अध्याय 4: कवर कॉल

अभिनव को अब पता है कि बुल कॉल स्प्रेड और बुल पुट स्प्रेड क्या हैं। दोनों बहु-पैर विकल्प रणनीतियां हैं जिनका उपयोग तब किया जाता है जब एक निवेशक बाजार के बारे में बुलिश होता है। अभिनव अभी भी अधिक जानने के लिए उत्सुक है, और इस विषय पर अपने प्रबंधक से सवाल करना जारी रखता है।  उसके प्रबंधक फिर एक और बहु-स्तरीय विकल्प रणनीति की अवधारणा की व्याख्या करने के लिए आगे बढ़ते हैं जिसका उपयोग निवेशक के बुलिश होने पर किया जा सकता है: द कवर्ड कॉल। यह उन स्थितियों पर लागू होता है जिनमें आपके पास मध्यम से लंबी अवधि के लिए एक बुलिश दृष्टिकोण होता है, लेकिन निकट अवधि में हल्के से बुलिश होते हैं। हालांकि, आप अभी भी इस समय अवधि में उस अतिरिक्त हिरन को कमाना चाहते हैं। एक कवर्ड कॉल में, एक निवेशक जो लाभ कमा सकता है वह सीमित है, और पेशकश की गई सुरक्षा भी इस घटना में बहुत अधिक नहीं होगी कि स्टॉक की कीमत गिर जाती है।

कवर कॉल को देखते हुए

 कवर किए गए कॉल में, कॉल विकल्प बेचने वाला निवेशक अंतर्निहित सुरक्षा का एक ही हिस्सा रखता है। दूसरे शब्दों में, इसे एक रणनीति के रूप में परिभाषित किया जा सकता है जिसमें आप स्टॉक पर कॉल विकल्प को कम कर सकते हैं और साथ ही साथ उसी अंतर्निहित को पकड़ सकते हैं।

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, एक कवर्ड कॉल में, आप मध्यम से लंबी अवधि के लिए एक बुलिश दृश्य के साथ अंतर्निहित खरीदते हैं, लेकिन निकट अवधि के बारे में हल्के से बुलिश होते हैं।  यहां, आप ओटीएम कॉल विकल्प को स्ट्राइक प्राइस पर लिख सकते हैं जिस पर आप अपने अंतर्निहित को बेचने का लक्ष्य रखते हैं।

इस तरह, आप कॉल विकल्प को बेचने से प्राप्त प्रीमियम के रूप में अतिरिक्त आय अर्जित कर सकते हैं। यदि हाजिर मूल्य स्ट्राइक मूल्य से नीचे रहता है, तो विकल्प खरीदार विकल्प का उपयोग नहीं करेगा और आप प्रीमियम राशि को बनाए रख सकते हैं। इस रणनीति में उपयोग किया जाने वाला कॉल विकल्प आमतौर पर ओटीएम होता है, जो इसके प्रयोग की संभावना को कम करता है। इसलिए, आप निकट अवधि में अतिरिक्त आय अर्जित करते हैं।

  • इस रणनीति में अधिकतम जोखिम स्टॉक मूल्य और प्राप्त प्रीमियम के बीच के अंतर के बराबर है।
  • उल्टा स्ट्राइक मूल्य और स्टॉक के खरीद मूल्य के साथ-साथ प्राप्त प्रीमियम के बीच के अंतर के बराबर राशि तक सीमित है।

रणनीति: हाजिर बाजार में शेयर खरीदें + OTM स्टॉक कॉल विकल्प बेचें

कब उपयोग करें: जब आपके पास मध्यम से लंबी अवधि के लिए एक बुलिश दृश्य होता है, लेकिन निकट-अवधि में हल्के से तेजी से बढ़ता है और फिर भी निकट-अवधि में अतिरिक्त आय अर्जित करना चाहते हैं

Breakeven:  शेयर की खरीद कीमत - प्रीमियम शॉर्टिंग कॉल विकल्प से प्राप्त

अधिकतम लाभ: कॉल स्ट्राइक मूल्य - शेयर की खरीद मूल्य + कॉल प्रीमियम

अधिकतम जोखिम: स्टॉक की खरीद मूल्य - कॉल प्रीमियम

आइए एक उदाहरण के साथ इस रणनीति को समझें:

