अध्याय 3: विकल्प शब्दावली

आपकी शिक्षा आमतौर पर रैखिक होती है। आप अपने कार्यस्थल पर एक प्रशिक्षु के रूप में शुरू करते हैं, रस्सियों को सीखते हैं और फिर सीढ़ी पर जाते हैं। उदाहरण के लिए, यहां तक कि एक शेर भी नवजात शिशु के रूप में शिकार नहीं करता है। यह महीनों या अवलोकन और प्रशिक्षण के कुछ वर्षों से पहले यह एक prowl पर जा सकते हैं लेता है. इसी तरह, किसी भी विकल्प ट्रेडों को निष्पादित करने से पहले, आपको पहले विकल्प शब्दावली को समझने की आवश्यकता है।

विकल्प व्युत्पन्न अनुबंध हैं जो समझने के लिए मुश्किल हो सकते हैं यदि आप सही शर्तों को नहीं जानते हैं। तो चलो आपके लिए विकल्पों को और अधिक सीधा बनाने के लिए शब्दजाल को तोड़ दें।

विकल्प शब्दावली

बहुत आकार

विकल्प अनुबंध में लॉट का आकार वायदा अनुबंधों के समान है। उदाहरण के लिए, TCS विकल्प अनुबंध लॉट का आकार 300 है। यह एक ही अनुबंध में इकाइयों की कुल संख्या को संदर्भित करता है।

समाप्ति दिनांक

क्या आप जानते हैं?  

एक वर्ष से अधिक समय तक समाप्ति की तारीखों के साथ विकल्प अनुबंधों को LEAPS या दीर्घकालिक इक्विटी प्रत्याशा प्रतिभूतियों कहा जाता है। इनकी एक्सपायरी 3 साल तक हो सकती है।

वायदा अनुबंधों की तरह, विकल्प अनुबंध भी महीने के अंतिम गुरुवार को समाप्त हो जाते हैं। इंडेक्स विकल्प पर साप्ताहिक समाप्ति अनुबंध भी बाजार में उपलब्ध हैं और सप्ताह के गुरुवार को समाप्त हो जाते हैं।

उपलब्ध अनुबंधों की संख्या

यदि आपको याद है, तो एक समय में निवेशकों के लिए केवल 3 वायदा अनुबंध उपलब्ध हैं। हालांकि, विकल्पों में, वहाँ और अधिक हैं।

  • इंडेक्स साप्ताहिक विकल्पों के लिए, मासिक अनुबंध के समाप्ति सप्ताह को छोड़कर 7 साप्ताहिक समाप्ति अनुबंध व्यापार के लिए उपलब्ध हैं।
  • संबंधित सप्ताह के अनुबंध की समाप्ति के बाद एक नया धारावाहिक साप्ताहिक विकल्प अनुबंध पेश किया जाता है।
  • निफ्टी के लॉन्ग टर्म इंडेक्स ऑप्शंस तीन तिमाही एक्सपायरी (मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर चक्र) और अगले 8 छमाही एक्सपायरी (जून और दिसंबर चक्र) के साथ भी उपलब्ध हैं।

क्या आप जानते हैं?  

वायदा अनुबंधों के समान, विकल्प अनुबंध भी अप्रैल 2021 तक 3 सूचकांकों और 156 प्रतिभूतियों में उपलब्ध हैं।

हड़ताल मूल्य

स्ट्राइक मूल्य उस दर को संदर्भित करता है जिस पर एक निवेशक ने विकल्प अनुबंध में प्रवेश किया है। विभिन्न हड़ताल की कीमतें बाजार में उपलब्ध हैं। वे हाजिर मूल्य से कम कीमतों पर उपलब्ध हो सकते हैं और या स्पॉट मूल्य से अधिक हो सकते हैं।

नीचे दी गई छवि पर एक नज़र डालें। उदाहरण के लिए, यदि आप निफ्टी 15,700 अनुबंध में कारोबार कर रहे हैं, तो इस मामले में, स्ट्राइक मूल्य 15,700 है। आप यह भी देखेंगे कि स्पॉट निफ्टी 28 जुलाई, 2021 को 15,709 पर है और अगस्त की समाप्ति के साथ अनुबंध के लिए स्ट्राइक कीमतें 13,850 से 17,200 तक उपलब्ध हैं।

