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डेल्टा हेजिंग का गतिशील प्रबंधन

हेजिंग अनिवार्य रूप से किसी भी परिसंपत्ति वर्ग या एक पोर्टफोलियो पर जोखिम सीमित का मतलब है । इसी तरह, डेल्टा हेजिंग की अवधारणा विकल्प व्यापार में उभर रही है जिसका अनिवार्य रूप से विकल्प में इसी लाभ या इसके विपरीत स्टॉक में नुकसान की भरपाई करने का मतलब है। मैं आपको उदाहरण के साथ बुनियादी हेजिंग की व्याख्या करता हूं और फिर हम गहराई में डेल्टा हेजिंग में मिल सकते हैं:

बता दें कि आपने अपने पोर्टफोलियो में लॉन्ग टर्म निवेश के लिए आईटीसी के कुछ मात्रा में शेयर खरीदे हैं। अब आप इन शेयरों के लिए नकारात्मक जोखिम को सीमित करना चाहते हैं, इस प्रकार आप नेट डेबिट देकर अपनी स्थिति से बचाव के लिए बस एक उपयुक्त डेल्टा के साथ पुट खरीद सकते हैं। यदि स्टॉक किसी भी दिशा में ज्यादा नहीं जाता है, तो आप समय मूल्य के दैनिक क्षरण के कारण पुट विकल्प पर भुगतान किए गए प्रीमियम को खो देते हैं। दूसरी ओर आप शेयरों पर पर्याप्त लाभ नहीं किया है । इस तरह के परिदृश्य को दूर करने के लिए, एक निवेशक किसी भी दिशा में आंदोलनों से अपने निवेश की रक्षा के लिए कॉल विकल्प को छोटा करके डेल्टा हेजिंग का उपयोग कर सकता है। यदि कीमत बिल्कुल आगे नहीं बढ़ती है तो कॉल विकल्प यह समय मूल्य खो देता है और निवेशक कॉल विकल्पों से लाभ बनाने के लिए जाता है, जबकि कोई लाभ शेष/

तो डेल्टा क्या है? यह विकल्प ग्रीक में से एक है कि हमें एक अंतर्निहित की कीमत में एक इकाई परिवर्तन के लिए एक विकल्प की कीमत में परिवर्तन बताता है । आम आदमी के संदर्भ में, शेयर की कीमत में हर रुपये 1 परिवर्तन के लिए, विकल्प की कीमत कितनी बदल जाती है? क्या एक विकल्प व्यापारी को अपनी स्थिति पर जोखिम को सीमित करने के लिए पता लगाने के लिए करना है । एक बार जब आप डेल्टा की एक अच्छी समझ है, तो आप बुद्धिमानी से अपने निवेश का प्रबंधन और यह एक पक्ष आय बनाने के लिए हेजिंग द्वारा लाभ कमा सकते हैं । डेल्टा की गणना ब्लैक-स्कॉल्स-मर्टन फॉर्मूला का उपयोग करके की जाती है जो फिशर ब्लैक द्वारा डिजाइन किया गया एक जटिल मॉडल है और फिर इसे आगे मायरॉन स्कॉल्स और रॉबर्ट मर्टन द्वारा विकसित किया गया था। उनके बहुमूल्य योगदान को नोबेल समिति ने मान्यता दी थी और उन्हें उनके काम के लिए १९९७ में नोबेल पुरस्कार से सम्मानित किया है । मैं बीएसएम मॉडल की गणना विस्तार में नहीं मिलेगा क्योंकि यह अपने आप में एक बहुत बड़ा विषय है जिसे मैं बाद में एक और ब्लॉग में ले जा सकता हूं। इस लेख के लिए हम सभी को अब समझने की जरूरत है कि डेल्टा कॉल पक्ष के लिए शूंय से एक (0 से + 1) के बीच पर्वतमाला, एक विकल्प के OTM से ITM के लिए चलती है और (-1 से 0) डाल पक्ष पर, OTM से ITM विकल्प के लिए चलती है । नीचे ग्राफ एक्स-एक्सिस पर मनीनेस और वाई-एक्सिस पर इसी डेल्टा मूल्य के साथ स्ट्राइक मूल्य का विवरण देता है।

यह मानते हुए कि आप पहले से ही विकल्प अवधारणा (आईटीएम, एटीएम और ओटीएम) की मनीनेस को जानते हैं, हम गहराई में डेल्टा हेजिंग के विवरण को समझने के लिए आगे बढ़ सकते हैं।

मान लीजिए आपने आईटीसी एटीएम कॉल का ऑप्शन बेच दिया है। उपरोक्त ग्राफ से आप देख सकते हैं कि एटीएम कॉल विकल्प में 0.5 का डेल्टा है। तो आप 0.5 डेल्टा पर शुद्ध कम कर रहे हैं और इसलिए स्थिति इस प्रकार दिखाई देगा:

स्टॉक: आईटीसी

आईटीसी लॉट आकार: 3200

स्टॉक का वर्तमान बाजार मूल्य: 200

एटीएम कॉल का विकल्प मूल्य: Rs.10

तो जब आप 0.5 डेल्टा के साथ 200 के एटीएम स्ट्राइक बेचते हैं, तो इसका मतलब है कि आप कॉल विकल्पों में 1600 शेयरों (0.5 x 3200) पर कम हैं। बचाव के लिए, आपको इसे डेल्टा न्यूट्रल बनाने के लिए स्टॉक्स के 1600 शेयर खरीदने की आवश्यकता होगी। एक बार जब आप ऐसा करते हैं, तो आप पूरी तरह से हेज कर रहे हैं, लेकिन वास्तविक जीवन में सही बचाव के रूप में ऐसी कोई बात नहीं है क्योंकि बाजार लगातार बदलता रहता है और इसलिए अपनी हेजिंग स्थिति होगी । बाजार की इस बदलती स्थितियों के साथ आपको आश्चर्य होगा कि अगर स्टॉक एक रुपये से ऊपर या नीचे चलता है तो आपकी हेजिंग स्थिति का क्या होगा? जवाब डेल्टा में निहित है । क्योंकि आपके पास शॉर्टेड एटीएम कॉल ऑप्शन है, इसलिए स्टॉक प्राइस में एक रुपये का फायदा कॉल ऑप्शन प्राइस में ०.५ रुपये की बढ़ोतरी करेगा । दूसरे शब्दों में, यदि स्टॉक की कीमत 201 रुपये तक बढ़ जाती है, तो विकल्प की कीमत 10.5 रुपये हो जाएगी या यदि स्टॉक की कीमत 199 रुपये तक गिर जाती है तो विकल्पों की कीमत अन्य यूनानी मापदंडों में कोई परिवर्तन नहीं मानते हुए 9.5 रुपये तक गिर जाएगी।

कीमत में हर बदलाव के लिए पीएंडएल कैलकुलेशन नीचे टेबल में दिया गया है: यदि आप विभिन्न परिदृश्यों की जांच करना चाहते हैं तो आप यहां से स्प्रेडशीट डाउनलोड कर सकते हैं । इसलिए, यदि आप कॉलम जी के अनुसार तदनुसार स्टॉक खरीद/बेचते रहते हैं, तो आप गतिशील रूप से अपने पोर्टफोलियो को हेज करते हैं । लेकिन व्यावहारिक रूप से यह एक व्यापारी के लिए असंभव के करीब है जो इसे मैन्युअल रूप से करता है। इसके लिए आपको या तो सॉफ्टवेयर विकसित करने की आवश्यकता है जो आपके लिए ऐसा करता है या कुछ विक्रेता से आसानी से उपलब्ध उपकरण खरीदने की कोशिश करता है जो ऐसी गतिशील हेजिंग सुविधा प्रदान करता है। एक खुदरा व्यापारी के लिए, इस रणनीति से लाभ कमाना मुश्किल है क्योंकि ब्रोकरेज और कर आपके मुनाफे का अच्छा हिस्सा खाएंगे। इस प्रकार अपनी लागत को न्यूनतम रखने के लिए, आप आईसीसीआईडायरेक्ट नियो प्लान का लाभ उठा सकते हैं जहां आपसे विकल्पों के लिए प्रति ऑर्डर केवल 20 रुपये शुल्क लिया जाता है। और यदि आप एक उन्नत व्यापारी हैं जो केवल विकल्पों का उपयोग करके वायदा और हेजेज में व्यापार करते हैं, तो आप आईसीसीआईडायरेक्ट नियो योजना का लाभ उठा सकते हैं जो आपको भविष्य में व्यापार की शून्य लागत भी प्रदान करता है।

एक

B

C

D

E

F

G

H

मैं

स्टॉक का वर्तमान बाजार मूल्य

विकल्प के डेल्टा

कॉल विकल्प मूल्य w.r.t डेल्टा में बदलें

आईटीसी स्टॉक पीएंडएल

पीएंडएल कॉल करें: लॉट साइज = 3200

संयुक्त पीएंडएल

कार्रवाई करने के लिए: खरीदें/स्टॉक्स Qty की बिक्री

प्रारंभिक स्टॉक क्यूटी

समायोजन के बाद स्टॉक Qty

197

0.46

8.53

-4704

4704

0

-64

1536

1472

198

0.48

9.01

-3168

3168

0

-32

1568

1536

199

0.49

9.5

-1600

1600

0

-32

1600

1568

200

0.5

10

0

0

0

कोई नहीं

1600

 

201

0.51

10.5

1600

-1600

0

32

1600

1632

202

0.52

11.01

3232

-3232

0

32

1632

1664

203

0.54

11.53

4896

-4896

0

64

1664

1728

202

0.52

10.99

3168

-3168

0

-64

1728

1664

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