अध्याय 13: लंबे समय तक गला घोंटना

यह एक परिदृश्य के लिए एक विकल्प रणनीति है जिसमें आप अंतर्निहित परिसंपत्ति में महत्वपूर्ण अस्थिरता की उम्मीद कर रहे हैं लेकिन बाजार के बारे में आपके दृष्टिकोण के बारे में अनिश्चित हैं। यहां, हम इस परिदृश्य के लिए एक ऐसी बहु-पैर विकल्प रणनीति का पता लगाएंगे - एक लंबा गला घोंटना।

लंबे समय तक गला घोंटना

गला घोंटना एक रणनीति है जो स्ट्रैडल के समान है लेकिन थोड़ा कम महंगा है। विकल्प जो एक व्यापारी खरीदता है, या बेचता है, वे आमतौर पर ओटीएम होते हैं जो स्ट्रैडल के मामले में एटीएम विकल्पों की तुलना में सस्ते होते हैं।

व्यापारी ओटीएम कॉल और पुट ऑप्शंस खरीदकर लॉन्ग स्ट्रगल का उपयोग इस दृष्टिकोण से करेगा कि अंतर्निहित की कीमतें बहुत अधिक अस्थिरता दिखाएंगी, लेकिन दिशा अज्ञात है।

  • एक लॉन्ग स्ट्रगल का जोखिम भुगतान किए गए प्रीमियम की सीमा तक सीमित है, और पुरस्कार असीमित हैं। दूसरी ओर, एक शॉर्ट स्ट्रगल, प्राप्त प्रीमियम तक सीमित पुरस्कारों के साथ एक असीमित नुकसान का अनुभव कर सकता है।

रणनीति: लंबे समय तक OTM कॉल विकल्प (पैर 1) + लंबे समय OTM डाल विकल्प (पैर 2)

कब उपयोग करें: जब आप बहुत उच्च अस्थिरता दिखाने के लिए अंतर्निहित की कीमतों की उम्मीद कर रहे हैं, लेकिन दिशा ज्ञात नहीं है

Breakeven: वहाँ दो breakeven अंक हैं:

1. ऊपरी breakeven बिंदु = लंबी कॉल विकल्प की हड़ताल कीमत + कुल प्रीमियम का भुगतान किया

2. कम breakeven बिंदु = एक लंबे समय से डाल विकल्प की हड़ताल की कीमत - कुल प्रीमियम का भुगतान किया

अधिकतम लाभ: असीमित, अगर स्टॉक ऊपर चला जाता है, (स्टॉक बंद करने की कीमत - एक कॉल विकल्प की स्ट्राइक कीमत) - कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया या सीमित, यदि स्टॉक नीचे चला जाता है, (एक पुट विकल्प की स्ट्राइक कीमत - स्टॉक बंद करने की कीमत) - कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया

अधिकतम जोखिम: सीमित, कुल प्रीमियम का भुगतान किया

आइए एक उदाहरण के साथ एक लंबी गला घोंटने की रणनीति को समझें:

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड का हाजिर मूल्य 1,000 रुपये है। आप एक ABC Ltd. OTM Call of Strike Price 1,200 Rs. 40 और Put Option of Strike Price 800 Rs. 30 पर खरीदते हैं। आप कुल 40 रुपये + 30 रुपये = 70 रुपये के प्रीमियम का भुगतान करते हैं, और यह अधिकतम नुकसान होगा। यदि स्टॉक किसी भी दिशा में 70 अंक से अधिक चलता है, यानी, या तो 1,270 रुपये से ऊपर या 730 रुपये से नीचे जाता है तो आपको लाभ होगा।

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह को देखें:

 


यदि स्टॉक समाप्ति पर 700 रुपये पर बंद हो जाता है: लेग 1 ओटीएम समाप्त हो जाता है जबकि लेग 2 आईटीएम समाप्त हो जाता है, तो आइए विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान को समझते हैं। यह आपको एक उचित विचार देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं।

पैर 1: ओटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक प्राइस के विकल्प 1200 रुपये = 40 रुपये

OTM कॉल पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर हड़ताल मूल्य का विकल्प 1200 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (700 – 1200)} = अधिकतम (0, – 500) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 40 = – 40 रुपये

लेग 2: ओटीएम पुट पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 800 रुपये = 30 रुपये

OTM पर प्राप्त प्रीमियम पुट स्ट्राइक मूल्य का विकल्प समाप्ति पर 800 रुपये = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 700)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, OTM Put विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 30 = 70 रु.

