अध्याय 3: विकल्प शब्दावली

आपका सीखना आमतौर पर रैखिक होता है। आप अपने कार्यस्थल पर एक प्रशिक्षु के रूप में शुरू करते हैं, रस्सियों को सीखते हैं और फिर सीढ़ी ऊपर ले जाते हैं। उदाहरण के लिए, यहां तक कि एक शेर नवजात शिशु के रूप में शिकार नहीं करता है। यह एक तलाश पर जा सकते हैं इससे पहले कि अवलोकन और प्रशिक्षण के महीनों या कुछ साल लगते हैं। इसी तरह, किसी भी विकल्प ट्रेडों को निष्पादित करने से पहले, आपको पहले विकल्प शब्दावली को समझना होगा।

विकल्प व्युत्पन्न अनुबंध हैं जिन्हें समझने में मुश्किल हो सकती है यदि आप सही शर्तों को नहीं जानते हैं। तो आइए आपके लिए विकल्पों को और अधिक सरल बनाने के लिए शब्दजाल को तोड़ दें।

विकल्प शब्दावली

लॉट आकार

विकल्प अनुबंध में लॉट आकार वायदा अनुबंधों में समान है। उदाहरण के लिए, टीसीएस ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट लॉट साइज 300 है। यह एक ही अनुबंध में इकाइयों की कुल संख्या को संदर्भित करता है।

एक्सपायरी डेट

क्या आप जानते हैं?  

एक वर्ष से अधिक समय तक समाप्ति तिथियों वाले विकल्प अनुबंधों को बहुत तेजी या दीर्घकालिक इक्विटी प्रत्याशा प्रतिभूतियां कहा जाता है। उनकी समाप्ति 3 वर्ष तक हो सकती है।

बस वायदा अनुबंध की तरह, विकल्प अनुबंध भी महीने के अंतिम गुरुवार को समाप्त हो । इंडेक्स ऑप्शन पर वीकली एक्सपायरी कॉन्ट्रैक्ट्स भी मार्केट में उपलब्ध हैं और हफ्ते के गुरुवार को समाप्त हो रहे हैं ।

उपलब्ध अनुबंधों की संख्या

यदि आपको याद है, तो एक समय में निवेशकों के लिए केवल 3 वायदा अनुबंध उपलब्ध हैं। हालांकि, विकल्पों में, अधिक हैं।

  • सूचकांक साप्ताहिक विकल्पों के लिए, मासिक अनुबंध के समाप्ति सप्ताह को छोड़कर 7 साप्ताहिक समाप्ति अनुबंध व्यापार के लिए उपलब्ध हैं।
  • संबंधित सप्ताह के अनुबंध की समाप्ति के बाद एक नया धारावाहिक साप्ताहिक विकल्प अनुबंध पेश किया जाता है।
  • निफ्टी के दीर्घकालिक सूचकांक विकल्प भी तीन त्रैमासिक समाप्ति (मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर चक्र) और अगले 8 छमाही समाप्ति (जून और दिसंबर चक्र) के साथ उपलब्ध हैं ।

क्या आप जानते हैं?  

वायदा अनुबंधों के समान, अप्रैल 2021 तक 3 सूचकांकों और 156 प्रतिभूतियों में विकल्प अनुबंध भी उपलब्ध हैं।

स्ट्राइक मूल्य

स्ट्राइक प्राइस उस दर को संदर्भित करता है जिस पर किसी निवेशक ने ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश किया है । विभिन्न हड़ताल के मूल्य बाजार में उपलब्ध हैं। वे हाजिर मूल्य से कम और या हाजिर मूल्य से अधिक कीमतों पर उपलब्ध हो सकते हैं।

नीचे दी गई छवि पर एक नज़र डालें। मसलन, अगर आप निफ्टी 15,700 कॉन्ट्रैक्ट में ट्रेड कर रहे हैं तो इस मामले में स्ट्राइक प्राइस 15,700 है। आप यह भी देखेंगे कि स्पॉट निफ्टी 28 जुलाई, 2021 को 15,709 पर है और हड़ताल की कीमतें एक अगस्त की समाप्ति वाले अनुबंधों के लिए 13,850 से 17,200 तक उपलब्ध हैं।

