अध्याय 6: कॉर्पोरेट कार्रवाई

अध्याय 6: कॉर्पोरेट कार्रवाई

जारी प्रतिभूतियों पर प्रभाव पैदा करने वाली कंपनी द्वारा की गई किसी भी कार्रवाई को कॉर्पोरेट कार्रवाई के रूप में जाना जाता है। लाभांश, स्टॉक स्प्लिट, बोनस और राइट्स इश्यू कॉर्पोरेट एक्शन के उदाहरण हैं ।

आमतौर पर, कॉर्पोरेट कार्रवाई कंपनी के शेयरधारकों और निदेशक मंडल द्वारा अनुमोदित कर रहे हैं ।

6.1 लाभांश

लाभांश कंपनी द्वारा अपने शेयरधारकों को वितरित लाभ का एक हिस्सा है। वितरण प्रतिशत (लाभांश भुगतान अनुपात) कंपनी प्रबंधन द्वारा पूंजीगत आवश्यकता, लागत और वैकल्पिक धन की उपलब्धता, तरलता आदि के आधार पर तय किया जाता है।

उदाहरण के लिए, यदि 10 करोड़ बकाया शेयरों वाली कंपनी को 50 करोड़ रुपये का शुद्ध लाभ होता है और वह अपने मुनाफे का 40 प्रतिशत शेयरधारकों को वितरित करने का निर्णय लेती है, तो प्रति शेयर लाभांश 50,00,00,000 रुपये* 40%/10,00,00,000 = 2 रुपये होगा।

लाभांश का भुगतान शेयर के अंकित मूल्य पर किया जाता है और कभी-कभी प्रतिशत रूप में घोषित किया जाता है। अगर किसी कंपनी के शेयर की कीमत 500 रुपये है, शेयर का फेस वैल्यू 2 रुपये है और कंपनी 250% का लाभांश घोषित करती है तो उसके शेयरधारकों को 2*250% = 5 रुपये प्रति शेयर का लाभांश मिलेगा। आमतौर पर, एक कंपनी वित्तीय वर्ष के अंत में लाभांश की घोषणा करती है, लेकिन कई बार, यह वित्तीय वर्ष के दौरान लाभांश की घोषणा कर सकती है, जिसे अंतरिम लाभांश के रूप में भी जाना जाता है ।

लाभांश उपज

लाभांश उपज की गणना लाभांश राशि को शेयर के बाजार मूल्य से विभाजित करके की जा सकती है।

लाभांश उपज = लाभांश राशि / बाजार मूल्य

उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी प्रति शेयर 2 रुपये का लाभांश घोषित करती है और उसके शेयर की कीमत 500 रुपये है, तो उसकी लाभांश उपज 2/500 = 04% होगी।

कुछ शेयरों में 5-6% की सीमा में लाभांश उपज है। इन शेयरों को आकर्षक लाभांश पैदावार और पूंजीगत लाभ के अवसर के कारण रूढ़िवादी निवेशकों द्वारा पसंद किया जाता है ।

आमतौर पर, लोग पूंजीगत लाभ के लिए इक्विटी बाजार में निवेश करते हैं, लेकिन कभी-कभी एक आकर्षक लाभांश भी निवेश का कारण हो सकता है। बेहतर होगा कि स्टॉक पर कुल रिटर्न पर ध्यान दिया जाए जिसमें पूंजीगत प्रशंसा और वार्षिक लाभांश शामिल है।

6.2 स्टॉक स्प्लिट

एक शेयर विभाजन छोटे भागों में शेयर के अंकित मूल्य का विभाजन है ताकि बाजार में शेयर की तरलता को निवेशकों के लिए सस्ती बनाकर बढ़ाया जा सके । आमतौर पर, यह उन शेयरों के लिए किया जाता है जहां एक शेयर का बाजार मूल्य बहुत अधिक हो जाता है जिसके परिणामस्वरूप स्टॉक की तरलता पर प्रभाव पड़ता है। यह 2,000 रुपये के एक-एक करेंसी नोट को 200 रुपये के 10 नोटों में बांटने जैसा है। इससे तरलता बढ़ेगी लेकिन अर्थव्यवस्था या व्यक्ति की संपत्ति पर कोई असर नहीं पड़ेगा।