 अभिनव ने एबीसी लिमिटेड के शेयर 1,000 रुपये में खरीदे और साथ ही एक एबीसी लिमिटेड कॉल विकल्प को 1,100 रुपये के स्ट्राइक मूल्य पर बेचा, जो बाजार में 50 रुपये में उपलब्ध है। अभिनव का मानना है कि एबीसी लिमिटेड की कीमत 1,100 रुपये से ऊपर नहीं बढ़ेगी। हालांकि, यदि ऐसा होता है, तो वह अभी भी अपने कॉल विकल्प से 100 रुपये का लाभ कमाएंगे और स्टॉक से बाहर निकल सकते हैं।

कॉल बेचने के लिए उन्हें 50 रुपये का प्रीमियम मिला। इस प्रकार, शुद्ध बहिर्वाह (1000 रुपये – 50 रुपये) = 950 रुपये है। इस रणनीति का इस्तेमाल करते हुए अभिनव ने स्टॉक खरीदने की लागत को प्रभावी ढंग से कम कर दिया होगा।

यदि स्टॉक की कीमत 1,100 रुपये या उससे नीचे रहती है, तो कॉल विकल्प का उपयोग नहीं किया जाएगा और वह 50 रुपये के प्रीमियम को बनाए रख सकता है, जो अतिरिक्त आय बन जाता है।

यदि स्टॉक मूल्य 1,100 रुपये से ऊपर चला जाता है, तो कॉल विकल्प का उपयोग कॉल खरीदार द्वारा किया जाएगा।

यहाँ विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह की एक झलक है: 

समाप्ति पर एबीसी लिमिटेड का समापन मूल्य (रु.)

स्पॉट पोजीशन (ए) से भुगतान (रुपये)

ओटीएम कॉल विकल्प (बी) से भुगतान (रुपये)

शुद्ध अदायगी (ए + बी) (रुपये)

800

– 200

50

– 150

900

– 100

50

– 50

950

– 50

50

0

1000

0

50

50

1100

100

50

150

1200

200

– 50

150

आइए हम इन परिदृश्यों में भुगतान को समझें, क्योंकि यह आपको एक उचित विचार देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं।

यदि स्टॉक समाप्ति पर 800 रुपये पर बंद हो जाता है: तो बेचा गया कॉल विकल्प OTM समाप्त हो जाएगा

स्टॉक का खरीद मूल्य = 1000 रुपये

समाप्ति पर स्टॉक का विक्रय मूल्य = 800 रुपये

इसलिए, हाजिर स्थिति से भुगतान = विक्रय मूल्य – क्रय मूल्य = 800 – 1000 = – 200 रुपये

हड़ताल मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम रु. 1100 = रु. 50

OTM कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1100 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य –  स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1100)} = अधिकतम (0, – 300) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये

शुद्ध अदायगी = स्थान स्थान से भुगतान + OTM कॉल विकल्प से भुगतान = (– 200) + 50 = – 150 रु.

यदि स्टॉक समाप्ति पर 950 रुपये पर बंद हो जाता है: बेचे गए कॉल विकल्प OTM की समय सीमा समाप्त हो जाएगी

स्टॉक का खरीद मूल्य = 1000 रुपये

समाप्ति पर स्टॉक का विक्रय मूल्य = 950 रुपये

इसलिए, हाजिर स्थिति से भुगतान = विक्रय मूल्य – क्रय मूल्य = 950 रुपये –  1000 रुपये = – 50 रुपये

हड़ताल मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 1100 रुपये = 50 रुपये

OTM कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1100 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य –  स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (950 – 1100)} = अधिकतम (0, – 150) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये

शुद्ध अदायगी = स्थान स्थान से भुगतान + OTM कॉल विकल्प से भुगतान = (– 50) + 50 = 0

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1200 रुपये पर बंद हो जाता है: समय सीमा समाप्त होने वाले आईटीएम के साथ बेचा गया कॉल विकल्प

स्टॉक का खरीद मूल्य = 1000 रुपये

समाप्ति पर स्टॉक का विक्रय मूल्य = 1200 रुपये

इसलिए, हाजिर स्थिति से भुगतान = विक्रय मूल्य – क्रय मूल्य = 1200 – 1000 = 200 रुपये

ओटीएम कॉल पर स्ट्राइक प्राइस 1100 रुपये के विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये

OTM कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1100 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य –  स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1200 – 1100)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 100 = – 50 रुपये

शुद्ध अदायगी = स्थान स्थान से भुगतान + OTM कॉल विकल्प से भुगतान = 200 + (– 50) = 150 रुपये

क्या आप जानते हैं?  

