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मौद्रिक नीति उपकरण के लिए एक शुरुआत गाइड

भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति बनाने की अविश्वसनीय रूप से महत्वपूर्ण जिम्मेदारी है। मौद्रिक नीति का मुख्य उद्देश्य महंगाई को नियंत्रित करना और देश के आर्थिक विकास के लिए अनुकूल माहौल उपलब्ध कराना है। आरबीआई के पास महंगाई को मैनेज करने के लिए रेपो रेट, सीआरआर, एसएलआर आदि जैसे विभिन्न टूल्स हैं और इस आर्टिकल में हम उनमें से कुछ पर गौर करेंगे।

चलो समझ क्यों मौद्रिक नीति इतना महत्वपूर्ण है द्वारा शुरू करते हैं । मुद्रास्फीति मांग और आपूर्ति में बेमेल का परिणाम है । यदि मांग बहुत अधिक हो जाती है, तो मुद्रास्फीति इष्टतम स्तर से अधिक हो जाएगी; आप माल की कीमत चढ़ता देखेंगे और लोगों के लिए सामान खरीदना मुश्किल हो जाता है। इसके विपरीत, यदि मांग बहुत कम है, तो उद्योग और फर्में कायम नहीं होंगे, जिससे मंदी का कारण बना होगा ।

ये दोनों ही स्थितियां देश और उसके नागरिकों के लिए घातक हो सकती हैं ।

मौद्रिक नीति का मुख्य उद्देश्य नियंत्रण में कीमतों को बनाए रखते हुए आर्थिक विकास को बढ़ावा देना है।  मुद्रास्फीति की आर्थिक परिभाषा के अनुसार, मुद्रास्फीति का प्रमुख कारण अतिरिक्त धन की आपूर्ति है। इसलिए प्रभावी रूप से बाजार में धन की आपूर्ति को विनियमित करके मुद्रास्फीति को नियंत्रित किया जा सकता है ।

भारतीय रिजर्व बैंक धन आपूर्ति को विनियमित करने के लिए विभिन्न उपकरणों का उपयोग करता है।

आइए एक नजर डालते हैं आरबीआई के शस्त्रागार में इन उपकरणों में से कुछ पर जो यह हमारी अर्थव्यवस्था में पैसे की आपूर्ति को नियंत्रित करता है।

सबसे पहले, आइए समझते हैं कि रेपो रेट और रिवर्स रेपो रेट क्या हैं

रेपो रेट को उस दर के रूप में परिभाषित किया गया है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को धन की कमी का सामना करता है। जुलाई, 2021 के रूप में रेपो दर 4% है।

रिवर्स रेपो रेट रेपो रेट के ठीक उलट है। यह वह दर है जिस पर वाणिज्यिक बैंक अपना अतिरिक्त धन आरबीआई के पास जमा करते हैं और इस जमा राशि से ब्याज प्राप्त करते हैं। जुलाई 2021 तक रिवर्स रेपो रेट 3.35% है।

अब अर्थव्यवस्था पर रेपो रेट और रिवर्स रेपो रेट के महत्व और प्रभाव को समझते हैं

आरबीआई बाजार में मनी सप्लाई ए के लिक्विडिटी को रेगुलेट करने और महंगाई के स्तर को नियंत्रित करने के लिए रेपो रेट और रिवर्स रेपो रेट को टूल्स के तौर पर इस्तेमाल करता है । रेपो रेट और रिवर्स रेपो रेट को अलग करके आरबीआई सीधे बैंकों के उधारी पैटर्न को प्रभावित करता है और नतीजतन आम जनता के लोगों पर असर पड़ता है । ये 2 दरें आम तौर पर एक साथ आगे बढ़ती हैं, जिसमें रिवर्स रेपो रेट रेपो रेट से 50-100 बेसिस पॉइंट्स कम होता है ।

