अध्याय 3: फ्यूचर्स और फॉरवर्ड्स: मूल बातें जानें - भाग 2

अग्रेषित अनुबंधों के जोखिम

हालांकि व्यापार बिरादरी के भीतर फॉरवर्ड अनुबंधों की उम्मीद की जाती है, वे कुछ जोखिमों के साथ आते हैं। यहां कुछ सामान्य खतरे दिए गए हैं जो खरीदारों और विक्रेताओं का सामना कर सकते हैं:

तरलता जोखिम

एक फॉरवर्ड अनुबंध में प्रवेश करने के लिए, आपको एक काउंटरपार्टी की आवश्यकता होती है जो आपके विपरीत दृश्य रखता है। इस तरह के काउंटरपार्टी को ढूंढना वास्तविक बाजार में हमेशा आसान नहीं होता है।

ऊपर दिए गए उदाहरण में, सीमा और अनंत ने अनुबंध को बाहर निकाला क्योंकि वे विपरीत विचार रखते थे। सीमा को टमाटर के दाम बढ़ने की उम्मीद थी जबकि अनंत को उम्मीद थी कि इसमें गिरावट आएगी। क्या होगा अगर दोनों पक्षों ने कीमत में वृद्धि या गिरावट की उम्मीद की थी? तब कोई फॉरवर्ड अनुबंध संभव नहीं था।

एक स्थिति लेना मुश्किल हो जाता है यदि बाजार में पर्याप्त प्रतिभागी नहीं हैं। कभी-कभी, आपको एक उपयुक्त काउंटरपार्टी खोजने में मदद करने के लिए तीसरे पक्ष या मध्यस्थ की आवश्यकता हो सकती है। तीसरा पक्ष इस सेवा के लिए शुल्क लेगा।

डिफ़ॉल्ट जोखिम

क्रेडिट जोखिम के रूप में भी जाना जाता है, यह फॉरवर्ड अनुबंधों के लिए सबसे महत्वपूर्ण जोखिमों में से एक है।

एक ऐसे परिदृश्य की कल्पना कीजिए जहां टमाटर की कीमत 6 रुपये प्रति किलो तक गिर जाती है। फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के लिए धन्यवाद, यह अनंत को भारी मुनाफा लाना चाहिए। लेकिन सीमा अनुबंध की शर्तों का सम्मान नहीं करने का फैसला कर सकती है क्योंकि उसे नुकसान होगा। अगर वह चूक जाती है, तो अनंत हार जाएगा।

वायदा अनुबंध जोखिम भरा होता है क्योंकि अनुबंध शुरू होने पर कोई भुगतान नहीं किया जाता है। इसके अलावा, दिन-प्रतिदिन के वित्तीय निपटान के अभाव में, जोखिम और बढ़ जाता है। इसलिए, यह दोनों पक्षों के लिए एक जोखिम बना हुआ है।

विनियामक जोखिम

आगे के अनुबंधों के लिए केवल खरीदार और विक्रेता की आपसी सहमति की आवश्यकता होती है। इसमें कोई नियामक शामिल नहीं है। एक नियामक की अनुपस्थिति पैसे की वसूली के लिए चुनौतीपूर्ण बनाता है यदि एक पक्ष अनुबंध पर चूक करता है।

दूसरी ओर, फ्यूचर्स में, इस नियामक जोखिम को कम से कम किया जाता है। ट्रेडों को एक एक्सचेंज द्वारा विनियमित किया जाता है जिसमें किसी भी पार्टी द्वारा डिफ़ॉल्ट जोखिम को कम करने के लिए सुरक्षा उपाय होते हैं।

लचीलेपन की कमी

फॉरवर्ड को अत्यधिक व्यक्तिगत किया जा सकता है क्योंकि अनुबंध सीधे खरीदार और विक्रेता के बीच होते हैं। लेकिन एक बार अनुबंध तैयार किए जाने के बाद, वे बहुत लचीलापन प्रदान नहीं करते हैं। उन्हें परिभाषित समाप्ति तिथि पर निष्पादित किया जाना है। क्रेता और विक्रेता के पास समाप्ति से पहले अनुबंध से बाहर निकलने का विकल्प नहीं हो सकता है।

यदि कोई पार्टी अपनी स्थिति को बंद करना चाहती है, तो उन्हें किसी अन्य पार्टी को खोजने की आवश्यकता होगी जो उनकी जगह लेगी। तरलता जोखिम के कारण, शेष अवधि के लिए अनुबंध को लेने के लिए एक पार्टी ढूंढना चुनौतीपूर्ण हो सकता है। 

 

