अध्याय 6: कॉर्पोरेट क्रियाएँ

अध्याय 6: कॉर्पोरेट क्रियाएँ

जारी की गई प्रतिभूतियों पर प्रभाव डालने वाली कंपनी द्वारा की गई किसी भी कार्रवाई को कॉर्पोरेट कार्रवाई के रूप में जाना जाता है। लाभांश, शेयर विभाजन, बोनस और अधिकारों के मुद्दे कॉर्पोरेट कार्रवाई के उदाहरण हैं।

आमतौर पर, कॉर्पोरेट कार्यों को कंपनी के शेयरधारकों और निदेशक मंडल द्वारा अनुमोदित किया जाता है।

6.1 लाभांश

लाभांश कंपनी द्वारा अपने शेयरधारकों को वितरित लाभ का एक हिस्सा है। वितरण प्रतिशत (लाभांश भुगतान अनुपात) का निर्णय कंपनी प्रबंधन द्वारा पूंजी की आवश्यकता, लागत और वैकल्पिक निधियों की उपलब्धता, तरलता आदि के आधार पर किया जाता है।

उदाहरण के लिए, यदि 10 करोड़ बकाया शेयरों वाली कंपनी का शुद्ध लाभ 50 करोड़ रुपये है और वह अपने मुनाफे का 40% शेयरधारकों को वितरित करने का निर्णय लेती है, तो प्रति शेयर लाभांश 50,00,00,000 रुपये * 40%/10,00,00,000 = 2 रुपये होगा।

लाभांश का भुगतान शेयर के अंकित मूल्य पर किया जाता है और कभी-कभी प्रतिशत रूप में घोषित किया जाता है। यदि एक कंपनी के शेयर की कीमत 500 रुपये है, शेयर का अंकित मूल्य 2 रुपये है और कंपनी 250% के लाभांश की घोषणा करती है, तो इसके शेयरधारकों को 2 * 250% रुपये = 5 रुपये प्रति शेयर का लाभांश प्राप्त होगा। आमतौर पर, एक कंपनी वित्तीय वर्ष के अंत में लाभांश की घोषणा करती है, लेकिन कभी-कभी, यह वित्तीय वर्ष के दौरान लाभांश की घोषणा कर सकती है, जिसे अंतरिम लाभांश के रूप में भी जाना जाता है।

लाभांश उपज

लाभांश की उपज की गणना लाभांश राशि को शेयर के बाजार मूल्य से विभाजित करके की जा सकती है।

लाभांश उपज = लाभांश राशि / बाजार मूल्य

उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी प्रति शेयर 2 रुपये के लाभांश की घोषणा करती है और उसके शेयर की कीमत 500 रुपये है, तो इसकी लाभांश उपज 2/500 = 0.4% होगी।

कुछ शेयरों में 5-6% की सीमा में लाभांश उपज होती है। इन शेयरों को आकर्षक लाभांश पैदावार और पूंजीगत लाभ के अवसर के कारण रूढ़िवादी निवेशकों द्वारा पसंद किया जाता है।

आमतौर पर, लोग पूंजीगत लाभ के लिए इक्विटी बाजार में निवेश करते हैं, लेकिन कभी-कभी एक आकर्षक लाभांश भी निवेश का कारण हो सकता है। स्टॉक पर कुल रिटर्न पर ध्यान केंद्रित करना बेहतर है जिसमें पूंजी प्रशंसा और वार्षिक लाभांश शामिल हैं।

6.2 स्टॉक विभाजन

एक शेयर विभाजन स्टॉक के अंकित मूल्य को छोटे भागों में विभाजित करना है ताकि बाजार में शेयर की तरलता को बढ़ाया जा सके ताकि इसे निवेशकों के लिए सस्ती बनाया जा सके। आमतौर पर, यह उन शेयरों के लिए किया जाता है जहां एक शेयर का बाजार मूल्य बहुत अधिक हो जाता है जिसके परिणामस्वरूप स्टॉक की तरलता पर प्रभाव पड़ता है। यह 2,000 रुपये के एक मुद्रा नोट को 200 रुपये के 10 नोटों में विभाजित करने जैसा है। इससे तरलता बढ़ेगी लेकिन अर्थव्यवस्था या व्यक्ति की संपत्ति पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा।

