अध्याय 10: विकल्प में उन्नत अवधारणाओं - भाग 2

जिस तरह भौगोलिक दुनिया को विभिन्न महाद्वीपों और देशों के आधार पर विभाजित किया जाता है, उनमें से कुछ विभाजन विकल्प अनुबंधों में मौजूद हैं कि उनका उपयोग कैसे किया जाता है। ये अमेरिकी और यूरोपीय विकल्प हैं। आइए इन्हें विस्तार से देखें।

अमेरिकी और यूरोपीय विकल्प

दो प्रकार की व्यायाम शैलियां हैं जो आमतौर पर डेरिवेटिव बाजार में उपयोग की जाती हैं, अर्थात् यूरोपीय और अमेरिकी।

यूरोपीय विकल्प वे विकल्प हैं जिन्हें केवल लंबी पार्टी द्वारा उनकी संबंधित समाप्ति तिथियों पर प्रयोग किया जा सकता है और समाप्ति से पहले किसी भी समय नहीं।

दूसरी ओर, अमेरिकी विकल्प वे हैं जो समाप्ति तक किसी भी समय विकल्पों का उपयोग करने के लचीलेपन की अनुमति देते हैं।

यूरोपीय कॉल और पुट विकल्प क्रमशः सीई और पीई द्वारा दर्शाए जाते हैं, जबकि अमेरिकन कॉल और पुट विकल्प क्रमशः सीए और पीए द्वारा दर्शाए जाते हैं।

क्या आप जानते हैं?  

भारत में, स्टॉक और इंडेक्स के सभी विकल्प वर्तमान में यूरोपीय विकल्प के रूप में उपयोग किए जाते हैं। विकल्पों में श्रृंखला को निफ्टी-27 मई 2021-15000-सीई के रूप में दर्शाया गया है। यह दर्शाता है कि निफ्टी 15,000 कॉल यूरोपीय विकल्प 27 मई, 2021 को समाप्त हो रहा है।

चूंकि भारत में सभी विकल्प अनुबंध यूरोपीय हैं, इसलिए क्या समाप्ति तक मेरी विकल्प स्थिति को पकड़ना आवश्यक है?

नहीं, यूरोपीय विकल्प में समाप्ति तक अपनी स्थिति को पकड़ना आवश्यक नहीं है। आप समान संख्या में विकल्पों को बेचकर अपनी स्थिति को वर्गीकृत कर सकते हैं जिन्हें आपने समान परिपक्वता और हड़ताल मूल्य के साथ एक ही अंतर्निहित संपत्ति पर खरीदा है।

उदाहरण के लिए, यदि आपने स्टॉक ए का 3 महीने का कॉल विकल्प खरीदा है, जिसका स्ट्राइक मूल्य 1,000 है और अनुबंध का आकार 100 है। 1 महीने के बाद, आप एक ही हड़ताल मूल्य और समाप्ति तिथि के साथ एक ही अंतर्निहित पर एक कॉल विकल्प बेचकर अपनी स्थिति को वर्गीकृत कर सकते हैं।

  • दो ट्रेडों के बीच का अंतर आपको एक शुद्ध प्रीमियम देगा (कॉल विकल्प बेचने पर प्राप्त प्रीमियम को घटाकर लंबे कॉल विकल्पों पर भुगतान किया गया प्रीमियम) जो व्यापार से कुल लाभ या हानि होगी। 

व्यायाम विकल्प

विकल्प के प्रयोग का अर्थ है कि एक विकल्प धारक आयोजित पदों के अनुसार अंतर्निहित को खरीदने या बेचने के लिए तैयार है। 

  • विकल्प धारक द्वारा प्रयोग किया गया एक कॉल विकल्प इंगित करेगा कि वह हड़ताल मूल्य पर अंतर्निहित खरीदने के लिए तैयार है क्योंकि स्पॉट मूल्य स्ट्राइक मूल्य से अधिक है।
  • दूसरी ओर, एक पुट विकल्प का प्रयोग करने से संकेत मिलता है कि विकल्प धारक हड़ताल मूल्य पर अंतर्निहित को बेचने के लिए तैयार है क्योंकि स्पॉट मूल्य स्ट्राइक मूल्य से कम है।

