अध्याय 2: फ्यूचर्स और फॉरवर्ड्स: मूल बातें जानें - भाग 1

डेरिवेटिव एक वित्तीय साधन के लिए एक छाता शब्द है जो एक अंतर्निहित संपत्ति से मूल्य प्राप्त करता है। व्युत्पन्न उत्पादों के विभिन्न प्रकार के हैं। चार प्रमुख प्रकार हैं:

  • वायदा
  • आगे
  • विकल्प
  • स्वैप

इस अध्याय में, हम फ्यूचर्स और फॉरवर्ड्स अनुबंधों की मूल बातें देखेंगे।

मूल बातें

एक वायदा अनुबंध में, खरीदार और विक्रेता एक विशेष मूल्य पर भविष्य की तारीख में एक अंतर्निहित संपत्ति की एक विशिष्ट राशि खरीदने और बेचने के लिए सहमत होते हैं। डेरिवेटिव एक्सचेंज समाप्ति पर अनुबंध के निपटान की गारंटी देता है।

दूसरी ओर, एक फॉरवर्ड अनुबंध एक अनुकूलित अनुबंध (ओटीसी) है जहां खरीदार और विक्रेता अनुबंध विनिर्देशों का निर्णय लेते हैं। दोनों के बीच कोई केंद्रीय काउंटरपार्टी नहीं है।

आइए इसे दूसरे तरीके से रखें: एक फ्यूचर्स अनुबंध एक मानकीकृत फॉरवर्ड अनुबंध की तरह है।

अग्रेषित अनुबंध उदाहरण

सीमा एक बड़ी फैक्ट्री चलाती है जो टोमैटो सॉस बनाती है। संचालन को कुशलतापूर्वक और लाभप्रद रूप से चलाने के लिए, सीमा को उचित दरों पर बड़ी मात्रा में टमाटर खरीदने की आवश्यकता है। उसकी लगातार चिंता यह है कि टमाटर के दाम बढ़ेंगे। इस तरह की वृद्धि से कारखाने की कच्चे माल की लागत बढ़ेगी और इसके लाभ मार्जिन में कमी आएगी।

दूसरी ओर, अनंत, एक जैविक किसान है, जो नियमित रूप से सॉस कारखानों को उच्च गुणवत्ता वाले टमाटर की आपूर्ति करता है। अनंत का लक्ष्य समय पर और लाभ पर अपनी उपज बेचने का है। एक बार कटाई के बाद, उसे उन्हें जल्दी से बेचने की आवश्यकता होती है। अन्यथा, वे खराब हो सकते हैं। उसे टमाटर के बाजार भाव पर भी नजर रखनी होगी। अगर कीमत में गिरावट आती है, तो अनंत का मुनाफा भी गिर जाएगा।

सीमा को चिंता है कि टमाटर के दाम बढ़ेंगे और अनंत घबराए हुए हैं कि दाम गिरेंगे। अपनी निचली पंक्तियों की रक्षा करने के लिए, दोनों पक्ष निम्नलिखित शर्तों के साथ एक अग्रेषित अनुबंध में प्रवेश करते हैं:

'अनंत (अनुबंध में विक्रेता) सीमा (अनुबंध में खरीदार) को दो महीने में 10 रुपये प्रति किलोग्राम के निश्चित मूल्य पर एक निश्चित ग्रेड के 10,000 किलोग्राम टमाटर के साथ आपूर्ति करने के लिए सहमत है।

यह एक ठेठ व्यापार अनुबंध की तरह लगता है। लेकिन यह समझने के लिए कि यह एक व्युत्पन्न कैसे है, आइए दो प्रश्न पूछें:

  • उन्हें इस विशेष अनुबंध की आवश्यकता क्यों है?
  • क्या वे खुले बाजार में टमाटर खरीद और बेच नहीं सकते हैं?