उदाहरण के लिए, 10 रुपये के अंकित मूल्य के साथ एक स्टॉक वर्तमान में 5000 रुपये प्रति शेयर पर ट्रेड करता है। यदि कोई कंपनी प्रत्येक 1 शेयर के लिए स्टॉक को 5 भागों में विभाजित करने का निर्णय लेती है, तो विभाजन के बाद, शेयरों की संख्या को 5 से गुणा किया जाएगा, स्टॉक का अंकित मूल्य 2 रुपये तक कम हो जाएगा और बाजार मूल्य लगभग 1000 रुपये प्रति शेयर तक कम हो जाएगा। शेयरहोल्डर्स की संपत्ति, बाजार पूंजीकरण आदि पर कोई असर नहीं पड़ेगा सिवाय इसके कि बाजार में शेयरों की संख्या बढ़ गई होगी।

शेयर विभाजन के बाद शेयरधारकों को कोई सीधा लाभ नहीं है। प्रभाव मुख्य रूप से तरलता पर है जो बढ़ता है क्योंकि स्टॉक अब छोटे निवेशकों के लिए अधिक किफायती है।

6.3 बोनस मुद्दा

बोनस इश्यू के मामले में, शेयरधारकों को कंपनी द्वारा तय किए गए अनुपात में कंपनी से अतिरिक्त शेयर प्राप्त होते हैं, बिना उन्हें किसी भी अतिरिक्त धन का भुगतान किए बिना। यह मौजूदा शेयरधारकों को पुरस्कृत करने के तरीकों में से एक है। बोनस के बाद, शेयर की कीमत आनुपातिक आधार पर कम हो जाएगी जबकि अंकित मूल्य अपरिवर्तित रहता है।

उदाहरण के लिए, आपके पास एक कंपनी एबीसी लिमिटेड का 1 शेयर है, जिसके शेयर की कीमत वर्तमान में 500 रुपये प्रति शेयर है। यदि एबीसी लिमिटेड 1: 1 के अनुपात में बोनस की घोषणा करता है, तो इसका मतलब है कि आपको कुछ भी भुगतान किए बिना 1 अतिरिक्त हिस्सा प्राप्त होगा। बोनस के बाद आपके पास 2 शेयर होंगे, लेकिन शेयर की कीमत घटकर आधी यानी 250 रुपये रह जाएगी। इसका मतलब है कि आपका नेट वर्थ एक ही पोस्ट बोनस मुद्दा बना हुआ है।  इसलिए बोनस इश्यू का शेयरधारकों को कोई तात्कालिक लाभ नहीं होता है। लेकिन लंबी अवधि में, यह निवेशकों के लिए फायदेमंद होगा क्योंकि उनके पास अधिक संख्या में शेयर हैं, और यदि कंपनी बेहतर प्रदर्शन करती है, तो शेयर की कीमतें बढ़ेंगी और निवेशकों के लिए उच्च पूंजीगत लाभ का कारण बनेंगी।

बोनस शेयरों के लिए पात्र होने के लिए, आपको कंपनी द्वारा निर्दिष्ट रिकॉर्ड तिथि पर शेयर का मालिक होना चाहिए।

बोनस शेयर निवेशकों के लिए कैसे फायदेमंद है?

