अध्याय 8: विकल्प सारांश

विकल्प व्युत्पन्न उपकरण हैं जो अनुबंध का सम्मान करने के दायित्व के बजाय एक पार्टी, खरीदार, एक विकल्प देते हैं।

• एक विकल्प के खरीदार को धारक के रूप में जाना जाता है।
• एक विकल्प के विक्रेता को लेखक के रूप में जाना जाता है।

एक कॉल विकल्प सही है, दायित्व नहीं, किसी विशेष तिथि पर या उससे पहले एक सहमत मूल्य पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने के लिए। दूसरी ओर, एक पुट विकल्प सही है, दायित्व नहीं, किसी विशेष तिथि पर या उससे पहले एक सहमत मूल्य पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति बेचने के लिए।

याद करने के लिए कुछ महत्वपूर्ण शब्द

• स्ट्राइक प्राइस उस दर को संदर्भित करता है जिस पर एक निवेशक ने विकल्प अनुबंध में प्रवेश किया है। बाजार में विभिन्न स्ट्राइक प्राइस उपलब्ध हैं। वे हाजिर मूल्य से कम और या स्पॉट मूल्य से अधिक कीमतों पर उपलब्ध हो सकते हैं।
• विकल्प प्रीमियम वह कीमत है जो पार्टी लंबे समय तक जा रही है (या खरीदार) एक अधिकार प्राप्त करने के लिए एक विकल्प के विक्रेता को भुगतान करती है।
• समय मान समय की अवधि में एक विकल्प अनुबंध का कम करने वाला मूल्य है, जब तक कि यह समाप्ति पर शून्य नहीं हो जाता है। जैसा कि किसी विकल्प का समय मान शून्य हो जाता है, समाप्ति पर एक विकल्प से भुगतान करना इसके आंतरिक मूल्य के बराबर होता है। 

विकल्प अनुबंध में जोखिम

एक विकल्प अनुबंध में जोखिम खरीदार या विक्रेता द्वारा आयोजित स्थिति पर निर्भर करता है। यदि प्रतिभागी विकल्प पर लंबे समय तक (खरीदार) जा रहा है, तो उनका जोखिम भुगतान किए गए प्रीमियम की सीमा तक सीमित है। उनके द्वारा सहन किया जाने वाला अधिकतम जोखिम विकल्प का उपयोग नहीं करना है और इसे समाप्त होने देना है। नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम के बराबर होगा।

दूसरी ओर, विकल्प लेखक के लिए जोखिम असीमित है। ऐसा इसलिए है क्योंकि विकल्प लेखक के पास उस दायित्व को पूरा करने के अलावा कोई विकल्प नहीं है जो विकल्प धारक द्वारा विकल्प का उपयोग किए जाने के बाद उत्पन्न होगा। कीमत में भारी उतार-चढ़ाव हो सकता है और भारी नुकसान हो सकता है।

कॉल धारक - जब कोई व्यक्ति कॉल विकल्प खरीदता है, तो वे एक विशिष्ट मूल्य पर स्टॉक खरीदने का अधिकार खरीद रहे हैं। यहां, लाभ की संभावना असीमित है, लेकिन नुकसान विकल्प प्रीमियम तक सीमित है।

कॉल राइटर्स - यदि कोई कॉल ऑप्शन लिखना या बेचना है, तो उनके पास अंतर्निहित संपत्ति को किसी अन्य पार्टी को बेचने का दायित्व है। लाभ क्षमता विकल्प प्रीमियम वे प्राप्त है; नुकसान की संभावना असीमित है क्योंकि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत अनिश्चित काल तक बढ़ सकती है।

पुट होल्डर्स - यदि कोई व्यक्ति पुट ऑप्शन खरीदता है, तो वे पूर्व निर्धारित मूल्य पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति बेचने का अधिकार खरीद रहे हैं। उल्टा क्षमता या लाभ की संभावना हाजिर मूल्य और हड़ताल मूल्य के बीच का अंतर है। नुकसान प्रीमियम राशि तक ही सीमित है।

पुट राइटर्स - जब कोई व्यक्ति पुट ऑप्शन बेचता है, तो उनके पास तीसरे पक्ष से अंतर्निहित संपत्ति खरीदने का दायित्व होता है। लाभ क्षमता विकल्प प्रीमियम तक सीमित है, जबकि नकारात्मक पक्ष या हानि जोखिम अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य तक सीमित है।

विकल्प अनुबंध का निपटान

भारत में, विकल्प अनुबंधों को समाप्ति से पहले नकद आधार पर निपटाया जाता है जिसका अर्थ है कि विकल्प खरीदार समाप्ति पर विकल्प विक्रेता (लेखक) से विकल्प को अर्जित भुगतान प्राप्त करेगा।

यदि आप समाप्ति के दिन ट्रेडिंग घंटों के बंद होने से पहले शेयरों में अपने डेरिवेटिव पदों को वर्गीकृत नहीं करते हैं, तो आपको या तो डिलीवरी (लंबे वायदा, लंबी कॉल, शॉर्ट पुट के लिए) लेनी होगी या अनुबंध के लिए अंतर्निहित स्टॉक (छोटे वायदा, लंबे समय तक रखो, लघु कॉल) की डिलीवरी देनी होगी।

उदाहरण के लिए, 500 रुपये के अनुबंध मूल्य पर स्टॉक ए पर 3 महीने की कॉल में 1,000 शेयरों का बहुत आकार होता है। समाप्ति पर, कीमत 520 रुपये हो जाती है और फिर लंबे समय तक शेयरों को खरीदने और शॉर्ट को 5 लाख रुपये का भुगतान करने के अपने अधिकार का उपयोग करेगा जो बदले में ए के 1,000 शेयरों को वितरित करेगा।

सारांश

• एक विकल्प अनुबंध में जोखिम खरीदार या विक्रेता द्वारा आयोजित स्थिति पर निर्भर करता है।
• कॉल धारकों के लिए, लाभ की संभावना असीमित है, लेकिन नुकसान विकल्प प्रीमियम तक सीमित है।
• कॉल लेखकों के लिए, लाभ क्षमता विकल्प प्रीमियम है जो उन्हें प्राप्त होता है जबकि हानि क्षमता असीमित होती है।
• एक पुट धारक के लिए, उल्टा क्षमता या लाभ की संभावना स्पॉट मूल्य और हड़ताल मूल्य के बीच का अंतर है। नुकसान प्रीमियम राशि तक ही सीमित है।
• पुट लेखकों के लिए, लाभ क्षमता विकल्प प्रीमियम तक सीमित है, जबकि नकारात्मक पक्ष या हानि जोखिम अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मूल्य तक सीमित है।
• भारत में, विकल्प अनुबंधों को समाप्ति से पहले नकद आधार पर निपटाया जाता है जिसका अर्थ है कि विकल्प खरीदार समाप्ति पर विकल्प विक्रेता (लेखक) से विकल्प को अर्जित भुगतान प्राप्त करेगा।

यह हमें विकल्प मूल बातें के अंत में लाता है। अगले अध्याय में, आप सही विकल्प अनुबंध चुनने के तरीके के बारे में जानेंगे। इसे याद न करें।

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