अध्याय 2: विकल्पों का परिचय

आइए सीमा और अनंत की स्थिति पर फिर से विचार करें जिसे हमने फ्यूचर ट्रेडिंग मॉड्यूल में शामिल किया है। अगर आपको याद हो तो सीमा एक टोमैटो सॉस निर्माता कंपनी है, जिसने टमाटर किसान अनंत के साथ वायदा अनुबंध में 10 रुपये किलो के दौरान टमाटर खरीदने के लिए किया था । अब अगर एक्सपायरी के समय टमाटर के दाम कम होते हैं तो सीमा घाटे में होंगी। क्या होगा अगर इससे बचने का कोई तरीका था?

विकल्प एक व्युत्पन्न साधन है जो अनुबंध का सम्मान करने के दायित्व के बजाय एक पार्टी, खरीदार, एक विकल्प देता है।

विकल्पों का परिचय

वायदा में हम समझ गए कि कैसे दोनों लेनदेन करने वाली पार्टियों को अनुबंध का सम्मान करना चाहिए । इसका मतलब है कि पार्टियों को वायदा पदों पर असीमित नुकसान की संभावना कंधे है । वे ज्यादा मुनाफा भी कमा सकते हैं।

हालांकि, नुकसान का प्रबंधन करने के लिए, एक विकल्प अनुबंध एक बेहतर उत्पाद है।

क्या आप जानते हैं?  

कॉल और पुट के अलावा, बाजार में कुछ विदेशी विकल्प भी उपलब्ध हैं। ये विकल्प बरमूडा विकल्प, बाधा विकल्प, बाइनरी विकल्प हैं, कुछ नाम हैं।

विकल्प अनुबंध वायदा अनुबंध से अलग हैं क्योंकि एक पार्टी को एक अंतर्निहित खरीदने या बेचने का अधिकार है जबकि एक अन्य पार्टी का दायित्व है। खरीदने का अधिकार एक कॉल विकल्प है जबकि बेचने का अधिकार एक पुट विकल्प है।

विकल्प अनुबंध खरीदार को अपने अधिकार का प्रयोग करने का विकल्प प्रदान करते हैं। खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग तभी चुन सकता है जब वह अनुकूल हो। यदि कोई लेनदेन खरीदार के पक्ष में नहीं है, तो उन्हें इसके साथ जाने की आवश्यकता नहीं है।

दूसरी ओर, विक्रेता के पास कोई अधिकार नहीं है, लेकिन एक दायित्व है। यदि कोई खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना चाहता है, तो विक्रेता को अनुबंध को अनिवार्य रूप से उपकृत और सम्मानित करना चाहिए।

  • एक विकल्प के खरीदार को धारक के रूप में भी जाना जाता है।
  • एक विकल्प के विक्रेता भी लेखक के रूप में जाना जाता है।

आभारी पार्टी को दायित्व के साथ पार्टी को मुआवजा देना होता है। जब कोई खरीदार एक अधिकार खरीदता है, तो उसे उस अधिकार की लागत का भुगतान करने की आवश्यकता होती है, जिसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है, विक्रेता के लिए अग्रिम। दूसरे शब्दों में, एक खरीदार को जोखिम लेने के लिए विक्रेता को अग्रिम मुआवजा देने की आवश्यकता होती है।

मसलन, अगर सीमा ने अनंत से 10 रुपये किलो में टमाटर खरीदने का विकल्प खरीदा है तो वह इस विकल्प का प्रयोग नहीं करने का विकल्प चुन सकती है अगर मौजूदा बाजार मूल्य टमाटर के लिए 8 रुपये प्रति किलो है । जो अनंत को एक जगह पर डालता है । यही वजह है कि सीमा को अनंत को अपफ्रंट पेमेंट करना होगा, कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का 10% का कहना है कि रिस्क अनंत ले रहे हैं, जिसकी भरपाई करना नॉन रिफंडेबल है ।

कृपया ध्यान दें कि कॉल और पुट विभिन्न प्रकार के विकल्प हैं - कॉल विकल्प बेचना पुट विकल्प खरीदने के बराबर नहीं है।

विकल्प अनुबंधों में चार अलग-अलग पार्टियां हैं। हम अधिकारों और दायित्वों को संक्षेप में प्रस्तुत कर सकते हैं:

उदाहरण: कॉल विकल्प

विकल्प अनुबंध हमारे लिए नए नहीं हैं । हम अक्सर दिन-प्रतिदिन के जीवन में इनका इस्तेमाल करते हैं। उदाहरण के लिए, हम मान लें कि आप 50 लाख रुपये के लिए संपत्ति खरीदने का फैसला करते हैं और लेनदेन को 2 महीने में पूरा करने और कानूनी औपचारिकताओं के साथ आगे बढ़ने की योजना बनाते हैं। खरीदार के रूप में, आपको कुछ गैर-वापसी योग्य टोकन राशि का भुगतान करना होगा, चलो सौदा सुरक्षित करने के लिए विक्रेता को 1 लाख रुपये कहते हैं। अब दो परिदृश्यों मान लेते हैं:

परिदृश्य 1:

अगले महीने आपको पता चल गया है कि उस क्षेत्र में मुकदमेबाजी सामने आई है, और अब यही संपत्ति 40 लाख रुपये में उपलब्ध है। खरीदार के तौर पर अब आपके पास उस प्रॉपर्टी को खरीदने की कोई बाध्यता नहीं है और आप 1 लाख रुपये की टोकन राशि को छोड़ सकते हैं। इस तरह, आप अपने आप को अधिक महत्वपूर्ण नुकसान से सुरक्षित रखें। आप अभी भी लेन-देन पर खुद को 9 लाख रुपए बचा लेते हैं। विक्रेता 40 लाख रुपये में संपत्ति किसी और को बेचने का चुनाव कर सकता है। हालांकि, विक्रेता को 1 लाख रुपये अतिरिक्त कमाएंगे क्योंकि आपने खरीद नहीं की थी।

परिदृश्य 2:

अगले महीने में आपको एहसास होता है कि सरकार ने पास में एक महत्वपूर्ण परियोजना मंजूर की थी और नतीजतन, वही संपत्ति अब 60 लाख रुपये में उपलब्ध है। खरीदार के तौर पर आप अपने अधिकार का प्रयोग करेंगे और 50 लाख रुपये की पहले से ही सहमत कीमत के अनुसार संपत्ति खरीदेंगे। एक विक्रेता को अनुबंध का सम्मान करने की जरूरत है और अब मना नहीं कर सकता ।  आप 9 लाख रुपये का तत्काल लाभ कमाते हैं, और विक्रेता को इतनी ही राशि का नुकसान होता है।

नोट: विकल्प हमेशा शून्य राशि का खेल होते हैं, यानी एक पार्टी के लिए लाभ प्रतिपक्ष के लिए नुकसान के बराबर होता है। इसका मतलब है कि अंतर्निहित वृद्धि की कीमतों पर खरीदार द्वारा कॉल विकल्पों का प्रयोग किया जाएगा।

निफ्टी उदाहरण के साथ विवरण

आइए अब निफ्टी कॉल विकल्प के उदाहरण के साथ इसे समझते हैं। मान लीजिए कि आपने निफ्टी 15,500 कॉल ऑप्शन को 29 जुलाई 2021 की एक्सपायरी के साथ 100 रुपए में खरीदा है।  यानी आपने एक्सपायरी पर 15,500 पर निफ्टी खरीदने का अधिकार खरीद लिया है। आपको अपने अधिकार का प्रयोग करने की आवश्यकता नहीं है। आप अपने अधिकार का प्रयोग तभी कर सकते हैं जब यह आपके अनुकूल हो। उदाहरण के लिए, यदि आप पाते हैं कि निफ्टी बाजार मूल्य 15,500 से अधिक है, तो आप अपने कॉल विकल्प का प्रयोग करना चुन सकते हैं।

  • सही खरीदने के लिए आपने जो राशि का भुगतान किया है, उसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है।
  • जिस दर पर आप अनुबंध दर्ज करते हैं, उसे स्ट्राइक प्राइस या एक्सरसाइज प्राइस के रूप में जाना जाता है ।

यदि आप अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करते हैं, तो आप विक्रेता को प्रीमियम खो देंगे जो इसे अर्जित करेगा।

उदाहरण: विकल्प रखें

आइए, पुट ऑप्शंस के एक विशिष्ट उदाहरण पर चर्चा करें।

मान लें कि आप एक घर के मालिक हैं। आप इसे 50 लाख रुपये में बेचना चाहते हैं और लगता है कि अगले तीन महीनों (90 दिनों) में कीमतों में गिरावट आ सकती है। आप लेनदेन की पुष्टि के रूप में एक गैर-वापसी योग्य छोटी राशि का भुगतान करने के लिए तैयार हैं ताकि खरीदार घर खरीदने के लिए बाध्य हो सके। आप एक संभावित खरीदार, संजय से मिलते हैं, और अनुबंध में प्रवेश करने के लिए 50,000 रुपये का भुगतान करते हैं। तदनुसार, आपके पास तीन महीने (90 दिनों) के बाद संजय को 50 लाख रुपये में घर बेचने का अधिकार है, लेकिन कोई बाध्यता नहीं है।

परिदृश्य 1:

उम्मीद के मुताबिक घर का बाजार मूल्य 45 लाख रुपये तक कम हो गया है।

आपके पास 50 लाख रुपये में घर बेचने का 'अधिकार' है और उस अधिकार को प्राप्त करने के लिए 50,000 रुपये का भुगतान किया है। इसलिए आप 4,50,000 रुपये (50,00,000- 45,00,000 - 50,000) का लाभ अर्जित करेंगे।