विकल्प प्रीमियम

प्रीमियम वह कीमत है जो पार्टी लंबे समय तक जा रही है (या खरीदार) विकल्प अनुबंध प्राप्त करने के लिए स्पॉट मूल्य से ऊपर भुगतान करती है। यह लागत विकल्प खरीदार/धारक को सही प्राप्त करने के लिए भुगतान करता है, लेकिन दायित्व नहीं है, या तो खरीदने के लिए या अंतर्निहित परिसंपत्ति बेचते हैं ।

विकल्प प्रीमियम अंतर्निहित परिसंपत्ति की एक इकाई के लिए कारोबार कर रहे है जो तो बहुत आकार के साथ गुणा करने के लिए अनुबंध के लिए कुल प्रीमियम मिलता है ।

उदाहरण के लिए, मान लें कि स्टॉक ए पर कॉल विकल्प के लिए एक विकल्प मूल्य 150 रुपये और लॉट आकार 100 रुपये है।

कुल प्रीमियम = 150*100 रुपये = 15,000 रुपये

कॉल विकल्प खरीदार के मामले में, आप एक अंतर्निहित संपत्ति खरीदने और विक्रेता को प्रीमियम का भुगतान करने का अधिकार खरीद रहे हैं। इसलिए, हम ब्रेकवेन बिंदु की गणना करने के लिए हड़ताल मूल्य में प्रीमियम लागत जोड़ देंगे। इस प्रकार, कॉल विकल्प खरीदार लाभ अर्जित करेंगे यदि स्पॉट मूल्य ब्रेकवेन बिंदु से ऊपर जाता है।

कॉल विकल्प के लिए ब्रेकवेन पॉइंट = स्ट्राइक प्राइस + प्रीमियम

पुट ऑप्शंस के लिए ब्रेकवेन प्वाइंट की गणना के लिए स्ट्राइक प्राइस से प्रीमियम काटा जाएगा। इस प्रकार, यदि स्पॉट मूल्य ब्रेकवेन बिंदु से नीचे आता है तो पुट विकल्प खरीदार लाभ अर्जित करेंगे।

पुट ऑप्शन के लिए ब्रेकवेन पॉइंट = स्ट्राइक प्राइस - प्रीमियम

विभिन्न विकल्पों से संबंधित सभी जानकारी टेबल में नीचे दिखाए गए विकल्प श्रृंखला से देखी जा सकती है। आपको सिंगल स्क्रीन में अलग-अलग ऑप्शन स्ट्राइक की कीमतें, कॉल ऑप्शन और पुट ऑप्शन प्रीमियम, ओपन इंटरेस्ट और अन्य उपयोगी डेटा दिखाई देंगे।

विकल्प अनुबंध में मार्जिन अवधारणा

वायदा के विपरीत, एक विकल्प खरीदार को किसी भी मार्जिन राशि का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है। इसका कारण यह है कि खरीदार सीमित जोखिम के संपर्क में है, जिसे पहले से ही भुगतान किए गए प्रीमियम के साथ मुआवजा दिया जाता है। सभी एक करना चाहिए विकल्प प्रीमियम का भुगतान करने के लिए सही हो (लेकिन याद है, दायित्व नहीं) खरीदने के लिए या अंतर्निहित परिसंपत्ति बेचते हैं । विकल्प प्रीमियम की राशि जैसे कारकों पर निर्भर करती है:

  • स्ट्राइक मूल्य
  • अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत
  • कीमतों में अस्थिरता
  • समाप्ति के लिए समय।

दूसरी ओर, विकल्प विक्रेता असीमित जोखिम के संपर्क में है। खरीदार द्वारा विकल्प का प्रयोग किए जाने पर विक्रेता को अंतर्निहित खरीदने या बेचने के लिए उपकृत करना चाहिए। इसलिए, एक विक्रेता को ब्रोकर के साथ मार्जिन जमा करने की आवश्यकता होती है। यह मार्जिन राशि आमतौर पर 15% से 50% की सीमा में होती है। यह वायदा अनुबंध मार्जिन के समान है और अंतर्निहित परिसंपत्ति के अनुबंध मूल्य और अस्थिरता पर निर्भर करता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक व्यापारी को स्टॉक ए के कॉल विकल्प को बेचने पर प्रीमियम के रूप में 10 *500 = 5,000 रुपये प्राप्त होते हैं। इस विकल्प में है:

  • 1,000 की हड़ताल की कीमत
  • 500 का अनुबंध आकार
  • 20% का मार्जिन

विक्रेता को 500,000 रुपये की ओवरऑल स्थिति पर (1000 x 500 का 20 प्रतिशत) यानी 100,000 रुपये जमा करने होंगे।