सरल उत्तर यह है: दोनों पक्ष टमाटर की कीमत में उतार-चढ़ाव होने पर पैसे खोने से बचने के लिए पहले से कीमत तय करना चाहते हैं।

एक नज़र डालें कि आगे के अनुबंध के साथ दोनों पक्षों के लिए चीजें कैसे खड़ी हैं:

  • सीमा: टमाटर सॉस की उत्पादक के रूप में, सीमा हर बार टमाटर की कीमतों में वृद्धि होने पर अपने उत्पाद की कीमत नहीं बदल सकती है। अगर टमाटर के दाम बढ़ते हैं तो सीमा के प्रॉफिट मार्जिन में गिरावट आ सकती है।
  • अनंत: अनंत खेती करते समय व्यक्तिगत लागत वहन करते हैं। यदि टमाटर के बाजार मूल्य में गिरावट आती है, तो वह उन लागतों को पुनर्प्राप्त नहीं कर सकता है और उसके लाभ मार्जिन भी कम हो जाएंगे।

अब, एक अग्रेषित अनुबंध में प्रवेश करने के लिए उनके कारणों पर विचार करें:

  • सीमा: सीमा को चिंता है कि टमाटर के दाम ऊपर की ओर बढ़ेंगे। वह आज की कम कीमतों पर भविष्य के लिए एक स्थिर आपूर्ति सुरक्षित करना चाहती है।
  • अनंत: अनंत को डर है कि टमाटर के दाम गिरेंगे। वह अपने मुनाफे में ताला लगाने के लिए वर्तमान कीमतों पर व्यापार को सुरक्षित करना चाहता है।

याद रखने के लिए बिंदु

अनुबंध के प्रत्येक पक्ष के विपरीत दृष्टिकोण होना चाहिए। यदि दोनों पक्ष कीमतों को एक ही दिशा में आगे बढ़ने की उम्मीद करते हैं, तो वे एक अनुबंध में प्रवेश नहीं करेंगे।

सीमा और अनंत के लिए लाभ और हानि परिदृश्य

यदि टमाटर की कीमतें बढ़ती हैं, गिरती हैं या अपरिवर्तित रहती हैं तो सीमा और अनंत का किराया कैसा रहेगा? आइए जानें।

  • परिदृश्य 1: दो महीने बाद टमाटर की कीमतें 12 रुपये प्रति किलो पर बंद

सीमा के लिए बड़ी खबर! फॉरवर्ड अनुबंध की शर्तों के लिए धन्यवाद, वह 10 रुपये प्रति किलो में टमाटर खरीद सकती है। यह एक्सपायरी के समय बाजार दर से 2 रुपये प्रति किलो कम है। वह 10,000 किलोग्राम टमाटर पर 20,000 रुपये की बचत करेगी।

दूसरी ओर, अनंत को बाजार दरों से 2 रुपये प्रति किलो कम पर टमाटर बेचना होगा। उसे लेनदेन पर 20,000 रुपये का नुकसान होगा। 

परिदृश्य 2: दो महीने बाद टमाटर की कीमतें 8 रुपये प्रति किलो पर बंद

यहाँ, तालिकाओं को बदल दिया जाता है। अनंत को होगा फायदा! सीमा को 10,000 किलोग्राम टमाटर 10 रुपये प्रति किलो की दर से बेचकर, वह मौजूदा बाजार दर से अधिक कमाता है। उसे लेनदेन के माध्यम से 20,000 रुपये का लाभ होता है।

सीमा इस परिदृश्य में हार जाती है। वह बाजार दर से 2 रुपये प्रति किलो अधिक का भुगतान करती है, इस प्रकार फॉरवर्ड अनुबंध पर 20,000 रुपये का नुकसान होता है।

  • परिदृश्य 3: दो महीने बाद टमाटर की कीमतें 10 रुपये प्रति किलो पर बंद हुईं

चूंकि दोनों पक्ष बाजार मूल्य पर लेनदेन करते हैं, इसलिए न तो कमाता है और न ही कोई पैसा खोता है। यदि बाजार मूल्य और अनुबंध मूल्य समाप्ति तिथि पर समान हैं, तो किसी भी पार्टी के लिए कोई लाभ या हानि नहीं है।

अग्रेषित अनुबंधों का निपटान


फॉरवर्ड अनुबंध को व्यवस्थित करने के दो तरीके हैं: अंतर्निहित संपत्ति के भौतिक वितरण के माध्यम से या नकद निपटान के माध्यम से।

 

  • भौतिक निपटान:

    ऊपर दिए गए उदाहरण में, अनंत अनुबंध की समाप्ति पर सीमा को 10,000 किलोग्राम टमाटर 10 रुपये प्रति किलोग्राम की दर से वितरित करता है। यह अंतर्निहित वस्तुओं के व्यापारियों और उपभोक्ताओं के लिए निपटान का पसंदीदा तरीका है।

