अध्याय 7: सामान्य स्टॉक मूल्यांकन शर्तें

 

 7.1 शेयरों का विश्लेषण करने के विभिन्न तरीके

 

मौलिक विश्लेषण और तकनीकी विश्लेषण स्टॉक का विश्लेषण करने के दो सामान्य तरीके हैं।

मौलिक विश्लेषण का उपयोग कंपनी की वित्तीय, मैक्रो-आर्थिक कारकों और क्षेत्र के दृष्टिकोण के आधार पर स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए किया जाता है।  निवेशक इसका इस्तेमाल लंबी अवधि के निवेश के लिए करते हैं।

दूसरी ओर, तकनीकी विश्लेषण बाजार गतिविधि द्वारा उत्पन्न आंकड़ों का विश्लेषण करके प्रतिभूतियों का मूल्यांकन करने का एक तरीका है, जैसे कि पिछली कीमतें और मात्रा। यह सुरक्षा के आंतरिक मूल्य को मापने का प्रयास नहीं करता है, बल्कि इसके बजाय पैटर्न की पहचान करने के लिए चार्ट, ट्रेंड लाइनों और अन्य उपकरणों का उपयोग करता है जो भविष्य की गतिविधि का सुझाव दे सकते हैं। आमतौर पर, इसका उपयोग अल्पकालिक निवेश दृष्टिकोण के लिए किया जाता है।

 

 7.2 बाजार पूंजीकरण

 किसी कंपनी के बाजार पूंजीकरण की गणना स्टॉक के बाजार मूल्य के साथ बकाया शेयरों की कुल संख्या को गुणा करके की जा सकती है।

बाजार पूंजीकरण = बाजार मूल्य X बकाया शेयरों की संख्या

उदाहरण के लिए, यदि किसी शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य 150 रुपये है और कंपनी के पास 50 लाख बकाया शेयर हैं, तो कंपनी का बाजार पूंजीकरण 150 * 50,00,000 = 75 करोड़ होगा।

स्मॉल कैप, मिड कैप और लार्ज कैप शेयर

बाजार पूंजीकरण के आधार पर, शेयरों को लार्ज कैप, मिड कैप और स्मॉल कैप कंपनियों के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है।

सेबी के दिशानिर्देशों के अनुसार, बाजार पूंजीकरण के संदर्भ में पहले 100 स्टॉक लार्ज कैप स्टॉक हैं, 101-250 स्टॉक मिड कैप हैं और बाकी, 251 के बाद, स्मॉल कैप स्टॉक हैं।

लार्ज कैप स्टॉक उन निवेशकों के लिए आदर्श विकल्प हैं जो जोखिम के प्रतिकूल हैं और अपने निवेश पर स्थिर रिटर्न की तलाश में हैं, जबकि आक्रामक निवेशक मिड और स्मॉल कैप शेयरों में निवेश कर सकते हैं। लार्ज कैप स्टॉक्स को 'ब्लू चिप स्टॉक्स' के रूप में भी जाना जाता है।

 

7.3 ईपीएस (प्रति शेयर आय)

प्रति शेयर आय की गणना शेयरों की कुल बकाया संख्या के साथ एक कंपनी के कुल लाभ को विभाजित करके की जा सकती है।

ईपीएस = शुद्ध लाभ / बकाया शेयरों की संख्या

कंपनी का ईपीएस जितना अधिक होगा, उसकी लाभप्रदता अधिक होती है। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि अधिक आय वाली कंपनियां निवेश के लिए अच्छी हैं। आप उस पर निर्णय ले सकते हैं कि शेयर की कीमत की तुलना इसकी आय से और कंपनियों के एक सहकर्मी समूह के साथ की जाए। आमतौर पर, उच्च ईपीएस और उच्च ईपीएस विकास दर वाले स्टॉक बाजार में प्रीमियम मूल्य निर्धारण का आदेश देते हैं।

 

7.4 पी / ई (आय के लिए मूल्य) अनुपात

मूल्य से आय अनुपात स्टॉक मूल्यांकन के लिए सबसे महत्वपूर्ण मापदंडों में से एक है। इसकी गणना स्टॉक के बाजार मूल्य को उसके ईपीएस के साथ विभाजित करके की जाती है।