आरबीआई आमतौर पर उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए रेपो रेट बढ़ाता है। इस वृद्धि से वाणिज्यिक बैंकों के लिए आरबीआई से पैसा उधार लेना महंगा हो जाता है, जो वाणिज्यिक बैंकों को अपनी ऋण दरों में भी वृद्धि करने के लिए धक्का देता है । यह कदम व्यवसायों और व्यक्तियों को ऋण लेने से हतोत्साहित करता है जो जनता के हाथों में उपलब्ध धन को कम करता है और अर्थव्यवस्था में समग्र धन की आपूर्ति को धीमा कर देता है, जिससे मुद्रास्फीति के बढ़ते स्तर को नियंत्रित किया जाता है ।

इसी तरह आरबीआई अर्थव्यवस्था से अतिरिक्त तरलता को अवशोषित करने के लिए रिवर्स रेपो रेट बढ़ा सकता है, क्योंकि अब बैंक अगर कर्जदारों को कर्ज देने के बजाय आरबीआई के पास अपना अतिरिक्त फंड जमा करते हैं तो वह उच्च ब्याज दर अर्जित कर सकते हैं, जिससे धन के समग्र प्रवाह में कमी आती है, या दूसरे शब्दों में, अर्थव्यवस्था में तरलता को कम करना ।

इसके बाद आरबीआई ग्रोथ को बढ़ावा देने के लिए अर्थव्यवस्था में लिक्विडिटी इंजेक्ट करने के लिए रेपो रेट और रिवर्स रेपो रेट घटा सकता है। रेपो रेट में कमी से बैंक आरबीआई से कम ब्याज दरों पर पैसा उधार ले सकते हैं, जिसके बाद बैंकों को कारोबारियों और व्यक्तियों को अपनी ऋण दरों को कम करने का संकेत मिल सकता है, जिससे उन्हें सस्ती दरों पर ऐसे ऋणों का लाभ उठाने और धन खर्च करना शुरू करने का संकेत मिल सकता है, जिससे अर्थव्यवस्था में धन की समग्र आपूर्ति में वृद्धि होती है जिससे अंतत आर्थिक विकास होता है । रिवर्स रेपो रेट में कमी का भी इसी तरह का असर होता है क्योंकि बैंकों को अब कम ब्याज दर के कारण आरबीआई के पास सरप्लस जमा करने के बजाय बाजार में सरप्लस फंड डालने में ज्यादा फायदेदार लगता है ।

अब सीआरआर और एसएलआर पर आगे बढ़ते हैं, जो क्रमशः नकद आरक्षित अनुपात और वैधानिक तरलता अनुपात के लिए खड़े हैं ।

सीआरआर, या नकद आरक्षित अनुपात नकदी जमा का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे वाणिज्यिक बैंकों द्वारा आरबीआई के साथ बनाए रखने की आवश्यकता है। जुलाई, 2021 तक सीआरआर 4% है, जिसका मूल रूप से मतलब है कि बैंक के पास जमा किए गए प्रत्येक 100 रुपये के लिए, बैंक को आरबीआई के पास 4 रुपये जमा करने की आवश्यकता है।

वाणिज्यिक बैंक आरबीआई के पास जमा इस नकदी को रखने पर कोई ब्याज नहीं कमाते हैं और इसका उपयोग किसी निवेश या ऋण उद्देश्यों के लिए नहीं कर सकते हैं। सीआरआर का उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि वाणिज्यिक बैंक तरलता का न्यूनतम स्तर बनाए रखें।

एसएलआर, या वैधानिक तरलता अनुपात जमाओं का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा निर्धारित दिशानिर्देशों के अनुसार सोने या अन्य आरबीआई द्वारा अनुमोदित प्रतिभूतियों के रूप में वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता है। जुलाई, 2021 के रूप में एसएलआर 18% है।

सीआरआर और एसएलआर मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए आरबीआई द्वारा नियोजित महत्वपूर्ण मौद्रिक नीति उपकरण हैं, आइए एक नज़र डालते हैं कि वे वास्तव में कैसे काम करते हैं।