परिदृश्य 2:

पड़ोस में एक नई हवाई अड्डे परियोजना की घोषणा के बाद से 'ड्रीम होम' की कीमत 60 लाख रुपये हो गई है। अगर आप संजय को 50 लाख रुपये में घर बेचते हैं तो आपको 10 लाख रुपये का नुकसान होता है क्योंकि मौजूदा कीमत 60 लाख रुपये हो गई है। इसलिए, आप 50,000 रुपये छोड़ने का फैसला करते हैं और घर बेचने का विकल्प नहीं चुनते हैं।

निफ्टी उदाहरण के साथ विवरण

आइए निफ्टी पुट ऑप्शन के उदाहरण के साथ इसे समझें। मान लीजिए कि आपने निफ्टी 15,500 पुट ऑप्शन को 29 जुलाई 2021 की एक्सपायरी के साथ 80 रुपए में खरीदा है।  यानी आपने निफ्टी को एक्सपायरी पर 15,500 पर बेचने का अधिकार खरीदा है। अगर यह आपके पक्ष में नहीं है तो आपको अपने अधिकार का प्रयोग करने की जरूरत नहीं है। आप अपने अधिकार का प्रयोग तभी कर सकते हैं जब आपको पता चलता है कि निफ्टी का बाजार मूल्य 15,500 से कम है।

यदि आप अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करते हैं, तो आप विक्रेता को प्रीमियम खो देंगे जो इसे अर्जित करेगा।

वायदा और विकल्प अनुबंधों के बीच अंतर

वायदा अनुबंधों के मामले में, लंबे और छोटे दोनों, अनुबंध विनिर्देशों के अनुसार अंतर्निहित को खरीदना और बेचना चाहिए, भले ही समाप्ति पर बाजार मूल्य या तो पक्ष में न हो।

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि कोई व्यापारी शॉर्ट (बेचने के लिए सहमत है) 1-महीने का वायदा XYZ लिमिटेड 70 रुपये में और एक्सपायरी पर, XYZ का स्टॉक 75 रुपये तक ले जाता है, फिर वह आदर्श रूप से अनुबंध से बाहर जाना चाहता था क्योंकि उसे इस स्थिति में नुकसान उठाना पड़ रहा है। वह एक वायदा अनुबंध में अपनी प्रतिबद्धता से वापस नहीं कर सकते, लेकिन वह एक विकल्प अनुबंध में डाल विकल्प पर लंबे समय से जा रहा द्वारा ऐसा कर सकते हैं ।

इसलिए, वायदा में, नुकसान और लाभ रैखिक हैं, लेकिन विकल्प खरीदने में, नुकसान प्रीमियम तक सीमित हैं, और लाभ असीमित हो सकता है।

जो लोग असीमित नुकसान के खिलाफ बचाव करना चाहते हैं, एक विकल्प अनुबंध में प्रवेश करने के लिए एक वायदा अनुबंध से अधिक समझदार है ।

सारांश

  • विकल्प एक व्युत्पन्न साधन है जो अनुबंध का सम्मान करने के दायित्व के बजाय एक पार्टी, खरीदार, एक विकल्प देता है।
  • खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग तभी चुन सकता है जब यह अनुकूल हो। यदि कोई लेनदेन खरीदार के पक्ष में नहीं है, तो उन्हें इसके साथ जाने की आवश्यकता नहीं है।
  • एक विकल्प के खरीदार धारक के रूप में जाना जाता है। एक विकल्प के विक्रेता लेखक के रूप में जाना जाता है।
  • खरीदने का अधिकार कॉल विकल्प के रूप में जाना जाता है और बेचने का अधिकार एक पुट विकल्प के रूप में जाना जाता है।
  • विकल्प हमेशा एक शून्य राशि का खेल होते हैं, यानी एक पार्टी के लिए लाभ प्रतिपक्ष के लिए नुकसान के बराबर होता है।
  • सही खरीदने के लिए आपने जो राशि का भुगतान किया है, उसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है। जिस दर पर आप अनुबंध दर्ज करते हैं, उसे स्ट्राइक प्राइस के रूप में जाना जाता है।
  • विकल्प वायदा से अलग है क्योंकि वे एक अधिकार प्रदान करते हैं, एक दायित्व नहीं, अनुबंध का संमान करने के लिए ।
  • विकल्प खरीदने असीमित नुकसान से बचाव के लिए एक शानदार तरीका हो सकता है।

विकल्पों के उस परिचय के साथ, अब आप अन्य विकल्पों से संबंधित शब्दावली में गोता लगा सकते हैं जो आपको पता होना चाहिए। हम उस में अगले अध्याय में मिल जाएगा ।

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