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Volatile Markets में Options Trading

ICICI Securities 03 Mar 2022 0 टिप्पणी

हाल ही में बाजार की अस्थिरता का प्रभाव:

निफ्टी 2021 के अंत में 17354 पर बंद हुआ और करीब 24% रिटर्न दिया। यह 2017 के बाद निवेशकों के लिए सबसे अच्छा साल माना जा रहा है। हालांकि, इस साल की शुरुआत से ही बाजार काफी उतार-चढ़ाव वाले रहे हैं। इसने3 जनवरी 2022 को 17387 के स्तर पर वर्ष की शुरुआत की, जो लगभग 1000 अंकों की वृद्धि के साथ 18350 के स्तर पर पहुंच गया। पोस्ट करें कि नए ओमीक्रोन वेरिएंट के कारण पहले नीचे की ओर गति आई है और अब रूस और यूक्रेन के बीच चल रहे युद्ध तनाव है। निफ्टी ने 18350 के उच्च स्तर से 16203 का निचला स्तर बनाया और जिग-जैग तरीके से 2146 अंक या -13.25% गिरा। बेहतर समझ के लिए नीचे मूल्य चार्ट देखें।

 

फरवरी के अंतिम सप्ताह में उच्च अस्थिरता जारी है

पिछले 1 सप्ताह बेहद अस्थिर रहा है. फरवरी के अंतिम 5 दिनों के लिए औसत दैनिक हाई-लो ने निफ्टी को औसतन 345 अंकों की छलांग लगाई है। इस तरह के महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव के कारण, विकल्प विक्रेताओं को सबसे अधिक प्रभावित किया गया है। शॉर्ट सेलर्स, जो अपनी ट्रेडिंग शैली में थोड़ा आक्रामक हैं, शॉर्ट स्ट्रैडल, शॉर्ट स्ट्रगल और नग्न शॉर्ट पुट्स जैसी रणनीतियों को तैनात करते हैं, सबसे बुरी तरह से प्रभावित होते हैं।

खजूर

खोलना

उच्च

नीचा

बंद करना

HI-LO

फ़रवरी 28, 2022

16,481.60

16,815.90

16,356.30

16,793.90

459.60

फ़रवरी 25, 2022

16,515.65

16,748.80

16,478.30

16,658.40

270.50

फ़रवरी 24, 2022

16,548.90

16,705.25

16,203.25

16,247.95

502.00

फ़रवरी 23, 2022

17,194.50

17,220.70

17,027.85

17,063.25

192.85

फ़रवरी 22, 2022

16,847.95

17,148.55

16,843.80

17,092.20

304.75

 

3 मार्च 2022 की समाप्ति के लिए निफ्टी 16000 सीई के लिए प्रीमियम ₹ 1200 से ₹ 500 तक गिर गया और अगले ट्रेडिंग सत्र में फिर से ₹ 800 से ऊपर बढ़ गया। इसी तरह, निफ्टी 16200 सीई ₹ 1050 से ₹ 400 तक गिर गया और फिर से ₹ 600 से ऊपर चला गया, जबकि निफ्टी 16500 CE ₹ 750 से ₹ 200 तक गिर गया और ₹ 400 से ऊपर चला गया। इन सभी हमलों ने एक छलांग लगाई क्योंकि वे एटीएम या आईटीएम के करीब थे। 17000 सीई ₹ 350 से ₹ 100 तक गिर गया जहां यह ओटीएम बन गया और आश्चर्यजनक रूप से,25 फरवरी को बाजार में सुधार के बाद भी, इस कॉल का प्रीमियम नहीं बढ़ा। यह निहित अस्थिरता के अप्रत्याशित व्यवहार के कारण एक टोल लेने के कारण था। पिछले 5 ट्रेडिंग सत्रों के दौरान विस्तृत व्यवहार के लिए नीचे दिए गए प्रत्येक स्ट्राइक का 30 मिनट का मूल्य चार्ट देखें।

व्यापारियों के लिए समस्या कहां है?

ऐसे व्यापारी हैं जो हेजिंग के बिना व्यापार करते हैं और बाजार में महत्वपूर्ण आंदोलन दिखाने के बाद अपनी स्थिति को हेज करने की कोशिश करते हैं। इस दौरान हेज अप्रभावी है क्योंकि रणनीति पहले ही नुकसान उठा चुकी है। इस तरह के कदम से केवल रणनीति को आगे के नुकसान से सीमित किया जाएगा यदि बाजार गति जारी रखता है। विकल्प विक्रेताओं के लिए इस तरह के चरम ज़िग-ज़ैग आंदोलनों में व्यापार करना हमेशा एक चुनौती होती है।