उदाहरण के तौर पर 10 रुपये की फेस वैल्यू वाला स्टॉक वर्तमान में 5000 रुपये प्रति शेयर के हिसाब से ट्रेड करता है। अगर कोई कंपनी हर 1 शेयर के लिए 5 पार्ट्स में स्टॉक को अलग करने का फैसला करती है तो उसके विभाजन के बाद शेयरों की संख्या 5 से गुणा हो जाएगी, स्टॉक की फेस वैल्यू घटकर 2 रुपए हो जाएगी और मार्केट प्राइस घटाकर लगभग 1000 रुपए प्रति शेयर हो जाएगा। शेयरधारकों की संपत्ति, बाजार पूंजीकरण आदि पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा सिवाय इसके कि बाजार में शेयरों की संख्या में वृद्धि हुई होगी ।

शेयर विभाजन के बाद शेयरधारकों को कोई सीधा लाभ नहीं है । इसका प्रभाव मुख्य रूप से तरलता पर पड़ता है जो बढ़ जाता है क्योंकि स्टॉक अब छोटे निवेशकों के लिए अधिक किफायती है ।

6.3 बोनस अंक

बोनस इश्यू के मामले में, शेयरधारकों को कंपनी द्वारा तय किए गए अनुपात में कंपनी से अतिरिक्त शेयर प्राप्त होते हैं, उनके बिना किसी अतिरिक्त पैसे का भुगतान करना पड़ता है। यह मौजूदा शेयरधारकों को पुरस्कृत करने के तरीकों में से एक है । बोनस के बाद, शेयर की कीमत आनुपातिक आधार पर कम हो जाएगी जबकि अंकित मूल्य अपरिवर्तित रहेगा।

उदाहरण के लिए, आपके पास एक कंपनी एबीसी लिमिटेड का 1 हिस्सा है, जिसका शेयर वर्तमान में 500 रुपये प्रति शेयर है। यदि एबीसी लिमिटेड 1:1 के अनुपात में बोनस की घोषणा करता है, तो इसका मतलब है कि आपको कुछ भी भुगतान किए बिना 1 अतिरिक्त हिस्सा प्राप्त होगा। पोस्ट बोनस के बाद आपके पास 2 शेयर होंगे, लेकिन शेयर की कीमत घटकर आधी यानी 250 रुपए रह जाएगी। इसका मतलब है कि आपकी नेटवर्थ एक ही पोस्ट बोनस इश्यू बनी हुई है।  तो एक बोनस मुद्दे शेयरधारकों के लिए कोई तत्काल लाभ नहीं है । लेकिन लंबी अवधि में, यह निवेशकों के लिए फायदेमंद होगा क्योंकि वे अधिक संख्या में शेयर रखते हैं, और यदि कंपनी बेहतर प्रदर्शन करती है, तो शेयर की कीमतें बढ़ जाएंगी और निवेशकों के लिए उच्च पूंजीगत लाभ होगा।

बोनस शेयरों के लिए पात्र होने के लिए, आपको कंपनी द्वारा निर्दिष्ट रिकॉर्ड तिथि पर शेयर का मालिक होना चाहिए।

बोनस शेयर निवेशकों के लिए कैसे फायदेमंद है?

