अध्याय 5: भालू कॉल स्प्रेड

अभिनव के प्रबंधक ने उन्हें भालू कॉल स्प्रेड की व्याख्या करते हुए कहा कि यह एक रणनीति है जिसे निवेशक के मामूली मंदी के समय तैनात किया जा सकता है। यह अस्थिर समय के दौरान प्रीमियम आय अर्जित करने के लिए भी उपयुक्त है।

भालू कॉल स्प्रेड को देखते हुए

एक भालू कॉल स्प्रेड रणनीति में, आप एक ओटीएम कॉल विकल्प खरीदते हैं और साथ ही साथ एक ही समाप्ति के साथ एक आईटीएम कॉल विकल्प बेचते हैं, एक ही अंतर्निहित संपत्ति पर और विकल्पों की समान संख्या को शामिल करते हैं। आप व्यापार की शुरुआत में शुद्ध नकदी प्रवाह प्राप्त करेंगे। ध्यान दें कि भुगतान किया गया प्रीमियम प्राप्त प्रीमियम से कम है

क्या आप जानते हैं?  

TBear Call Spread को Short Call Spread या Credit Call Spread के नाम से भी जाना जाता है।

इस रणनीति का उपयोग तब किया जा सकता है जब आप अंतर्निहित की कीमतों पर मामूली मंदी कर रहे हों और मानते हैं कि कीमतें या तो गिर जाएंगी या रेंजबाउंड रहेंगी। आप एक उच्च स्ट्राइक मूल्य (संपत्ति खरीदने का अधिकार) की कॉल खरीदकर बेचे गए कॉल (संपत्ति को बेचने के लिए दायित्व) के नकारात्मक जोखिम की रक्षा करते हैं।

  • अधिकतम लाभ जो किया जा सकता है वह व्यापार की शुरुआत में प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित होगा,
  • अधिकतम नुकसान जो किया जा सकता है वह दो स्ट्राइक कीमतों और शुरुआत में प्राप्त शुद्ध प्रीमियम के बीच के अंतर के बराबर होगा।
  • अधिकतम जोखिम: सीमित, (ओटीएम कॉल की हड़ताल कीमत - आईटीएम कॉल की हड़ताल कीमत) - (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)।

रणनीति: लघु आईटीएम कॉल विकल्प (पैर 1) + लंबी ओटीएम कॉल विकल्प (पैर 2)

कब उपयोग करें: जब आप अंतर्निहित की कीमतों पर मामूली मंदी कर रहे हैं और मानते हैं कि कीमतें या तो गिर जाएंगी या रेंजबाउंड रहेंगी

Breakeven: लघु आईटीएम कॉल की हड़ताल की कीमत + आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम

अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित यानी (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

अधिकतम जोखिम: लिमिटेड, (ओटीएम कॉल की स्ट्राइक कीमत - आईटीएम कॉल की स्ट्राइक कीमत) - (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

आइए एक उदाहरण के साथ भालू कॉल स्प्रेड रणनीति को समझें:

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड का हाजिर मूल्य 1,000 रुपये है। अभिनव ने एक एबीसी लिमिटेड आईटीएम कॉल ऑफ स्ट्राइक प्राइस 900 रुपये को 140 रुपये में बेचा और 30 रुपये में 1,200 रुपये की स्ट्राइक प्राइस का एक ओटीएम कॉल विकल्प खरीदा। उसे कुल 140 रुपये का प्रीमियम प्राप्त हुआ – 30 रुपये = 110 रुपये, और यह अधिकतम लाभ होगा। यदि स्टॉक उच्च स्ट्राइक मूल्य यानी 1,200 रुपये से आगे बढ़ता है तो उसे अधिकतम राशि का नुकसान होना शुरू हो जाएगा।

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर एक नज़र डालें:

समाप्ति पर स्टॉक का समापन मूल्य (रु.)

