अध्याय 7: कॉमन स्टॉक वैल्यूएशन टर्म्स

अध्याय 7: कॉमन स्टॉक वैल्यूएशन टर्म्स

7.1 शेयरों का विश्लेषण करने के विभिन्न तरीके

मौलिक विश्लेषण और तकनीकी विश्लेषण शेयरों का विश्लेषण करने के दो आम तरीके हैं।

मौलिक विश्लेषण का उपयोग कंपनी की वित्तीय, मैक्रो-आर्थिक कारकों और क्षेत्र के दृष्टिकोण के आधार पर स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए किया जाता है।  निवेशक इसका इस्तेमाल लंबी अवधि के निवेश के लिए करते हैं।

दूसरी ओर, तकनीकी विश्लेषण पिछले मूल्यों और मात्रा जैसे बाजार गतिविधि द्वारा उत्पन्न आंकड़ों का विश्लेषण करके प्रतिभूतियों का मूल्यांकन करने की एक विधि है। यह एक सुरक्षा के आंतरिक मूल्य को मापने का प्रयास नहीं करता है, लेकिन इसके बजाय चार्ट, प्रवृत्ति लाइनों और अंय उपकरणों का उपयोग करता है पैटर्न है कि भविष्य की गतिविधि का सुझाव दे सकते है की पहचान । आमतौर पर इसका इस्तेमाल शॉर्ट-टर्म इनवेस्टमेंट आउटलुक के लिए किया जाता है।

7.2 बाजार पूंजीकरण

किसी कंपनी के बाजार पूंजीकरण की गणना स्टॉक के बाजार मूल्य के साथ बकाया शेयरों की कुल संख्या को गुणा करके की जा सकती है।

बाजार पूंजीकरण = बकाया शेयरों की बाजार मूल्य X संख्या

उदाहरण के तौर पर अगर किसी स्टॉक का मौजूदा मार्केट प्राइस 150 रुपये है और कंपनी के पास 50 लाख शेयर बकाया हैं तो कंपनी का बाजार पूंजीकरण 150*50,00,000=75 करोड़ होगा।

स्मॉल कैप, मिड कैप और लार्ज कैप स्टॉक्स

मार्केट कैपिटलाइजेशन के आधार पर स्टॉक्स को लार्ज कैप, मिड कैप और स्मॉल कैप कंपनियों के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है।

सेबी के दिशा-निर्देशों के अनुसार मार्केट कैपिटलाइजेशन के लिहाज से पहले 100 स्टॉक्स लार्ज कैप स्टॉक्स हैं, 101-250 स्टॉक्स मिड कैप हैं और बाकी यानी 251 आगे के स्टॉक्स स्मॉल कैप स्टॉक्स हैं।

लार्ज कैप स्टॉक्स उन निवेशकों के लिए आदर्श विकल्प हैं जो जोखिम से परहेज कर रहे हैं और अपने निवेश पर स्थिर रिटर्न की तलाश में हैं, जबकि आक्रामक निवेशक मिड और स्मॉल कैप शेयरों में निवेश कर सकते हैं । लार्ज कैप स्टॉक्स को ' ब्लू चिप स्टॉक्स ' के नाम से भी जाना जाता है ।

7.3 ईपीएस (प्रति शेयर आय)

प्रति शेयर आय की गणना शेयरों की कुल बकाया संख्या के साथ किसी कंपनी के कुल लाभ को विभाजित करके की जा सकती है।

ईपीएस = शुद्ध लाभ / बकाया शेयरों की संख्या

कंपनी का ईपीएस अधिक, उच्च इसकी लाभप्रदता है। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि अधिक आय वाली कंपनियां निवेश के लिए अच्छी हैं। आप शेयर की कीमत की तुलना उसकी आय से और कंपनियों के एक सहकर्मी समूह के साथ करके उस पर निर्णय ले सकते हैं । आमतौर पर, बाजार में उच्च ईपीएस और उच्च ईपीएस वृद्धि दर कमांड प्रीमियम मूल्य निर्धारण वाले स्टॉक्स।

7.4 पी/ई (आय के लिए मूल्य) अनुपात

मूल्य से आय अनुपात स्टॉक मूल्यांकन के लिए सबसे महत्वपूर्ण मापदंडों में से एक है। इसकी गणना स्टॉक के बाजार मूल्य को उसके ईपीएस के साथ बांटकर की जाती है।