  • नकद निपटान

    केवल व्युत्पन्न लेनदेन पर लाभ या हानि एक पार्टी से दूसरे पक्ष में स्थानांतरित की जाती है। जो व्यापारी न तो अंतर्निहित परिसंपत्ति का उत्पादन करते हैं और न ही उपभोग करते हैं, वे नकदी बस्तियों को पसंद करते हैं। उनका लक्ष्य परिसंपत्ति की कीमत में उतार-चढ़ाव से लाभ उठाना है।

उदाहरण के लिए, यदि सीमा और अनंत नकद निपटान पर सहमत हो गए थे, तो यह वही होता जो होता:

  1. परिदृश्य 1 में, अनंत को सीमा को 20,000 रुपये का भुगतान करना होगा।
  • परिदृश्य 2 में, सीमा को अनंत को 20,000 रुपये का भुगतान करना पड़ता।
  • परिदृश्य 3 में, जहां न तो अनुबंध से लाभ होगा, कोई लेनदेन नहीं होगा और अनुबंध समाप्त हो जाएगा।
  • पे-ऑफ ग्राफ़ के साथ जोखिम मूल्यांकन

    एक पे-ऑफ ग्राफ अंतर्निहित संपत्ति की बदलती कीमत के आधार पर लाभ या हानि को दर्शाता है।

    ग्राफ आमतौर पर इस तरह दिखता है:

    • X-अक्ष स्पॉट मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। स्पॉट मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति का वर्तमान या प्रचलित बाजार मूल्य है जिसे तत्काल वितरण के लिए खरीदा या बेचा जा सकता है।
    • Y-अक्ष लाभ या हानि को दर्शाता है।

    a) सीमा (खरीदार) के लिए पे-ऑफ ग्राफ

    ग्राफ के आधार पर आप देख सकते हैं कि जैसे-जैसे हाजिर कीमत बढ़ती है, सीमा के लिए फॉरवर्ड्स कॉन्ट्रैक्ट फायदेमंद होगा। अनंत के लिए नुकसान होगा।

    टमाटर के दाम बढ़ते हैं तो सीमा मुनाफा कमा लेती है। यदि कीमत में गिरावट आती है, तो उसे नुकसान होता है। ब्रेकवेन बिंदु - जहां कोई लाभ या हानि नहीं है - 10 रुपये प्रति किलो है।

    b) अनंत (विक्रेता) के लिए पे-ऑफ ग्राफ

    यहां, जैसा कि आप देख सकते हैं, जब हाजिर मूल्य फॉरवर्ड मूल्य से कम होता है, तो अनुबंध अनंत के लिए फायदेमंद होगा।

    क्या आप जानते हैं?  

    पे-ऑफ ग्राफ़ को जोखिम रेखांकन के रूप में भी जाना जाता है। वे उस जोखिम का प्रतिनिधित्व करते हैं जो आपको व्युत्पन्न लेनदेन से सामना करना पड़ता है।

    टमाटर के दाम कम होने पर अनंत मुनाफा कमाता है। यदि कीमत बढ़ती है, तो उसे नुकसान होता है। अनंत के लिए ब्रेकवेन पॉइंट 10 रुपये प्रति किलो है।

    सारांश:

    • दोनों अनुबंधों में - फ्यूचर्स और फॉरवर्ड, दो पक्षों द्वारा किया गया एक समझौता है जिसमें खरीदार और विक्रेता को एक विशिष्ट मूल्य पर एक निश्चित तिथि तक संपत्ति खरीदने और बेचने के लिए शामिल किया जाता है।
    • फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट को निपटाने के दो तरीके हैं - भौतिक निपटान और नकद निपटान।
    • एक अदायगी आरेख महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एक नज़र में आपकी स्थिति के जोखिम का आकलन करने में मदद करता है।

    यह फ्यूचर्स एंड फॉरवर्ड्स अध्याय के एक भाग को समाप्त करता है। फ्यूचर्स और फॉरवर्ड्स के भाग दो में, हम जोखिमों और दोनों के बीच के अंतर के बारे में सभी का अध्ययन करते हैं।


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