आईटीएम कॉल विकल्प (ए) से भुगतान (रुपये)

ओटीएम कॉल विकल्प (बी) से भुगतान (रुपये)

शुद्ध अदायगी (ए + बी) (रुपये)

700

140

– 30

110

800

140

– 30

110

900

140

– 30

110

1000

40

– 30

10

1010

30

– 30

0

1100

– 60

– 30

– 90

1200

– 160

– 30

– 190

1300

– 260

70

– 190

1400

– 360

170

– 190

आइए हम विभिन्न परिदृश्यों में अदायगी को समझें। यह आपको एक उचित विचार देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं।

यदि समाप्ति पर स्टॉक 800 रुपये पर बंद हो जाता है: दोनों पैर ओटीएम की अवधि समाप्त हो जाती है

पैर 1: आईटीएम कॉल पर स्ट्राइक प्राइस के विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 900 रुपये = 140 रुपये

आईटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 900 रुपये का विकल्प = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 900)} = अधिकतम (0, – 100) = 0

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 0 = 140 रुपये

पैर 2: हड़ताल मूल्य के OTM कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु. 1200 = रु. 30

OTM कॉल पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1200 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1200)} = अधिकतम (0, – 400) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 30 रुपये

शुद्ध अदायगी = आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + OTM कॉल से भुगतान विकल्प = 140 – 30 = 110 रुपये

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1010 रुपये पर बंद हो जाता है: लेग 1 आईटीएम की समय सीमा समाप्त हो जाती है जबकि लेग 2 ओटीएम समाप्त हो जाता है

पैर 1: आईटीएम कॉल पर स्ट्राइक प्राइस के विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 900 रुपये = 140 रुपये

आईटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 900 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1010 – 900)} = अधिकतम (0, 110) = 110 रुपये

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 110 = 30 रुपये

पैर 2: हड़ताल मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु.1200 = रु. 30

OTM कॉल पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1200 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1010 – 1200)} = अधिकतम (0, – 190) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 30 रुपये

शुद्ध अदायगी = आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + OTM कॉल से भुगतान विकल्प = 30 + (– 30) = 0

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1300 रुपये पर बंद होता है: दोनों पैर आईटीएम समाप्त हो जाते हैं

पैर 1: आईटीएम कॉल पर स्ट्राइक प्राइस के विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 900 रुपये = 140 रुपये

आईटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 900 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 900)} = अधिकतम (0, 400) = 400 रुपये

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 400 = – 260 रुपये

पैर 2: हड़ताल मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु.1200 = रु. 30

OTM कॉल पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1200 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 1200)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 30 = 70 रुपये

शुद्ध अदायगी = आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + OTM कॉल से भुगतान विकल्प = (- 260) + 70 = – 190 रुपये

 

सारांश

 

अतिरिक्त पढ़ें: पुट और कॉल समानता को समझना और वे कैसे काम करते हैं

  • एक भालू कॉल स्प्रेड रणनीति में, आप एक ओटीएम कॉल विकल्प खरीदते हैं और साथ ही साथ एक ही समाप्ति, एक ही अंतर्निहित संपत्ति के साथ एक आईटीएम कॉल विकल्प बेचते हैं और विकल्पों की समान संख्या को शामिल करते हैं।
    • इस रणनीति का उपयोग तब किया जा सकता है जब आप अंतर्निहित की कीमतों पर मामूली मंदी कर रहे हों, और मानते हैं कि या तो कीमतें गिर जाएंगी या किसी विशेष सीमा में रहेंगी।
    • Breakeven: कम आईटीएम कॉल की हड़ताल कीमत + आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम
    • अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित यानी (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)
    • अधिकतम जोखिम: सीमित, (ओटीएम कॉल की हड़ताल कीमत - आईटीएम कॉल की हड़ताल कीमत) - (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

अब आप भालू कॉल स्प्रेड के कामकाज को समझ गए होंगे। अब चलो एक और समान रूप से दिलचस्प रणनीति पर चलते हैं - भालू पुट स्प्रेड।

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