अध्याय 3: वायदा और आगे: मूल बातें पता है-भाग 2

आगे के अनुबंधों के जोखिम

हालांकि व्यापार बिरादरी के भीतर आगे अनुबंध की उम्मीद है, वे कुछ जोखिमों के साथ आते हैं । यहां कुछ आम खतरों का सामना करना पड़ सकता है कि खरीदारों और विक्रेताओं का सामना कर सकते हैं:

तरलता का खतरा

एक आगे अनुबंध में प्रवेश करने के लिए, आप एक प्रतिपक्ष जो तुंहारा करने के लिए विपरीत दृष्टिकोण रखती है की जरूरत है । इस तरह के एक प्रतिपक्ष ढूंढना हमेशा असली बाजार में आसान नहीं है ।

ऊपर दिए गए उदाहरण में सीमा और अनंत ने ठेका इसलिए निकाला क्योंकि उन्होंने विपरीत विचार रखे । सीमा को टमाटर के दाम बढ़ने की उम्मीद थी जबकि अनंत को उम्मीद थी कि इसमें गिरावट होगी। क्या होगा अगर दोनों दलों ने कीमत में या तो वृद्धि या गिरावट की उम्मीद की थी? कोई आगे अनुबंध तो संभव होता ।

एक स्थिति लेना मुश्किल हो जाता है अगर बाजार में पर्याप्त प्रतिभागी नहीं हैं । कभी-कभी, आपको एक उपयुक्त प्रतिपक्ष खोजने में मदद करने के लिए किसी तीसरे पक्ष या मध्यस्थ की आवश्यकता हो सकती है। थर्ड पार्टी इस सर्विस के लिए फीस वसूलेगी।

डिफ़ॉल्ट जोखिम

इसके अलावा क्रेडिट जोखिम के रूप में जाना जाता है, यह आगे अनुबंध के लिए सबसे महत्वपूर्ण जोखिम में से एक है ।

ऐसे परिदृश्य की कल्पना कीजिए जहां टमाटर की कीमत 6 रुपये प्रति किलो तक गिर जाती है । फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की बदौलत इससे अनंत को भारी मुनाफा लानी चाहिए । लेकिन सीमा को होने वाले नुकसान के कारण अनुबंध की शर्तों का सम्मान नहीं करने का फैसला हो सकता है । अगर वह चूक जाती है तो अनंत हार जाएंगे ।

वायदा अनुबंध जोखिम भरा होता है क्योंकि अनुबंध शुरू होने पर किसी भुगतान का आदान-प्रदान नहीं किया जाता है। साथ ही दिन-प्रतिदिन की वित्तीय बस्तियों के अभाव में भी जोखिम और बढ़ जाता है। इसलिए यह दोनों दलों के लिए खतरा बना हुआ है ।

नियामक जोखिम

फॉरवर्ड अनुबंधों के लिए केवल खरीदार और विक्रेता की आपसी सहमति की आवश्यकता होती है। इसमें कोई नियामक शामिल नहीं है । नियामक की अनुपस्थिति से यह चुनौतीपूर्ण हो जाता है कि यदि कोई पक्ष अनुबंध पर चूक करता है तो धन की वसूली करना चुनौतीपूर्ण हो जाता है ।

दूसरी ओर, वायदा में, इस विनियामक जोखिम को कम किया जाता है । ट्रेडों को एक एक्सचेंज द्वारा विनियमित किया जाता है जिसमें किसी भी पार्टी द्वारा डिफ़ॉल्ट जोखिम को कम करने के लिए सुरक्षा उपाय होते हैं।

लचीलेपन की कमी

फॉरवर्ड को अत्यधिक व्यक्तिगत किया जा सकता है क्योंकि अनुबंध सीधे खरीदार और विक्रेता के बीच होते हैं। लेकिन एक बार अनुबंध तैयार कर रहे हैं, वे ज्यादा लचीलापन प्रदान नहीं करते । उन्हें निर्धारित एक्सपायरी डेट पर निष्पादित करना होगा। क्रेता और विक्रेता के पास समाप्ति से पहले अनुबंध से बाहर निकलने का विकल्प नहीं हो सकता है।

क्या किसी पार्टी को अपनी स्थिति को बंद करना चाहिए, उन्हें दूसरी पार्टी खोजने की जरूरत होगी जो उनकी जगह लेगी । तरलता जोखिम के कारण, शेष अवधि के लिए अनुबंध पर लेने के लिए एक पार्टी ढूंढना चुनौतीपूर्ण हो सकता है।

आगे और वायदा के बीच मतभेद

हालांकि फॉरवर्ड और फ्यूचर्स अनुबंध समान हैं, लेकिन उनके बीच कुछ महत्वपूर्ण अंतर हैं:

  • अनुबंध की शर्तें

    फॉरवर्ड अनुबंध खरीदार और विक्रेता की आपसी सहमति पर आधारित होते हैं। इसलिए व्यापारी इन्हें कस्टमाइज कर सकते हैं। दूसरी ओर, वायदा अनुबंध एक्सचेंज के नियमों और विनियमों का पालन करते हैं जिस पर उनका कारोबार होता है। जिससे उनका मानकीकरण हो जाता है ।

  • डिफ़ॉल्ट जोखिम

    एक्सचेंज में वायदा पर डिफ़ॉल्ट के जोखिम को कम करने के लिए कई सुरक्षा उपाय हैं। लेकिन आगे के अनुबंध में कोई विनियामक हस्तक्षेप नहीं है । फॉरवर्ड के साथ, एक पार्टी के अनुबंध की शर्तों का सम्मान नहीं करने का जोखिम अधिक है ।

  • नियम

    जिस एक्सचेंज पर वायदा अनुबंध का कारोबार किया जाता है, वह अपनी शर्तों के साथ-साथ लेनदेन को भी नियंत्रित करता है। लेकिन फॉरवर्ड बाजार ऐसे नियामक के बिना संचालित होता है । पार्टियां आमतौर पर अपने दम पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स में प्रवेश करती हैं ।

  • प्रारंभिक मार्जिन

    वायदा अनुबंधों को दोनों पक्षों द्वारा अग्रिम में मार्जिन भुगतान की आवश्यकता होती है। यह सुनिश्चित करता है कि खरीदार और विक्रेता दोनों अनुबंध के प्रति वित्तीय प्रतिबद्धता बना रहे हैं, जो डिफ़ॉल्ट के जोखिम को कम करता है। एक फॉरवर्ड अनुबंध के लिए ऐसे कोई प्रारंभिक मार्जिन की आवश्यकता नहीं होती है, और क्रेडिट जोखिम एक परिणाम के रूप में उच्च रहता है ।

  • बस्ती

    पहले से सहमत एक्सपायरी डेट पर ही फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट तय किए जाते हैं। दूसरी ओर, वायदा, अनुबंध की समाप्ति से पहले किसी भी समय तय किया जा सकता है। इसके अलावा, एक वायदा अनुबंध के लिए नए प्रतिपक्षों को ढूंढना आसान है एक्सचेंज के माध्यम से अपनी उच्च तरलता दिया ।

भेद का बिंदु

आगे अनुबंध

वायदा अनुबंध

अनुबंध की शर्तें

अनुकूलित

मानकीकृत

डिफ़ॉल्ट जोखिम

उच्च

नीचा

नियम

स्व-विनियमित

सेबी द्वारा विनियमित

प्रारंभिक मार्जिन

आवश्यक नहीं है

आवश्यक

बस्ती

एक्सपायरी डेट पर

दैनिक आधार

भारत में व्युत्पन्न उपकरण

नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) और बीएसई (पूर्व में बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज) पर कारोबार के लिए दो तरह के डेरिवेटिव उपलब्ध हैं। ये वायदा और विकल्प हैं

  • वायदा अनुबंध एक विशिष्ट मूल्य पर भविष्य की किसी विशेष तिथि पर अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने या बेचने के लिए दो प्रतिभागियों के बीच एक मानकीकृत अनुबंध है।
  • एक विकल्प अनुबंध थोड़ा अलग है। यह एक पार्टी को या तो अनुबंध पर अमल करने का विकल्प देता है या किसी विशेष भविष्य की तारीख से और एक विशिष्ट मूल्य पर नहीं ।

अब आपके पास व्यापार-डेरिवेटिव का एक मूल विचार है । निम्नलिखित अध्यायों में इस बात पर चर्चा की जाएगी कि ये डेरिवेटिव उपकरण कैसे काम करते हैं ।  

सारांश

  • फॉरवर्ड में व्यापार करते समय शामिल जोखिमों में तरलता जोखिम, डिफ़ॉल्ट जोखिम, नियामक जोखिम और लचीलेपन की कमी शामिल है।
  • फॉरवर्ड और फ्यूचर्स के बीच मतभेदों के मुख्य क्षेत्र अपने अनुबंध की शर्तों, उनके डिफ़ॉल्ट जोखिम, विनियमन, प्रारंभिक मार्जिन और निपटान में झूठ बोलते हैं ।
  • भारत में एनएसई और बीएसई-फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस पर ट्रेड करने के लिए दो तरह के डेरिवेटिव्स हैं ।

वायदा और आगे अनुबंध के भाग 2 इस अध्याय के साथ समाप्त होता है । अगले अध्याय में, हम एक में गहराई से देखने के लिए वायदा में गहरी गोता लगाते हैं ।

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