अध्याय 14: लघु कॉल तितली

अभिनव के नए प्रबंधक ने उन्हें बताया कि वह एक शेयर, एबीसी लिमिटेड की कीमत में भारी अस्थिरता की उम्मीद कर रही है, लेकिन दिशा पर एक तटस्थ दृष्टिकोण है। वह अभिनव से एक विकल्प रणनीति चुनने के लिए कहती है जो इस स्थिति में फायदेमंद होगी। कुछ शोध के बाद, अभिनव शॉर्ट कॉल तितली का सुझाव देते हैं।

लघु कॉल तितली

एक शॉर्ट कॉल तितली एक तीन-पैर वाली विकल्प रणनीति है जिसमें एक आईटीएम कॉल विकल्प बेचना, एक ही हड़ताल के दो एटीएम कॉल विकल्प खरीदना और एक ओटीएम कॉल विकल्प बेचना शामिल है, जहां तीन हड़ताल की कीमतों में समान अंतर है।

इस रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब व्यापारी बाजार की दिशा में तटस्थ होता है, लेकिन अंतर्निहित की कीमतों के आंदोलन पर बहुत तेजी से होता है। चूंकि सिमरन का मानना है कि अंतर्निहित की कीमतों में भारी अस्थिरता होगी, या तो उल्टा या नकारात्मक पक्ष पर, वह स्वीकार करती है कि अभिनव का सुझाव एक अच्छा है।

  • यह रणनीति अधिकतम लाभ देगी जब स्पॉट की कीमतें कॉल विकल्पों के कम या उच्च स्ट्राइक मूल्यों तक पहुंचती हैं।

रणनीति: लंबे समय तक 2 एटीएम कॉल विकल्प (लेग 1) + लघु आईटीएम कॉल विकल्प (लेग 2) + लघु ओटीएम कॉल विकल्प (लेग 3)

कब उपयोग करें: जब आप भारी अस्थिरता की उम्मीद कर रहे हैं, लेकिन बाजार की दिशा के बारे में अनिश्चित हैं

Breakeven: वहाँ दो breakeven अंक हैं:

1. ऊपरी breakeven बिंदु: OTM कॉल विकल्प की हड़ताल कीमत - (आईटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम + OTM कॉल विकल्प का प्रीमियम - एटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम)

2. कम breakeven बिंदु: आईटीएम कॉल विकल्प की हड़ताल मूल्य + (आईटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम + ओटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम - एटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम)

अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित यानी (आईटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम + ओटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम - एटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम)

अधिकतम जोखिम: आसन्न हड़ताल की कीमतों के बीच अंतर - शुद्ध प्रीमियम प्राप्त

क्या आप जानते हैं?  

एक शॉर्ट कॉल तितली को नियोजित करने के लिए एक महान रणनीति है जब आप आश्वस्त होते हैं कि एक अंतर्निहित सुरक्षा किसी भी दिशा में आगे बढ़ सकती है। यह एक उन्नत रणनीति है जो इनाम अनुपात के लिए जोखिम को सीमित करती है।

आइए एक उदाहरण के साथ शॉर्ट कॉल तितली रणनीति को समझें:

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड का हाजिर मूल्य 1,000 रुपये है। अभिनव एक एबीसी लिमिटेड आईटीएम कॉल ऑफ स्ट्राइक प्राइस 900 रुपये को 140 रुपये में बेचता है, स्ट्राइक प्राइस 1,100 रुपये की ओटीएम कॉल को 30 रुपये में बेचता है, और स्ट्राइक प्राइस के 2 एटीएम कॉल विकल्प 1,000 रुपये 80 रुपये में खरीदता है। उसे कुल 140 रुपये + 30 रुपये – 2*80 रुपये = 10 रुपये का कुल प्रीमियम प्राप्त होता है, और यह अधिकतम लाभ होगा।

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर एक नज़र डालें:


यदि स्टॉक समाप्ति पर 800 रुपये पर बंद हो जाता है: सभी तीन पैर ओटीएम समाप्त हो जाते हैं आइए विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान को समझते हैं। यह आपको एक उचित विचार देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं।

पैर 1: दो एटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य के विकल्प 1000 रुपये = 2*80 = 160 रुपये

दो एटीएम कॉल पर प्राप्त प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य के विकल्प 1000 रुपये = 2* अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य –  स्ट्राइक मूल्य)} = 2* अधिकतम {0, (800 – 1000)} = 2*अधिकतम (0, – 200) = 0

इसलिए, दो एटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 160 = –160 रुपये

पैर 2: आईटीएम कॉल पर स्ट्राइक प्राइस के विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 900 रुपये = 140 रुपये

आईटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 900 रुपये का विकल्प = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 900)} = अधिकतम (0, – 100) = 0

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 0 = 140 रुपये

पैर 3: हड़ताल मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 1100 रुपये = 30 रुपये

OTM कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1100 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1100)} = अधिकतम (0, – 300) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 – 0 = 30 रुपये

शुद्ध भुगतान = दो एटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान + आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = (- 160) + 140 + 30 = 10 रुपये

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1090 रुपये पर बंद हो जाता है: लेग 1 और लेग 2 आईटीएम समाप्त हो जाते हैं जबकि लेग 3 ओटीएम की समय सीमा समाप्त हो जाती है

पैर 1: दो एटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य के विकल्प 1000 रुपये = 2*80 = 160 रुपये

दो एटीएम कॉल पर प्राप्त प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य के विकल्प 1000 रुपये = 2* अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य –  स्ट्राइक मूल्य)} = 2* अधिकतम {0, (1090 – 1000)} = 2*अधिकतम (0, 90) = 2*90 = 180 रुपये

इसलिए, दो एटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 180 – 160 = 20 रुपये

पैर 2: आईटीएम कॉल पर स्ट्राइक प्राइस के विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 900 रुपये = 140 रुपये

आईटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 900 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1090 – 900)} = अधिकतम (0, 190) = 190 रुपये

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 190 = – 50 रुपये

पैर 3: हड़ताल मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 1100 रुपये = 30 रुपये

OTM कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1100 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1090 – 1100)} = अधिकतम (0, – 10) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 – 0 = 30 रुपये

शुद्ध भुगतान = दो एटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान + आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = 20 + (– 50) + 30 = 0

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1200 रुपये पर बंद हो जाता है: सभी तीन पैर आईटीएम समाप्त हो जाते हैं

पैर 1: दो एटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य के विकल्प 1000 रुपये = 2*80 = 160 रुपये

दो ATM कॉल पर प्राप्त प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य के विकल्प 1000 रुपये = 2* अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य –  स्ट्राइक मूल्य)} = 2* अधिकतम {0, (1200 – 1000)} = 2*अधिकतम (0, 200) = 2*200 = 400 रुपये

इसलिए, दो एटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 400 – 160 = 240 रुपये

पैर 2: आईटीएम कॉल पर स्ट्राइक प्राइस के विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 900 रुपये = 140 रुपये

आईटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 900 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1200 – 900)} = अधिकतम (0, 300) = 300 रुपये

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 300 = – 160 रुपये

लेग 3: ओटीएम कॉल पर प्राप्त प्रीमियम स्ट्राइक प्राइस के विकल्प 1100 रुपये = 30 रुपये

OTM कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 1100 रुपये का विकल्प = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1200 – 1100)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 – 100 = – 70 रुपये

शुद्ध भुगतान = दो एटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान + आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = 240 + (- 160) + (- 70) = 10 रुपये

अतिरिक्त पढ़ें: विकल्प क्या हैं? वे कैसे काम करते हैं? विकल्प के प्रकार और विशेषताएं

 

सारांश

 

  • एक शॉर्ट कॉल तितली एक तीन-पैर वाली विकल्प रणनीति है जिसमें एक आईटीएम कॉल विकल्प बेचना, दो एटीएम कॉल विकल्प खरीदना और एक ओटीएम कॉल विकल्प बेचना शामिल है जहां तीन हड़ताल कीमतों में समान अंतर है।
    • इस रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब व्यापारी बाजार की दिशा में तटस्थ होता है लेकिन अंतर्निहित की कीमतों के आंदोलन पर बहुत तेजी से होता है।
    • Breakeven: वहाँ दो breakeven अंक हैं:
    • ऊपरी ब्रेकवेन बिंदु: ओटीएम कॉल विकल्प की हड़ताल की कीमत - (आईटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम + ओटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम - एटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम)
    • लोअर ब्रेकवेन पॉइंट: आईटीएम कॉल विकल्प का स्ट्राइक मूल्य + (आईटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम + ओटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम - एटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम)
  • अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित अर्थात (आईटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम + ओटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम - एटीएम कॉल विकल्प का प्रीमियम)
  • अधिकतम जोखिम: आसन्न हड़ताल की कीमतों के बीच अंतर - शुद्ध प्रीमियम प्राप्त

हम सिर्फ शॉर्ट कॉल तितली रणनीति के विवरण में delved है. अगले अध्याय में, हम एक विकल्प रणनीति की गतिशीलता पर एक नज़र डालते हैं जिसे सुरक्षात्मक पुट कहा जाता है। जैसा कि नाम से पता चलता है, यह आपको लंबी डिलीवरी स्थिति पर नुकसान से बचाता है।

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