P/E अनुपात = बाजार मूल्य/EPS

उदाहरण के लिए, यदि एक शेयर की कीमत RS है। 100 और इसका ईपीएस 5 रुपये है, तो इसका पी/ई अनुपात 100/5 = 20 है। इसका मतलब है कि अगर आप इस स्टॉक को खरीदना चाहते हैं, तो आपको इसकी कमाई का 20 गुना भुगतान करना होगा। पी / ई अनुपात एक तुलनीय पैरामीटर है जिसका उपयोग क्षेत्र की प्रमुख कंपनियों के साथ तुलना के लिए किया जा सकता है।

आइए इसे एक उदाहरण के साथ समझते हैं:

मान लें कि तीन कंपनियां हैं: एबीसी, XYZ और PQR एक ही क्षेत्र से।

 

कंपनी का नाम

बाजार मूल्य (A)

ईपीएस (बी)

P/E अनुपात (A/B)

वर्णमाला

100

5

20

XYZ

180

15

12

PQR

480

20

24

 

उपर्युक्त उदाहरण के अनुसार, यदि हम एबीसी खरीदना चाहते हैं, तो हमें 20 गुना कमाई का भुगतान करने की आवश्यकता है, XYZ के लिए हमें कमाई का 12 गुना भुगतान करने की आवश्यकता है और PQR के लिए, हमें कमाई का 24 गुना भुगतान करने की आवश्यकता है। इस डेटा से एक्सवाईजेड दूसरे स्टॉक्स के मुकाबले सस्ते वैल्यूएशन की वजह से बेहतर नजर आ रहा है। लेकिन हम केवल इस आधार पर निर्णय नहीं ले सकते। शेयर बाजार हमेशा आगे की ओर देख रहा है, इसलिए हमें कंपनी की भविष्य की विकास संभावनाओं का अनुमान लगाने की भी आवश्यकता है।  यह हो सकता है कि जो स्टॉक महंगा लगता है, उसमें उच्च वृद्धि होती है और यही कारण है कि यह उच्च मूल्यांकन का आदेश देता है। इसे समझने के लिए, हमें एक और अनुपात को समझने की आवश्यकता है, जिसे मूल्य आय से विकास अनुपात (पीईजी) के रूप में जाना जाता है।
 

 

PEG (मूल्य आय से विकास के लिए) अनुपात

मूल्य आय से विकास अनुपात एक शेयर को महत्व देने के लिए एक और महत्वपूर्ण पैरामीटर है। यह न केवल पी / ई अनुपात पर विचार करता है, बल्कि एक कंपनी के भविष्य की आय वृद्धि के अनुमानों पर भी विचार करता है। यदि हम अलगाव में पी / ई अनुपात को देखते हैं, तो एक उच्च पी / ई अनुपात महंगा लग सकता है, लेकिन अगर उन शेयरों में भी उच्च विकास अनुमान है, तो उच्च पी / ई उचित लगता है।

यदि हम पूरी तरह से पी / ई अनुपात के आधार पर निर्णय लेते हैं, तो हम हमेशा उच्च पी / ई शेयरों पर विचार नहीं कर सकते हैं जो उच्च विकास स्टॉक भी हो सकते हैं। पीईजी अनुपात की गणना पी/ई अनुपात को आय वृद्धि से विभाजित करके की जा सकती है।

PEG अनुपात = P/E अनुपात/आय वृद्धि दर

यदि किसी स्टॉक में उच्च पी / ई अनुपात और उच्च विकास दर है, तो पीईजी अनुपात कम होगा। एक से कम पीईजी अनुपात वाले स्टॉक्स को आदर्श रूप से खरीदने के लिए उपयुक्त माना जाता है और एक से अधिक के पीईजी अनुपात को महंगे मूल्यांकन के रूप में माना जा सकता है।

 

कंपनी का नाम

बाजार मूल्य (A)

ईपीएस (बी)

P/E अनुपात (C= A/B)

आय वृद्धि दर (D)

PEG अनुपात (C/D)

वर्णमाला

100

5

20

15%

1.33

XYZ

180

15

12

6%

2

PQR

480

20

24

25%

0.96

 

