिरिक्त पढ़ें: आगामी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) को कैसे ट्रैक करें

सारांश

  • शेयर बाजार में दो प्रकार शामिल होते हैं - प्राथमिक बाजार जहां कंपनी निवेशकों को सीधे स्टॉक बेचती है; द्वितीयक बाजार जहां सभी प्रतिभूतियों का व्यापार किया जाता है।
  • एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) शेयर बाजार में किसी कंपनी की पहली प्रविष्टि है, जहां यह पहली बार जनता को अपने शेयर बेचकर पैसा जुटाती है।
  • किसी विशिष्ट मूल्य पर बोली लगाए बिना एक निर्गम मूल्य पर शेयरों के लिए आवेदन करने के लिए, आप कटऑफ मूल्य का विकल्प चुन सकते हैं।

अब जब आप एक आईपीओ और उसके प्रकारों से परिचित हैं, तो आइए विभिन्न प्रकार के निवेशकों को देखें जो अगले अध्याय में आईपीओ में निवेश कर सकते हैं।

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