बोनस के मामले में शेयरधारकों को कोई तत्काल लाभ नहीं होगा लेकिन लंबी अवधि में, यह शेयरधारकों के लिए फायदेमंद होगा क्योंकि उनके पास शेयरों की अधिक संख्या है और जब शेयर की कीमत बढ़ जाती है तो इसका परिणाम गुणक प्रभाव पड़ता है। बोनस इश्यू के कारण शेयर की कीमत कम हो जाती है और निवेशकों के लिए अधिक किफायती हो जाती है, जिससे बदले में शेयरों की तरलता बढ़ जाती है और निवेशक अपनी आवश्यकता के अनुसार एक छोटी राशि के लिए भी शेयर बेच सकते हैं।

6.4 अधिकारों का मुद्दा

राइट्स इश्यू एक ऐसी विधि है जिसका उपयोग सूचीबद्ध कंपनियों द्वारा मौजूदा शेयरधारकों को नए शेयर जारी करके अतिरिक्त पूंजी जुटाने के लिए किया जाता है। कंपनी मौजूदा शेयरधारकों के लिए पहले से तय अनुपात पर छूट पर अधिकार प्रदान करती है। यदि कोई निवेशक अपने अधिकार का उपयोग नहीं करना चाहता है, तो वे इसे बाजार में दूसरों को बेच सकते हैं।

उदाहरण के लिए, यदि किसी कंपनी के वर्तमान शेयर की कीमत 100 रुपये है और यह 85 रुपये की कीमत पर 2: 5 के अनुपात में राइट्स इश्यू के लिए जाने का फैसला करती है, तो इसका मतलब है कि मौजूदा शेयरधारक अपने पास मौजूदा 5 शेयरों के लिए 85 रुपये की कीमत पर 2 अतिरिक्त शेयर खरीद सकते हैं।
 

समस्या पोस्ट, पूर्व सही मूल्य निम्न के रूप में गणना की जा सकती है:
100 रुपये प्रति शेयर की दर से शुरुआती 5 शेयरों की लागत = 500
अतिरिक्त 2 shares@ रु. 85 की लागत = 170
पूर्व सही मूल्य = (500+170) / (5+2) = 95.71

राइट्स इश्यू एक निवेशक के लिए कैसे फायदेमंद है?

राइट्स इश्यू शेयरधारकों को रियायती कीमत पर कंपनी में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने का अवसर देता है। लेकिन निवेशकों को राइट्स इश्यू के बंद होने के बाद कीमतों में गिरावट के बारे में सतर्क रहना चाहिए। उन्हें 'पूर्व सही मूल्य' की गणना करनी चाहिए और वर्तमान मूल्यांकन पर कंपनी की संभावनाओं पर निर्णय लेना चाहिए।

6.5 बुक क्लोजर और रिकॉर्ड दिनांक

बही समापन वह अवधि है जिसमें कोई कंपनी शेयरों को स्थानांतरित करने के अनुरोधों को स्वीकार नहीं करती है। इसका उपयोग कट-ऑफ दिनांक को निर्धारित करने के लिए किया जाता है जिसे रिकॉर्ड दिनांक के रूप में भी जाना जाता है। रिकॉर्ड तिथि किसी भी कॉर्पोरेट कार्रवाई के लिए शेयरधारकों की पात्रता तय करने के लिए कंपनी द्वारा घोषित एक तारीख है, यानी लाभांश, विभाजन, बोनस शेयर, आदि। यदि कोई निवेशक रिकॉर्ड तिथि पर शेयर रखता है, तो केवल तभी वे कॉर्पोरेट कार्रवाई का लाभ प्राप्त करने के लिए पात्र हैं। कट-ऑफ पात्रता मानदंड को परिभाषित करने के लिए, एक पूर्व-तिथि तय की जाती है, जो आमतौर पर रिकॉर्ड तिथि से एक दिन पहले होती है।   यदि कोई निवेशक पूर्व-तिथि से पहले शेयर खरीदता है, तो वे घोषित लाभ के लिए पात्र हैं।

उदाहरण के लिए, यदि लाभांश के लिए रिकॉर्ड तिथि 10 जून है, तो पूर्व-तिथि 9 जून होगी। यदि कोई निवेशक 9 जून से पहले शेयर खरीदता है, तो वे कॉर्पोरेट लाभ के लिए पात्र होंगे। ऐसे में 8 जून तक शेयर कम डिविडेंड मोड में होंगे।

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