विकल्प प्रीमियम

प्रीमियम वह मूल्य है जो पार्टी लंबे समय तक जा रही है (या खरीदार) एक विकल्प अनुबंध प्राप्त करने के लिए स्पॉट मूल्य से ऊपर भुगतान करती है। यह वह लागत है जो विकल्प खरीदार / धारक अधिकार प्राप्त करने के लिए भुगतान करता है, लेकिन अंतर्निहित संपत्ति खरीदने या बेचने के लिए दायित्व नहीं है।

विकल्प प्रीमियम अंतर्निहित परिसंपत्ति की एक इकाई के लिए कारोबार किया जाता है जिसे तब अनुबंध के लिए कुल प्रीमियम प्राप्त करने के लिए बहुत आकार के साथ गुणा किया जाता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि स्टॉक ए पर कॉल विकल्प के लिए एक विकल्प मूल्य 150 रुपये है और लॉट का आकार 100 है।

कुल प्रीमियम = 150*100 रुपये = 15,000 रुपये

एक कॉल विकल्प खरीदार के मामले में, आप एक अंतर्निहित संपत्ति खरीदने का अधिकार खरीद रहे हैं और विक्रेता को प्रीमियम का भुगतान कर रहे हैं। इसलिए, हम ब्रेकवेन बिंदु की गणना करने के लिए स्ट्राइक मूल्य में प्रीमियम लागत जोड़ देंगे। इस प्रकार, कॉल विकल्प खरीदार एक लाभ अर्जित करेंगे यदि स्पॉट मूल्य ब्रेकवेन बिंदु से ऊपर चला जाता है।

कॉल विकल्प के लिए ब्रेकवेन बिंदु = स्ट्राइक मूल्य + प्रीमियम

पुट ऑप्शंस के लिए, ब्रेकवेन पॉइंट की गणना करने के लिए स्ट्राइक प्राइस से प्रीमियम काटा जाएगा। इस प्रकार, Put Option खरीदारों को एक लाभ अर्जित होगा अगर हाजिर मूल्य breakeven बिंदु से नीचे गिर जाता है.

Put Option = Strike Price – Premium के लिए ब्रेकवेन पॉइंट

विभिन्न विकल्पों से संबंधित सभी जानकारी विकल्प श्रृंखला से देखी जा सकती है जैसा कि तालिका में नीचे दिखाया गया है। आप एक ही स्क्रीन में विभिन्न विकल्प हड़ताल की कीमतें, कॉल विकल्प और पुट विकल्प प्रीमियम, ओपन इंटरेस्ट और अन्य उपयोगी डेटा देखेंगे।

विकल्प अनुबंध में मार्जिन अवधारणा

फ्यूचर्स के विपरीत, एक विकल्प खरीदार को किसी भी मार्जिन राशि का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है। ऐसा इसलिए है क्योंकि खरीदार सीमित जोखिम के संपर्क में है, जो पहले से ही भुगतान किए गए प्रीमियम के साथ मुआवजा दिया जाता है। सभी को यह करना चाहिए कि अंतर्निहित संपत्ति को खरीदने या बेचने के लिए अधिकार प्राप्त करने के लिए विकल्प प्रीमियम का भुगतान किया जाए (लेकिन याद रखें, दायित्व नहीं)। विकल्प प्रीमियम की राशि इस तरह के कारकों पर निर्भर करती है:

  • हड़ताल मूल्य
  • अंतर्निहित संपत्ति की कीमत
  • कीमतों में उतार-चढ़ाव
  • समाप्ति के लिए समय।

दूसरी ओर, विकल्प विक्रेता असीमित जोखिम के संपर्क में है। विक्रेता को या तो खरीदने या बेचने के लिए बाध्य होना चाहिए अंतर्निहित जब भी विकल्प खरीदार द्वारा प्रयोग किया जाता है। इसलिए, एक विक्रेता को ब्रोकर के साथ मार्जिन जमा करने की आवश्यकता होती है। यह मार्जिन राशि आमतौर पर 15% से 50% की सीमा में होती है। यह फ्यूचर्स अनुबंध मार्जिन के समान है और अंतर्निहित परिसंपत्ति के अनुबंध मूल्य और अस्थिरता पर निर्भर करता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक व्यापारी को स्टॉक A के कॉल विकल्प को बेचने पर प्रीमियम के रूप में 10*500 रुपये = 5,000 रुपये प्राप्त होते हैं। इस विकल्प में है:

  • 1,000 की हड़ताल कीमत
  • 500 का अनुबंध आकार
  • 20% का मार्जिन

विक्रेता को 500,000 रुपये की कुल स्थिति पर (1000 x 500 का 20%) यानी 100,000 रुपये जमा करना होगा।