शुद्ध अदायगी = OTM कॉल विकल्प से भुगतान + OTM Put विकल्प से भुगतान = (– 40) + 70 = 30 रु.

यदि स्टॉक समाप्ति पर 900 रुपये पर बंद हो जाता है: दोनों पैरों की अवधि समाप्त हो जाती है OTM

पैर 1: ओटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक प्राइस के विकल्प 1200 रुपये = 40 रुपये

OTM कॉल पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1200 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 1200)} = अधिकतम (0, – 300) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 40 = – 40 रुपये

पैर 2: ओटीएम पुट पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 800 रुपये = 30 रुपये

OTM पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 800 रुपये = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 900)} = अधिकतम (0, – 100) = 0

इसलिए, OTM Put विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 30 रु.

शुद्ध अदायगी = OTM कॉल विकल्प से भुगतान + OTM से भुगतान करें विकल्प = (– 40) + (– 30) = – रु. 70

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1300 रुपये पर बंद हो जाता है: लेग 1 आईटीएम की समय सीमा समाप्त हो जाती है जबकि लेग 2 ओटीएम की समय सीमा समाप्त हो जाती है

पैर 1: ओटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक प्राइस के विकल्प 1200 रुपये = 40 रुपये

OTM कॉल पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1200 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 1200)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 40 = 60 रुपये

पैर 2: ओटीएम पुट पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 800 रुपये = 30 रुपये

OTM पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 800 रुपये = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1300)} = अधिकतम (0, – 500) = 0

इसलिए, OTM Put विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 30 रु.

शुद्ध अदायगी = OTM कॉल विकल्प से भुगतान + OTM पुट से भुगतान विकल्प = 60 + (– 30) = 30 रुपये

अतिरिक्त पढ़ें: एक विकल्प खरीदने से पहले देखने के लिए पांच प्रमुख पैरामीटर

 

सारांश

 

  • गला घोंटना एक रणनीति है जो एक स्ट्रैडल के समान है लेकिन थोड़ा कम महंगा है। विकल्प जो एक व्यापारी खरीदता है या बेचता है, वे आमतौर पर ओटीएम होते हैं जो स्ट्रैडल के मामले में एटीएम विकल्पों की तुलना में सस्ते होते हैं।
    • व्यापारी ओटीएम कॉल और पुट ऑप्शंस को खरीदकर लॉन्ग स्ट्रगल का उपयोग इस दृष्टिकोण से करेगा कि अंतर्निहित की कीमतें बहुत अधिक अस्थिरता दिखाएंगी, लेकिन दिशा ज्ञात नहीं है।
    • Breakeven: वहाँ दो breakeven अंक हैं:
      • ऊपरी breakeven बिंदु = लंबी कॉल विकल्प की हड़ताल कीमत + कुल प्रीमियम का भुगतान किया
      • कम breakeven बिंदु = एक लंबे समय से डाल विकल्प की हड़ताल कीमत - कुल प्रीमियम का भुगतान किया
  • अधिकतम लाभ: असीमित, (स्टॉक समापन मूल्य - एक कॉल विकल्प की हड़ताल मूल्य) - कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया या (एक पुट विकल्प की स्ट्राइक कीमत - स्टॉक समापन मूल्य) - कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया
  • अधिकतम जोखिम: सीमित, कुल प्रीमियम का भुगतान किया
  • लॉन्ग स्ट्रैडल्स और लॉन्ग स्ट्रगल्स के समान दृश्य के लिए एक और बहु-पैर विकल्प रणनीति है। इसे Short Call Butterfly कहा जाता है। अगले अध्याय में इस रणनीति का पता लगाया जाएगा।

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