पी/ई अनुपात = बाजार मूल्य/ईपीएस

उदाहरण के लिए, यदि कोई स्टॉक मूल्य रुपये है। 100 और इसका ईपीएस 5 रुपये है, फिर इसका पी/ई अनुपात 100/5= 20 है। इसका मतलब है कि अगर आप इस स्टॉक को खरीदना चाहते हैं तो आपको इसकी कमाई का 20 गुना भुगतान करना होगा। पी/ई अनुपात एक तुलनीय पैरामीटर है जिसका उपयोग इस क्षेत्र की अग्रणी कंपनियों के साथ तुलना के लिए किया जा सकता है ।

आइए इसे एक उदाहरण के साथ समझें:

मान लें कि तीन कंपनियां हैं: एबीसी, XYZ और PQR एक ही क्षेत्र से।

कंपनी का नाम

बाजार मूल्य (ए)

ईपीएस (बी)

पी/ई अनुपात (A/B)

वर्णमाला

100

5

20

XYZ

180

15

12

पीक्यूआर

480

20

24

उपरोक्त उदाहरण के अनुसार, यदि हम एबीसी खरीदना चाहते हैं, तो हमें आय का 20 गुना भुगतान करने की आवश्यकता है, XYZ के लिए हमें आय का 12 गुना भुगतान करने की आवश्यकता है और पीक्यूआर के लिए, हमें आय का 24 गुना भुगतान करने की आवश्यकता है। इस डेटा से, XYZ अन्य शेयरों की तुलना में अपने सस्ते मूल्यांकन के कारण बेहतर लग रहा है। लेकिन हम केवल इसी के आधार पर निर्णय नहीं ले सकते । शेयर बाजार हमेशा आगे देख रहा है, इसलिए हमें कंपनी की भविष्य की वृद्धि की संभावनाओं का अनुमान लगाने की भी जरूरत है ।  यह हो सकता है कि शेयर है कि महंगा लगता है उच्च वृद्धि हुई है और यही वजह है कि यह उच्च मूल्यांकन आदेश । इसे समझने के लिए हमें एक और अनुपात को समझने की जरूरत है, जिसे प्राइस कमाई टू ग्रोथ रेशियो (खूंटी) के नाम से जाना जाता है ।

खूंटी (विकास के लिए मूल्य आय) अनुपात

विकास अनुपात के लिए मूल्य आय एक शेयर मूल्य के लिए एक और महत्वपूर्ण पैरामीटर है । यह न केवल पी/ई अनुपात पर विचार करता है बल्कि किसी कंपनी के भविष्य की आय वृद्धि अनुमानों पर भी विचार करता है । यदि हम पृ./ई अनुपात को अलगाव में देखें, तो उच्च पी/ई अनुपात महंगा लग सकता है, लेकिन यदि उन शेयरों में भी वृद्धि का अनुमान अधिक है, तो उच्च पी/ई उचित लग रहा है ।

यदि हम केवल पी/ई अनुपात के आधार पर निर्णय लेते हैं, तो हम हमेशा उच्च पी/ई शेयरों पर विचार नहीं कर सकते हैं जो उच्च वृद्धि वाले स्टॉक्स भी हो सकते हैं । खूंटी अनुपात की गणना आय वृद्धि द्वारा पी/ई अनुपात को विभाजित करके की जा सकती है ।

खूंटी अनुपात = पी/ई अनुपात/आय वृद्धि दर

यदि किसी स्टॉक में पी/ई अनुपात अधिक है और उच्च विकास दर है, तो खूंटी अनुपात कम होगा । एक कम खूंटी अनुपात वाले स्टॉक्स, एक से कम, आदर्श रूप से खरीदने के लिए उपयुक्त माना जाता है और एक से अधिक के खूंटी अनुपात को एक महंगी मूल्यांकन के रूप में माना जा सकता है।

कंपनी का नाम

बाजार मूल्य (ए)

ईपीएस (बी)

पी/ई अनुपात (C=A/B)

आय वृद्धि दर (डी)

खूंटी अनुपात (C/D)