कवर किए गए कॉल के साथ लेने के लिए एक महत्वपूर्ण सावधानी है: कभी भी इस रणनीति का उपयोग एकल-पैर विकल्प रणनीति के रूप में न करें। उदाहरण के लिए, यदि आप किसी स्टॉक की कीमत को ऊपर जाते हुए देखते हैं, तो नकदी बाजार की स्थिति पर लाभ बुक करने और शॉर्ट कॉल रखने से बचें। आप यहां अपनी हेज्ड स्थिति खो देते हैं और नुकसान तेजी से बढ़ सकते हैं।

यह हमें बहु-पैर विकल्प रणनीतियों के अंत में लाता है जिसका उपयोग तब किया जा सकता है जब किसी निवेशक के पास बाजार का एक बुलिश दृश्य होता है। हालांकि, अभिनव की जिज्ञासा और ज्ञान की प्यास को तृप्त नहीं किया गया है, और वह और अधिक समझना चाहता है: क्या होगा अगर कोई मंदी है? तो क्या विकल्प (pun इरादा) उपलब्ध हैं?     

उनके प्रबंधक पर प्रकाश डाला गया है कि तीन रणनीतियां उपलब्ध हैं यदि किसी के पास मंदी का दृश्य है:

  • भालू कॉल स्प्रेड
  • भालू डाल दिया फैल
  • कवर पुट 

सारांश

 

  • एक कवर्ड कॉल एक रणनीति है जिसमें आप स्टॉक पर एक कॉल विकल्प को कम कर सकते हैं, जबकि साथ ही साथ एक ही अंतर्निहित को पकड़ सकते हैं।
    • समय: इस मामले में, आप मध्यम से लंबी अवधि के लिए एक बुलिश दृश्य के साथ अंतर्निहित खरीदते हैं, लेकिन निकट-अवधि में हल्के से बुलिश होते हैं।
    • Breakeven:  शेयर की खरीद मूल्य - प्रीमियम कॉल विकल्प shorting के लिए प्राप्त
    • अधिकतम लाभ: कॉल स्ट्राइक मूल्य - स्टॉक की खरीद कीमत + कॉल प्रीमियम
    • अधिकतम जोखिम: शेयर की खरीद कीमत - कॉल प्रीमियम

अतिरिक्त पढ़ें: विकल्प क्या हैं? वे कैसे काम करते हैं? विकल्पों के प्रकार और विशेषताएं

जैसा कि आपने अब तक देखा है, सीधे शेयरों में निवेश या व्यापार करने की तुलना में पैसा बनाने के अधिक तरीके हैं। डेरिवेटिव वैकल्पिक तरीकों की एक मेजबान प्रदान करते हैं जिसमें आय उत्पन्न की जा सकती है, इसलिए आइए मूला में रेक करने के लिए अधिक तरीकों की खोज करने के लिए आगामी अध्यायों को पढ़ें! 

अस्वीकरण:

आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड (आई-सेक)। I-Sec का पंजीकृत कार्यालय ICICI सिक्योरिटीज लिमिटेड में है। - ICICI वेंचर हाउस, अप्पासाहेब मराठे मार्ग, प्रभादेवी, मुंबई - 400 025, भारत, दूरभाष संख्या : 022 - 2288 2460, 022 - 2288 2470। उपर्युक्त सामग्री को व्यापार या निवेश के लिए निमंत्रण या अनुनय के रूप में नहीं माना जाएगा।  I-Sec और सहयोगी उस पर निर्भरता में किए गए किसी भी कार्य से उत्पन्न होने वाले किसी भी प्रकार के नुकसान या क्षति के लिए कोई देनदारियां स्वीकार नहीं करते हैं। उपरोक्त सामग्री पूरी तरह से सूचनात्मक उद्देश्य के लिए हैं और प्रतिभूतियों या अन्य वित्तीय साधनों या किसी अन्य उत्पाद के लिए खरीदने या बेचने या सदस्यता लेने के लिए प्रस्ताव के अनुरोध या प्रस्ताव के रूप में उपयोग या विचार नहीं किया जा सकता है। प्रतिभूति बाजार में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन हैं, निवेश करने से पहले सभी संबंधित दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। यहां उल्लिखित सामग्री पूरी तरह से सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्य के लिए हैं।