Forwards और Futures के बीच अंतर

हालांकि फॉरवर्ड और फ्यूचर्स अनुबंध समान हैं, उनके बीच कुछ महत्वपूर्ण अंतर हैं:

  • अनुबंध की शर्तें

    आगे के अनुबंध खरीदार और विक्रेता की आपसी सहमति पर आधारित होते हैं। इसलिए, व्यापारी उन्हें अनुकूलित कर सकते हैं। दूसरी ओर, फ्यूचर्स अनुबंध उस एक्सचेंज के नियमों और विनियमों का पालन करते हैं जिस पर उनका कारोबार किया जाता है। यह उन्हें अधिक मानकीकृत बनाता है।

  • डिफ़ॉल्ट जोखिम

    एक्सचेंज में फ्यूचर्स पर डिफ़ॉल्ट के जोखिम को कम करने के लिए कई सुरक्षा उपाय हैं। लेकिन फॉरवर्ड अनुबंध में कोई विनियामक हस्तक्षेप नहीं है। फॉरवर्ड के साथ, एक पार्टी का अनुबंध शर्तों का सम्मान नहीं करने का जोखिम अधिक है।

  • नियम

    जिस एक्सचेंज पर वायदा अनुबंध का कारोबार किया जाता है, वह इसकी शर्तों के साथ-साथ लेनदेन को भी नियंत्रित करता है। लेकिन फॉरवर्ड्स बाजार इस तरह के नियामक के बिना संचालित होता है। पार्टियां आमतौर पर अपने दम पर फॉरवर्ड अनुबंधों में प्रवेश करती हैं।

  • प्रारंभिक मार्जिन

    वायदा अनुबंधों के लिए दोनों पक्षों द्वारा अग्रिम में मार्जिन भुगतान की आवश्यकता होती है। यह सुनिश्चित करता है कि खरीदार और विक्रेता दोनों अनुबंध के प्रति वित्तीय प्रतिबद्धता बना रहे हैं, जो डिफ़ॉल्ट के जोखिम को कम करता है। एक फॉरवर्ड अनुबंध के लिए ऐसे किसी प्रारंभिक मार्जिन की आवश्यकता नहीं होती है, और परिणामस्वरूप क्रेडिट जोखिम अधिक रहता है।

  • बस्ती

    आगे के अनुबंधों का निपटान केवल पूर्व-सहमत समाप्ति तिथि पर किया जाता है। दूसरी ओर, वायदा को अनुबंध की समाप्ति से पहले किसी भी समय निपटाया जा सकता है। इसके अलावा, एक फ्यूचर्स अनुबंध के लिए नए काउंटरपार्टियों को ढूंढना एक्सचेंज के माध्यम से इसकी उच्च तरलता को देखते हुए आसान है।


भारत में व्युत्पन्न उपकरण

नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) और बीएसई (पूर्व में बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज) पर व्यापार के लिए दो प्रकार के डेरिवेटिव उपलब्ध हैं। ये Futures और Options हैं

  • एक वायदा अनुबंध दो प्रतिभागियों के बीच एक मानकीकृत अनुबंध है जो एक विशिष्ट मूल्य पर एक विशेष भविष्य की तारीख पर एक अंतर्निहित संपत्ति खरीदने या बेचने के लिए है।
  • एक विकल्प अनुबंध थोड़ा अलग है। यह एक पार्टी को या तो अनुबंध को निष्पादित करने या किसी विशेष भविष्य की तारीख तक और एक विशिष्ट मूल्य पर नहीं करने का विकल्प देता है।

अब आपके पास ट्रेड-इन डेरिवेटिव का एक बुनियादी विचार है। निम्नलिखित अध्यायों में चर्चा की जाएगी कि ये डेरिवेटिव उपकरण कैसे काम करते हैं।  

सारांश

  • फॉरवर्ड में व्यापार करते समय शामिल जोखिम, तरलता जोखिम, डिफ़ॉल्ट जोखिम, नियामक जोखिम और लचीलेपन की कमी शामिल हैं।
  • फॉरवर्ड और फ्यूचर्स के बीच अंतर के मुख्य क्षेत्र उनके अनुबंध की शर्तों, उनके डिफ़ॉल्ट जोखिम, विनियमन, प्रारंभिक मार्जिन और निपटान में निहित हैं।
  • भारत में, एनएसई और बीएसई पर व्यापार करने के लिए दो प्रकार के डेरिवेटिव हैं - फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस।

फ्यूचर्स एंड फॉरवर्ड्स कॉन्ट्रैक्ट्स का भाग 2 इस अध्याय के साथ समाप्त होता है। अगले अध्याय में, हम एक गहन दृश्य प्राप्त करने के लिए फ्यूचर्स में गहराई से गोता लगाते हैं।


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