वर्णमाला

100

5

20

15%

1.33

XYZ

180

15

12

6%

2

पीक्यूआर

480

20

24

25%

0.96

उपरोक्त आंकड़ों के अनुसार उच्च पी/ई अनुपात होने के बावजूद पीक्यूआर का मूल्यांकन जायज लगता है।

7.5 बुक वैल्यू और पी/बीवी (प्राइस टू बुक वैल्यू) रेशियो

स्टॉक का बुक वैल्यू स्टॉक के नेटवर्थ को संदर्भित करता है। इसकी गणना कंपनी की नेटवर्थ को कुल बकाया शेयरों की संख्या के साथ बांटकर की जा सकती है।
पुस्तक मूल्य को किसी शेयरधारक द्वारा प्राप्त की जाने वाली राशि के रूप में भी परिभाषित किया जा सकता है यदि कंपनी परिसमापन के लिए जाती है। यह उन कंपनियों के स्टॉक का मूल्यांकन करने के लिए एक महत्वपूर्ण पैरामीटर है जिनके पास एक विशाल परिसंपत्ति और देनदारियों का आधार है।

बुक वैल्यू = (कुल संपत्ति - कुल देनदारियां)/ बकाया शेयरों की कुल संख्या

मूल्य से बुक मूल्य एक महत्वपूर्ण मूल्यांकन पैरामीटर है और निवेश निर्णय लेने में मदद करता है।

P/BV = बाजार मूल्य/पुस्तक मूल्य

यदि पी/बीवी 1 से कम है, तो यह लग सकता है कि कीमत निवेश के लिए अच्छी है, लेकिन निवेशकों को परिसंपत्ति और देयता गुणवत्ता और कंपनी की पुस्तकों पर उन्हें सौंपे गए मूल्यों के बारे में सतर्क रहना चाहिए । कई विश्लेषकों का मानना है कि अगर परिसंपत्तियों की गुणवत्ता निशान तक नहीं है तो कंपनी की नेटवर्थ में छूट है । बैलेंस शीट पर प्रबंधन द्वारा उपलब्ध कराए गए नंबरों के बजाय क्वालिटी रिसर्च रिपोर्ट के जरिए बुक वैल्यू का विस्तृत विश्लेषण कराने की सलाह दी जाती है।

7.6 आरओई (इक्विटी पर रिटर्न)

रिटर्न ऑन इक्विटी (आरओई) किसी व्यवसाय की लाभप्रदता का मूल्यांकन करने के लिए एक महत्वपूर्ण पैरामीटर है। शेयरहोल्डर के तौर पर यह जानना जरूरी है कि इक्विटी कैपिटल पर किसी बिजनेस ने कितना रिटर्न जेनरेट किया है। आरओई की गणना किसी कंपनी के वार्षिक लाभ को उसकी इक्विटी पूंजी द्वारा विभाजित करके की जा सकती है।

रिटर्न ऑन इक्विटी (आरओई) = वार्षिक लाभ/

एक कंपनी के आरओई की तुलना अग्रणी सहकर्मी समूह की कंपनियों के साथ की जा सकती है। एक उच्च आरओई अपनी इक्विटी पूंजी पर किसी कंपनी द्वारा पेश किए गए बेहतर रिटर्न को इंगित करता है। उच्च आरओई भी लाभ कमाने के लिए प्रबंधन द्वारा कंपनी परिसंपत्तियों के बेहतर उपयोग को इंगित करता है।

7.7 आर्थिक खाई

आर्थिक खाई शब्द महान निवेशक, वॉरेन बफे द्वारा गढ़ा गया है। यह कंपनी की क्षमता से संबंधित है लंबे समय में प्रतियोगियों पर अपने टिकाऊ प्रतिस्पर्धी लाभ को बनाए रखने के लिए अपने मुनाफे की रक्षा । वित्तीय दृष्टि से, एक खाई के साथ एक व्यवसाय उच्च मुक्त नकदी प्रवाह, पूंजी की कम लागत और निवेश पूंजी पर एक सकारात्मक वापसी है ।

वॉरेन बफे के अनुसार, मजबूत आर्थिक मोमेंट्स वाली कंपनियों के लंबी अवधि में सफल होने की संभावना अधिक होती है क्योंकि वे अपनी प्रतिस्पर्धी बढ़त बनाए रख सकती हैं।