आरबीआई बढ़ते महंगाई के स्तर को नियंत्रित करने के लिए सीआरआर और एसएलआर के स्तर को बढ़ा सकता है। सीआरआर और एसएलआर बढ़ाकर कमर्शियल बैंकों को क्रमश आरबीआई के पास आरक्षित ज्यादा कैश और लिक्विड एसेट्स को बरकरार रखना होगा। यह बदले में वाणिज्यिक बैंकों के पास उपलब्ध धन को ऋण के रूप में उधार देने के लिए कम कर देता है । यह तो अर्थव्यवस्था में पैसे की समग्र आपूर्ति कम हो जाती है जिससे मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रण में लाने ।

इसके विपरीत आरबीआई अर्थव्यवस्था में तरलता बढ़ाने के लिए सीआरआर और एसएलआर के स्तर को घटा सकता है। सीआरआर और एसएलआर में इस बढ़ोतरी का मतलब है कि कमर्शियल बैंकों को आरबीआई के पास कम मात्रा में कैश और लिक्विड एसेट्स बनाए रखने होंगे, जिसका मतलब है कि अब उनके पास कारोबारियों और व्यक्तियों को कर्ज देने के लिए ज्यादा पैसा है । इस कदम से अर्थव्यवस्था में धन की समग्र आपूर्ति बढ़ जाती है, जिससे अर्थव्यवस्था की विकास दर में संभावित वृद्धि होती है ।

चलो अब खुले बाजार के संचालन के साथ सौदा

ओपन मार्केट ऑपरेशंस, या ओएमओ मुद्रा बाजार में आरबीआई द्वारा प्रतिभूतियों को बेचने या खरीदने के कार्य हैं।

इनका इस्तेमाल आरबीआई बाजार में लिक्विडिटी को स्थिर करने के लिए करते हैं।

जब आरबीआई बाजार में प्रतिभूतियां बेचता है तो कई बाजार सहभागी उन्हें खरीदते हैं जो बाजार सहभागियों से आरबीआई को धन के हस्तांतरण के कारण बाजार में धन की आपूर्ति को कम कर देता है। इसके उलट तब होता है जब आरबीआई सिक्योरिटीज खरीदता है ।

यह सब करने का मुख्य लक्ष्य अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति को विनियमित करना और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करते हुए स्थिरता को बढ़ावा देना है ।

अपनी बात समाप्त करने के लिए, हमने जो कुछ भी चर्चा की है उसे संक्षेप में प्रस्तुत करें:

  1. भारतीय रिजर्व बैंक मौद्रिक नीति तैयार करता है, जिसके अनुसार यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करता है और अर्थव्यवस्था के विकास के लिए माहौल बनाने में मदद करता है।
  2. रेपो रेट वह दर है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है और रिवर्स रेपो रेट वह ब्याज दर है जो वाणिज्यिक बैंकों को आरबीआई के पास अधिशेष धन जमा करने पर मिलती है । अर्थव्यवस्था में उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने या तरलता कम करने के लिए रेपो रेट बढ़ाया जा सकता है।
  3. नकद आरक्षित अनुपात नकद जमाओं का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता है। सांविधिक तरलता अनुपात जमाओं का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा निर्धारित दिशा-निर्देशों के अनुसार सोने या अन्य आरबीआई द्वारा अनुमोदित प्रतिभूतियों के रूप में वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता है । अर्थव्यवस्था में उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने या तरलता को कम करने के लिए सीआरआर और एसएलआर बढ़ाया जा सकता है।
  4. ओपन मार्केट ऑपरेशंस में आरबीआई अर्थव्यवस्था में धन आपूर्ति को विनियमित करने के लक्ष्य के साथ सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदता और बेचता है ।

यह भी पढ़ें: अपनी इक्विटी निवेश यात्रा शुरू करने से पहले ज्ञान क्यों जरूरी है

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