बोनस के मामले में शेयरधारकों को कोई तात्कालिक लाभ नहीं होगा लेकिन लंबी अवधि में यह शेयरधारकों के लिए फायदेमंद होगा क्योंकि उनके पास अधिक संख्या में शेयर हैं और शेयर की कीमत बढ़ने पर इसका गुणक प्रभाव पड़ता है । बोनस इश्यू के कारण शेयर की कीमत कम हो जाती है और निवेशकों के लिए ज्यादा किफायती हो जाती है, जिससे स्टॉक्स की लिक्विडिटी बढ़ जाती है और निवेशक अपनी जरूरत के हिसाब से थोड़ी रकम के लिए भी शेयर बेच सकते हैं ।

6.4 अधिकारों का मुद्दा

अधिकारों का मुद्दा सूचीबद्ध कंपनियों द्वारा मौजूदा शेयरधारकों को नए शेयर जारी करके अतिरिक्त पूंजी जुटाने के लिए उपयोग की जाने वाली एक विधि है । कंपनी मौजूदा शेयरधारकों को पहले से तय अनुपात पर छूट पर सही प्रदान करती है। अगर कोई निवेशक अपने अधिकार का इस्तेमाल नहीं करना चाहता है तो वे उसे बाजार में दूसरों को बेच सकते हैं।

उदाहरण के लिए, अगर किसी कंपनी के मौजूदा शेयर की कीमत 100 रुपये है और वह 85 रुपये की कीमत पर 2:5 के अनुपात में राइट्स इश्यू के लिए जाने का फैसला करती है तो इसका मतलब है कि मौजूदा शेयरधारक उनके पास मौजूद हर 5 शेयर के लिए 85 रुपये की कीमत पर 2 अतिरिक्त शेयर खरीद सकते हैं।

इस मुद्दे को पोस्ट करें, पूर्व सही मूल्य की गणना निम्नलिखित के रूप में की जा सकती है:
शुरुआती 5 शेयरों की लागत 100 रुपये प्रति शेयर = 500 रुपये
अतिरिक्त 2 shares@ की लागत 85 = 170 रुपये
पूर्व सही मूल्य = (500+170) / (5+2) = 95.71

अधिकारों का मुद्दा एक निवेशक के लिए कैसे फायदेमंद है?

राइट्स इश्यू से शेयरधारकों को रियायती कीमत पर कंपनी में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने का मौका मिलता है । लेकिन निवेशकों को अधिकारों के मुद्दे के मूल्य के बाद बंद करने में गिरावट के बारे में सतर्क रहना चाहिए । उन्हें 'पूर्व सही मूल्य' की गणना करनी चाहिए और वर्तमान मूल्यांकन पर कंपनी की संभावनाओं पर निर्णय लेना चाहिए।

6.5 बुक बंद करने और रिकॉर्ड तिथियां

बुक बंद करना वह अवधि है जिसमें कोई कंपनी शेयर स्थानांतरित करने के अनुरोधों को स्वीकार नहीं करती है। इसका उपयोग कट-ऑफ तिथि को निर्धारित करने के लिए किया जाता है जिसे रिकॉर्ड तिथि के रूप में भी जाना जाता है। रिकॉर्ड तिथि कंपनी द्वारा किसी भी कॉर्पोरेट कार्रवाई के लिए शेयरधारकों की पात्रता तय करने के लिए घोषित की गई तारीख है, यानी लाभांश, विभाजन, बोनस शेयर आदि। यदि कोई निवेशक रिकॉर्ड तिथि पर हिस्सेदारी रखता है, तभी वे कॉर्पोरेट कार्रवाई का लाभ प्राप्त करने के पात्र हैं। कट-ऑफ पात्रता मानदंडों को परिभाषित करने के लिए, एक पूर्व तिथि तय की जाती है, जो आमतौर पर रिकॉर्ड तिथि से एक दिन पहले होती है ।   यदि कोई निवेशक पूर्व-तिथि से पहले शेयर खरीदता है, तो वे घोषित लाभ के लिए पात्र हैं।

उदाहरण के लिए, यदि लाभांश के लिए रिकॉर्ड तिथि 10 जून है, तो पूर्व तिथि 9 जून होगी । यदि कोई निवेशक 9 जून से पहले शेयर खरीदता है, तो वे कॉर्पोरेट लाभ के लिए पात्र होंगे। इस मामले में 8 जून तक शेयर कम लाभांश मोड में रहेंगे।