आंतरिक मूल्य और समय मूल्य

जब विकल्प प्रीमियम की बात आती है, तो दो अवधारणाएं हैं जो आपको जानना आवश्यक हैं, अर्थात् आंतरिक मूल्य और समय मूल्य।

विकल्प प्रीमियम = आंतरिक मूल्य + समय मूल्य

कॉल विकल्पों के आंतरिक मूल्य की गणना वर्तमान बाजार मूल्य से स्ट्राइक मूल्य को घटाकर की जाती है। आंतरिक मूल्य लाभ की राशि है कि एक विकल्प खरीदार प्राप्त करता है अगर वे विकल्प का प्रयोग । पुट विकल्प के मामले में, आंतरिक मूल्य को स्ट्राइक मूल्य से स्पॉट मूल्य को घटाकर निर्धारित किया जा सकता है। सभी विकल्प समाप्ति पर आंतरिक मूल्य पर समाप्त हो जाते हैं।

आंतरिक मूल्य निर्धारित करने के सूत्र नीचे बताए गए हैं:

कॉल ऑप्शन का आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्पॉट प्राइस - स्ट्राइक प्राइस)) }

एक पुट ऑप्शन का आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्ट्राइक प्राइस - स्पॉट प्राइस)}

नोट: कॉल या पुट विकल्प का आंतरिक मूल्य कभी भी शून्य से नीचे नहीं हो सकता है क्योंकि विकल्प खरीदार विकल्प का प्रयोग नहीं करेगा यदि इसके परिणामस्वरूप सकारात्मक नकदी प्रवाह नहीं होता है। यदि यह सूत्र का उपयोग कर गणना पर नकारात्मक है, हम इसे शून्य के रूप में विचार करेंगे ।

आइए एक उदाहरण के साथ कॉल विकल्प के आंतरिक मूल्य को समझें।

मान लीजिए एबीसी लिमिटेड की 1,000 रुपये की स्ट्राइक प्राइस कॉल बाजार में 50 रुपये में उपलब्ध है। यदि एबीसी का वर्तमान बाजार मूल्य 1020 रुपये है, तो इसके आंतरिक मूल्य की गणना की जा सकती है:

स्पॉट प्राइस = 1,020 रुपये

स्ट्राइक प्राइस = 1,000 रुपये

आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (हाजिर मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1020 -1000) } = 20 रुपये

कॉल विकल्पों की विभिन्न स्ट्राइक कीमतों के आंतरिक मूल्य निम्नलिखित तालिका में सूचीबद्ध हैं:

कॉल ऑप्शंस स्ट्राइक प्राइस (रुपये में)

आंतरिक मूल्य (रुपये में)

800

220

900

120

1000

20

1100

0

1200

0

आइए एक उदाहरण के साथ पुट ऑप्शन के आंतरिक मूल्य को समझें:

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड का पुट 40 रुपये में बाजार में उपलब्ध है।

स्पॉट प्राइस = 980 रुपये

स्ट्राइक प्राइस = 1,000 रुपये

आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्ट्राइक प्राइस - स्पॉट प्राइस)} = अधिकतम {0, (1000 - 980)} = 20 रुपये

पुट विकल्पों की विभिन्न स्ट्राइक कीमतों के आंतरिक मूल्य निम्नलिखित तालिका में सूचीबद्ध हैं:

पुट ऑप्शंस स्ट्राइक प्राइस (रुपये में)

आंतरिक मूल्य (रुपये में)

800

0

900

0

1000

20

1100

120

1200

220

समय मूल्य

समय मूल्य समय की अवधि में एक विकल्प अनुबंध का कम मूल्य है, जब तक कि यह समाप्ति पर शून्य न हो जाए। जैसे-जैसे किसी विकल्प का समय मूल्य शून्य हो जाता है, समाप्ति पर विकल्प से भुगतान करना इसके आंतरिक मूल्य के बराबर होता है।

एक विकल्प का समय मूल्य = विकल्प प्रीमियम - आंतरिक मूल्य

विकल्प प्रीमियम और एक विकल्प के आंतरिक मूल्य के बीच अंतर एक विकल्प का समय मूल्य कहा जाता है। विकल्प की अस्थिरता और समय जितना अधिक होगा, उतना ही अधिक इसका समय मूल्य होगा।

नोट:

विकल्प अनुबंध की समाप्ति के समय, कोई समय मूल्य नहीं है और विकल्प का मूल्य इसके आंतरिक मूल्य के बराबर है। इसलिए, विकल्प प्रीमियम अनुबंध शुरू होने के बाद ही मूल्य खोना शुरू कर देता है और समाप्त होता रहता है।  इस अवधारणा को समय मूल्य क्षय कहा जाता है।

आइए एक उदाहरण के साथ कॉल विकल्प के समय मूल्य को समझें:

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड की 1,000 रुपये की स्ट्राइक प्राइस कॉल बाजार में 50 रुपये में उपलब्ध है। यदि एबीसी का वर्तमान बाजार मूल्य 1020 रुपये है, तो इसके आंतरिक मूल्य की गणना की जा सकती है:

स्पॉट प्राइस = 1,020 रुपये

स्ट्राइक प्राइस = 1,000 रुपये

आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (हाजिर मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1020 - 1000) } = 20 रुपये

समय मूल्य = प्रीमियम - आंतरिक मूल्य = 50 - 20 = 30 रुपये

सारांश

  • लॉट आकार उन इकाइयों की कुल संख्या को संदर्भित करता है जो एकल विकल्प अनुबंध में निहित हैं।
  • एक्सपायरी डेट वह तारीख होती है, जिस पर ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट की समय सीमा समाप्त हो जाती है या खत्म होती है। फ्यूचर्स की तरह ही यह आमतौर पर गुरुवार को होता है ।
  • स्ट्राइक प्राइस उस दर को संदर्भित करता है जिस पर किसी निवेशक ने ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश किया है ।
  • प्रीमियम वह कीमत है जो पार्टी लंबे समय तक जा रही है (या खरीदार) विकल्प अनुबंध प्राप्त करने के लिए स्पॉट मूल्य से ऊपर भुगतान करती है। यह विक्रेता को उस जोखिम के लिए मुआवजा है जो वह मान लेता है।
    • विकल्प प्रीमियम = आंतरिक मूल्य + समय मूल्य
  • वायदा के विपरीत, एक विकल्प खरीदार को किसी भी मार्जिन राशि का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है। हालांकि, एक विक्रेता को एक्सचेंज के साथ मार्जिन जमा करना होगा।
  • आंतरिक मूल्य लाभ की राशि है कि एक विकल्प खरीदार प्राप्त करता है अगर वे विकल्प का प्रयोग ।
    • कॉल ऑप्शन का आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्पॉट प्राइस - स्ट्राइक प्राइस)) }
    • एक पुट ऑप्शन का आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्ट्राइक प्राइस - स्पॉट प्राइस)}
  • समय मूल्य समय की अवधि में एक विकल्प अनुबंध का कम मूल्य है, जब तक कि यह समाप्ति पर शून्य न हो जाए।
    • एक विकल्प का समय मूल्य = विकल्प प्रीमियम - आंतरिक मूल्य

निम्नलिखित अध्यायों में, हम कॉल और पुट विकल्पों में व्यापार के बारे में जानकारी प्राप्त करेंगे।

अस्वीकरण:

आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड (आई-सेकंड) । आई-सेकंड का पंजीकृत कार्यालय आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड में है - आईसीआईसीआई सेंटर, एच टी पारेख मार्ग, चर्चगेट, मुंबई - 400020, भारत, टेल नंबर: 022 - 2288 2460, 022 - 2288 2470। आई-सेकंड नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड (सदस्य कोड: 07730), बीएसई लिमिटेड (सदस्य कोड: 103) का सदस्य है और सेबी पंजीकरण संख्या है। INZ000183631. अनुपालन अधिकारी का नाम (ब्रोकिंग): श्री अनूप गोयल, संपर्क नंबर: 022-40701000, ई-मेल पता: complianceofficer@icicisecurities.com। प्रतिभूति बाजार में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन हैं, निवेश करने से पहले सभी संबंधित दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। ऊपर की सामग्री को व्यापार या निवेश करने के लिए निमंत्रण या अनुनय के रूप में नहीं माना जाएगा।  मैं-सेकंड और सहयोगी रिलायंस में किए गए किसी भी कार्रवाई से उत्पन्न होने वाले किसी भी नुकसान या किसी भी तरह के नुकसान के लिए कोई देनदारियों को स्वीकार करते हैं। उद्धृत प्रतिभूतियां अनुकरणीय हैं और सिफारिशी नहीं हैं। यहां उल्लिखित सामग्री पूरी तरह से सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्य के लिए है ।