विकल्पों का प्रयोग तब किया जाता है जब कोई विकल्प खरीदार बाजार में विकल्प का उचित मूल्य प्राप्त नहीं करता है। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि आपने एक महीने की शुरुआत में 100 रुपये सीई (कॉल यूरोपीय) में एबीसी लिमिटेड खरीदा है। अनुबंध की समाप्ति पर एबीसी लिमिटेड का हाजिर भाव 110 रुपये तक जाता है। इसका मतलब है कि विकल्प का आंतरिक मूल्य 10 रुपये है, इसलिए इस विकल्प पर प्रीमियम 10 रुपये होना चाहिए। यदि बाजार में, उद्धृत प्रीमियम 10 रुपये से कम है, तो आप यूरोपीय विकल्प के मामले में आंतरिक मूल्य का पूरा लाभ प्राप्त करने के लिए समाप्ति के समय अपने अधिकार का उपयोग कर सकते हैं। हालांकि, एक अमेरिकी विकल्प में, यह संभव है यदि आप समाप्ति से पहले अपने अधिकार का उपयोग करना चाहते हैं।

  • यदि आप यूरोपीय विकल्प का उपयोग करना चुनते हैं, तो आपको बाजार मूल्य के बावजूद समाप्ति पर विकल्प का आंतरिक मूल्य मिलेगा।
  • इस स्थिति में, कॉल विकल्प विकल्प लेखक को असाइन किया गया है और उसे विकल्प धारक को आंतरिक मूल्य का भुगतान करने के लिए मजबूर किया जाएगा।

कॉल अनुपात (पीसीआर) और इसके महत्व को रखें

Put-Call Ratio (PCR) को Put Options पर Tradable Contracts की कुल संख्या को Call Options पर Tradable Contracts की कुल संख्या से विभाजित करके निर्धारित किया जाता है। Put Option परिसंपत्ति को बेचने के अधिकार को इंगित करता है और कॉल विकल्प एक निर्दिष्ट तिथि पर एक विशेष मूल्य पर संपत्ति खरीदने के अधिकार को इंगित करता है।

PCR = खुले ब्याज की कुल संख्या / खुले ब्याज कॉल की कुल संख्या

पीसीआर किसी भी समय बाजार की भावना को मापने के लिए सबसे महत्वपूर्ण उपकरणों में से एक है। यदि पीसीआर 1 से अधिक है, तो यह एक मंदी के बाजार को दर्शाता है (व्यापारी कॉल की तुलना में अधिक पुट्स खरीद रहे हैं) और यदि यह 1 से कम है, तो इसका मतलब यह होगा कि (व्यापारी पुट्स की तुलना में अधिक कॉल खरीद रहे हैं), एक तेजी के बाजार का संकेत देते हैं।

  • उदाहरण के लिए, यदि निफ्टी की पीसीआर 1.35 है, तो यह कॉल, (मंदी के संकेत) की तुलना में अधिक लाइन में डालता है या हम वैकल्पिक रूप से कह सकते हैं कि 135 पुट्स प्रत्येक 100 कॉल के लिए खरीदे जाते हैं।
  • व्यापारी भी इसके विपरीत पीसीआर की व्याख्या करते हैं। यदि 1.35 की एक उच्च पीसीआर एक मंदी की प्रवृत्ति को दर्शाती है, तो व्यापारियों को लगता है कि लाभ कमाने के लिए रिवर्स पोजिशन (कॉल खरीदें या बेचें) लेने का अवसर है। इसी तरह, यदि पीसीआर एक तेजी की प्रवृत्ति को दर्शाता है, तो व्यापारी लाभ कमाने के लिए रिवर्स पोजीशन (Buy Puts or Sell Call) लेने के बारे में सोच सकते हैं।

सारांश

  • डेरिवेटिव बाजार में उपयोग की जाने वाली दो प्रकार की व्यायाम शैलियां हैं: यूरोपीय और अमेरिकी।
  • यूरोपीय विकल्प वे विकल्प हैं जिन्हें केवल लंबी पार्टी द्वारा उनकी संबंधित समाप्ति तिथियों पर प्रयोग किया जा सकता है और समाप्ति से पहले किसी भी समय नहीं।
  • अमेरिकी विकल्प वे हैं जो समाप्ति तक किसी भी समय विकल्पों का उपयोग करने के लचीलेपन की अनुमति देते हैं।
  • एक यूरोपीय विकल्प में समाप्ति तक अपनी स्थिति को पकड़ना आवश्यक नहीं है। आप समान संख्या में विकल्पों को बेचकर अपनी स्थिति को वर्गीकृत कर सकते हैं जिन्हें आपने समान परिपक्वता और हड़ताल मूल्य के साथ एक ही अंतर्निहित संपत्ति पर खरीदा है।
  • विकल्प के प्रयोग का अर्थ है कि एक विकल्प धारक आयोजित पदों के अनुसार अंतर्निहित को खरीदने या बेचने के लिए तैयार है। 

अगले अध्याय में, हम विभिन्न विकल्प यूनानियों को देखेंगे जो विकल्प मूल्य पर विभिन्न कारकों के प्रभाव को परिभाषित करते हैं।

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