आंतरिक मूल्य और समय मान

जब विकल्प प्रीमियम की बात आती है, तो दो अवधारणाएं हैं जिन्हें आपको जानने की आवश्यकता है, अर्थात् आंतरिक मूल्य और समय मूल्य।

विकल्प प्रीमियम = आंतरिक मूल्य + समय मूल्य

कॉल विकल्प के आंतरिक मूल्य की गणना वर्तमान बाजार मूल्य से स्ट्राइक मूल्य को घटाकर की जाती है। आंतरिक मूल्य लाभ की राशि है जो एक विकल्प खरीदार को प्राप्त होती है यदि वे विकल्प का उपयोग करते हैं। एक पुट विकल्प के मामले में, आंतरिक मूल्य को स्ट्राइक मूल्य से स्पॉट मूल्य घटाकर निर्धारित किया जा सकता है। सभी विकल्प समाप्ति पर आंतरिक मान पर समाप्त हो जाते हैं।

आंतरिक मूल्य निर्धारित करने के लिए सूत्र नीचे दिए गए हैं:

 एक कॉल विकल्प का आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)}

 एक पुट विकल्प का आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)}

नोट: कॉल या पुट विकल्प का आंतरिक मूल्य कभी भी शून्य से नीचे नहीं हो सकता है क्योंकि विकल्प खरीदार विकल्प का उपयोग नहीं करेगा यदि इसके परिणामस्वरूप सकारात्मक नकदी प्रवाह नहीं होता है। यदि यह सूत्र का उपयोग करके गणना पर नकारात्मक है, तो हम इसे शून्य के रूप में मानेंगे।

आइए एक उदाहरण के साथ कॉल विकल्प के आंतरिक मूल्य को समझें।

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड की 1,000 रुपये की स्ट्राइक प्राइस कॉल बाजार में 50 रुपये में उपलब्ध है। यदि ABC का वर्तमान बाजार मूल्य 1020 रुपये है, तो इसके आंतरिक मूल्य की गणना निम्नानुसार की जा सकती है:

 हाजिर मूल्य = 1,020 रुपये

 हड़ताल मूल्य = 1,000 रुपये

 आंतरिक मान = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1020 –1000)} = 20 रुपये

कॉल विकल्प के विभिन्न हड़ताल मूल्यों के आंतरिक मान निम्न तालिका में सूचीबद्ध हैं:

आइए एक उदाहरण के साथ एक पुट विकल्प के आंतरिक मूल्य को समझते हैं:

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड का पुट बाजार में 40 रुपये में उपलब्ध है। 

 हाजिर मूल्य = 980 रुपये

 हड़ताल मूल्य = 1,000 रुपये

 आंतरिक मान = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 980)} = 20 रुपये

 Put Options के विभिन्न स्ट्राइक मूल्यों के आंतरिक मान निम्न तालिका में सूचीबद्ध हैं:

समय मान समय की अवधि में विकल्प अनुबंध का कम करने वाला मूल्य है, जब तक कि यह समाप्ति पर शून्य नहीं हो जाता है। जैसा कि किसी विकल्प का समय मान शून्य हो जाता है, समाप्ति पर किसी विकल्प से भुगतान करना उसके आंतरिक मूल्य के बराबर होता है। समय मान

एक विकल्प का समय मूल्य = विकल्प प्रीमियम – आंतरिक मूल्य

विकल्प प्रीमियम और किसी विकल्प के आंतरिक मूल्य के बीच के अंतर को एक विकल्प का समय मान कहा जाता है। विकल्प की अस्थिरता और समय जितना अधिक होगा, इसका समय मूल्य उतना ही अधिक होगा।

नोट:

विकल्प अनुबंध की समाप्ति के समय, कोई समय मान नहीं है और विकल्प का मूल्य इसके आंतरिक मूल्य के बराबर है। इसलिए, विकल्प प्रीमियम केवल अनुबंध शुरू होने के बाद मूल्य खोना शुरू कर देता है और समाप्ति के लिए जारी रहता है।  इस अवधारणा को समय मान क्षय कहा जाता है।

आइए एक उदाहरण के साथ कॉल विकल्प के समय मान को समझते हैं:

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड का 1,000 रुपये स्ट्राइक प्राइस कॉल बाजार में 50 रुपये में उपलब्ध है। यदि ABC का वर्तमान बाजार मूल्य 1020 रुपये है, तो इसके आंतरिक मूल्य की गणना निम्नानुसार की जा सकती है:

 हाजिर मूल्य = 1,020 रुपये

 हड़ताल मूल्य = 1,000 रुपये

 आंतरिक मान = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1020 – 1000)} = 20 रुपये

 समय मान = प्रीमियम – आंतरिक मान = 50 – 20 = 30 रुपये

सारांश

  • लॉट आकार उन इकाइयों की कुल संख्या को संदर्भित करता है जो एकल विकल्प अनुबंध में निहित होती हैं।
  • समाप्ति दिनांक वह दिनांक है जिस पर कोई विकल्प अनुबंध समाप्त होता है या समाप्त होता है. फ्यूचर्स की तरह, यह आमतौर पर गुरुवार को होता है।
  • स्ट्राइक मूल्य उस दर को संदर्भित करता है जिस पर एक निवेशक ने विकल्प अनुबंध में प्रवेश किया है।
  • प्रीमियम वह मूल्य है जो पार्टी लंबे समय तक जा रही है (या खरीदार) एक विकल्प अनुबंध प्राप्त करने के लिए स्पॉट मूल्य से ऊपर भुगतान करती है। यह उस जोखिम के लिए विक्रेता के लिए एक मुआवजा है जिसे वह मानता है।
    • विकल्प प्रीमियम = आंतरिक मूल्य + समय मूल्य
  • फ्यूचर्स के विपरीत, एक विकल्प खरीदार को किसी भी मार्जिन राशि का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है। हालांकि, एक विक्रेता को एक्सचेंज के साथ मार्जिन जमा करना होगा।
  • आंतरिक मूल्य लाभ की राशि है जो एक विकल्प खरीदार को प्राप्त होती है यदि वे विकल्प का उपयोग करते हैं।
    • एक कॉल विकल्प का आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)}
    •  एक पुट विकल्प का आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)}
  • समय मान समय की अवधि में विकल्प अनुबंध का कम करने वाला मूल्य है, जब तक कि यह समाप्ति पर शून्य नहीं हो जाता है।
    • एक विकल्प का समय मूल्य = विकल्प प्रीमियम – आंतरिक मूल्य

निम्नलिखित अध्यायों में, हम कॉल और पुट विकल्प में व्यापार के बारे में विवरण प्राप्त करेंगे।


अस्वीकरण:

आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड (आई-सेक)। I-Sec का पंजीकृत कार्यालय ICICI सिक्योरिटीज लिमिटेड में है। ICICI वेंचर हाउस, अप्पासाहेब मराठे मार्ग, प्रभादेवी, मुंबई - 400 025, भारत, दूरभाष संख्या : 022 - 6807 7100.I-Sec एक समग्र कॉर्पोरेट एजेंट के रूप में कार्य करता है जिसका पंजीकरण संख्या –CA0113 है। PFRDA पंजीकरण संख्या:  पीओपी नंबर -05092018। एएमएफआई रेगन। नहीं.: ARN-0845. हम म्यूचुअल फंड और नेशनल पेंशन स्कीम (एनपीएस) के लिए डिस्ट्रीब्यूटर हैं। Mutual Fund Investments बाजार जोखिमों के अधीन हैं, योजना से संबंधित सभी दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। कृपया ध्यान दें, म्यूचुअल फंड और एनपीएस से संबंधित सेवाएं एक्सचेंज ट्रेडेड उत्पाद नहीं हैं और आई-सेक इन उत्पादों को मांगने के लिए वितरक के रूप में काम कर रहा है। कृपया ध्यान दें, बीमा से संबंधित सेवाएं एक्सचेंज ट्रेडेड उत्पाद नहीं हैं और आई-सेक इन उत्पादों को मांगने के लिए कॉर्पोरेट एजेंट के रूप में कार्य कर रहा है। वितरण गतिविधि के संबंध में सभी विवादों में एक्सचेंज निवेशक निवारण मंच या मध्यस्थता तंत्र तक पहुंच नहीं होगी।  उपर्युक्त सामग्री को व्यापार या निवेश के लिए निमंत्रण या अनुनय के रूप में नहीं माना जाएगा।  I-Sec और सहयोगी उस पर निर्भरता में किए गए किसी भी कार्य से उत्पन्न होने वाले किसी भी प्रकार के नुकसान या क्षति के लिए कोई देनदारियां स्वीकार नहीं करते हैं। प्रतिभूति बाजार में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन हैं, निवेश करने से पहले सभी संबंधित दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। यहां उल्लिखित सामग्री पूरी तरह से सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्य के लिए हैं।