उपर्युक्त आंकड़ों के अनुसार, उच्च पी/ई अनुपात होने के बावजूद पीक्यूआर का मूल्यांकन उचित प्रतीत होता है।

 

7.5 पुस्तक मूल्य और P/BV (मूल्य से पुस्तक मूल्य) अनुपात

किसी स्टॉक का बही मूल्य स्टॉक के निवल मूल्य को संदर्भित करता है। इसकी गणना कंपनी के निवल मूल्य को बकाया शेयरों की कुल संख्या के साथ विभाजित करके की जा सकती है।
बुक वैल्यू को उस राशि के रूप में भी परिभाषित किया जा सकता है जो शेयरधारक द्वारा प्राप्त की जानी है यदि कंपनी परिसमापन के लिए जाती है। यह उन कंपनियों के स्टॉक का मूल्यांकन करने के लिए एक महत्वपूर्ण पैरामीटर है जिनके पास एक विशाल परिसंपत्ति और देनदारियों का आधार है।

पुस्तक मूल्य = (कुल आस्तियां – कुल देयताएं)/ बकाया शेयरों की कुल संख्या

मूल्य से मूल्य बुक करने के लिए एक महत्वपूर्ण मूल्यांकन पैरामीटर है और निवेश निर्णय लेने में मदद करता है।
 

P/BV = Market Price/Book Value

 

यदि पी / बीवी 1 से कम है, तो ऐसा लग सकता है कि कीमत निवेश के लिए अच्छी है, लेकिन निवेशकों को परिसंपत्ति और देयता की गुणवत्ता और कंपनी की पुस्तकों पर उन्हें सौंपे गए मूल्यों के बारे में सतर्क रहना चाहिए। कई विश्लेषक कंपनी के निवल मूल्य को छूट देते हैं यदि परिसंपत्तियों की गुणवत्ता निशान तक नहीं है। यह सलाह दी जाती है कि बैलेंस शीट पर प्रबंधन द्वारा प्रदान की गई संख्याओं के बजाय गुणवत्ता अनुसंधान रिपोर्टों के माध्यम से पुस्तक मूल्य का विस्तृत विश्लेषण प्राप्त करें।

 

7.6 RoE (Return on Equity)

रिटर्न ऑन इक्विटी (आरओई) एक व्यवसाय की लाभप्रदता का मूल्यांकन करने के लिए एक महत्वपूर्ण पैरामीटर है। एक शेयरधारक के रूप में, यह जानना महत्वपूर्ण है कि इक्विटी पूंजी पर एक व्यवसाय द्वारा कितना रिटर्न उत्पन्न किया गया है। आरओई की गणना किसी कंपनी के वार्षिक लाभ को उसकी इक्विटी पूंजी से विभाजित करके की जा सकती है।

Return on Equity (RoE) = Annual Profit / Equity Capital

एक कंपनी के आरओई की तुलना प्रमुख सहकर्मी समूह की कंपनियों के साथ की जा सकती है। एक उच्च RoE अपनी इक्विटी पूंजी पर एक कंपनी द्वारा की पेशकश की बेहतर रिटर्न इंगित करता है। उच्च RoE भी लाभ बनाने के लिए प्रबंधन द्वारा कंपनी की परिसंपत्तियों के बेहतर उपयोग को इंगित करता है।

 

7.7 आर्थिक खाई

आर्थिक खाई शब्द को दिग्गज निवेशक, वॉरेन बफेट द्वारा गढ़ा गया है। यह अपने मुनाफे की रक्षा के लिए लंबे समय में प्रतियोगियों पर अपने स्थायी प्रतिस्पर्धी लाभ को बनाए रखने के लिए कंपनी की क्षमता से संबंधित है। वित्तीय संदर्भ में, एक खाई के साथ एक व्यवसाय में उच्च मुक्त नकदी प्रवाह, पूंजी की कम लागत और निवेशित पूंजी पर सकारात्मक रिटर्न होता है।

वॉरेन बफे के अनुसार, मजबूत आर्थिक खाई वाली कंपनियों के दीर्घकालिक रूप से सफल होने की अधिक संभावना है क्योंकि वे अपनी प्रतिस्पर्धी बढ़त बनाए रख सकते हैं।

 

अस्वीकरण:

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