इस तरह के उच्च अस्थिर दिनों के दौरान, कुछ व्यापारी नग्न कॉल को कम करने की कोशिश करते हैं, हालांकि, कॉल की कीमत निहित अस्थिरता वृद्धि की ऑफसेटिंग प्रकृति के कारण धीरे-धीरे गिरती है। इसके विपरीत, पुट प्रीमियम बहुत तेजी से बढ़ने के लिए वेगा मूल्य IV में वृद्धि के कारण प्रीमियम में जोड़ा जा रहा है के कारण बढ़ जाता है। इसे नीचे दिए गए चार्ट में पुट वैल्यू में तेज वृद्धि के रूप में देखा जा सकता है। उसके तुरंत बाद, दो कारणों से पुट प्रीमियम में तेज गिरावट आई: एक बाजार में वसूली के कारण, और दूसरा निहित अस्थिरता में गिरावट के कारण। 24फरवरी 2022 को निफ्टी की अस्थिरता 22.05% से बढ़कर 27% हो गई और फिर25 फरवरी 2022 को 24% तक गिर गई।

चार्ट में देखा गया एक और आश्चर्यजनक व्यवहार यह है कि जब बाजार28 फरवरी तक ठीक हो रहे थे, जहां यह 16793 पर बंद हो गया था, तो पुट प्रीमियम अग्रानुक्रम में नहीं गिरा था। यह फिर से निहित अस्थिरता के अप्रत्याशित व्यवहार के कारण था। IV के ऑफसेटिंग व्यवहार ने प्रीमियम को किसी भी आगे गिरावट से रोकने में मदद की। व्यापार करते समय आईवी को समझना महत्वपूर्ण है। निहित अस्थिरता बाजार के व्यवहार को दर्शाने वाली वर्तमान अस्थिरता है। सरल शब्दों में, यह बाजार आंदोलन की उम्मीद है, भले ही दिशा सामान्य रूप से वार्षिक आधार पर प्रतिशत मूल्य के रूप में दिखाया गया हो।

India VIX क्या है?

भारत VIX या भारत वाष्पशील सूचकांक एनएसई द्वारा बाजार की अस्थिरता को मापने के लिए उपयोग किया जाने वाला शब्द है। अस्थिरता एक शेयर के मूल्य में परिवर्तन की निरंतर मूल्य या परिवर्तन की दर है। कीमत में परिवर्तन का यह माप बाजार जोखिम से जुड़ा हुआ है और इसे कभी-कभी निवेशकों द्वारा डर गेज के रूप में संदर्भित किया जाता है। वीआईएक्स की अवधारणा को पहले शिकागो बोर्ड ऑफ एक्सचेंज द्वारा पेश किया गया था और बाद में भारतीय एक्सचेंजों ने अगले 30 दिनों के लिए बाजार की धारणा का आकलन करने के लिए इसे अपनाया। इसकी गणना इंडेक्स विकल्पों की ऑर्डर बुक का उपयोग करके की जाती है जो ब्लैक-स्कोल्स मॉडल में उपयोग किए जाने वाले जटिल गणितीय समीकरणों का उपयोग करके व्युत्पन्न की जाती है और इसे प्रतिशत शब्दों में दिखाया गया है। इसकी गणना निकट महीने और अगले महीने निफ्टी विकल्प अनुबंधों के बोली-आस्क उद्धरणों का उपयोग करके की जाती है। भारत VIX की विस्तृत गणना प्रकृति में जटिल है और इसे अपने स्वयं के अलग ब्लॉग लेख की आवश्यकता होती है।

भारत VIX क्यों महत्वपूर्ण है?

भारत वीआईएक्स महत्वपूर्ण है क्योंकि यह अगले 30 दिनों के लिए बाजार की धारणा देता है और इस प्रकार निवेशक अपने मौजूदा और भविष्य के निवेश के लिए उचित कार्रवाई कर सकते हैं। इंडिया वीआईएक्स और निफ्टी का एक-दूसरे के साथ उलटा रिश्ता माना जाता है। जब भी बाजार में डर बढ़ता है तो निवेशक घबराहट के कारण बिकवाली करने लगते हैं और परिणामस्वरूप इंडिया वीआईएक्स बढ़ जाता है। जब बाजार स्थिर हो जाता है या जब यह कम अस्थिर होता है, तो आप भारत वीआईएक्स को गिरते हुए देख सकते हैं। उनके व्युत्क्रम संबंधों की भावना देने के लिए नीचे भारत VIX और NIFTY के लिए तुलना चार्ट देखें।

तो, हेजिंग क्या है?

हेजिंग अनिवार्य रूप से जोखिम को सीमित करने का एक साधन है। यह एक पोर्टफोलियो या एक विकल्प की स्थिति की रक्षा करने का एक तरीका है।  हेज फंड, म्यूचुअल फंड, एचएनआई व्यापारी और अनुभवी डेरिवेटिव व्यापारी जो लंबे समय से बाजार में निवेश कर रहे हैं और कई और वर्षों तक ऐसा करते रहना चाहते हैं, स्टॉक्स की नग्न खरीद या बिक्री के विपरीत अपनी निवेश आवश्यकताओं के अनुरूप विभिन्न हेजिंग तकनीकों को तैनात करते हैं, वायदा और विकल्प। बाजार में विभिन्न मानक रणनीतियां उपलब्ध हैं जैसे, बुल या भालू स्प्रेड, आयरन कोंडोर, तितली, कैलेंडर स्प्रेड, कवर्ड कॉल / पुट और बहुत कुछ। इसमें बहु-पैर की रणनीतियां शामिल हैं जहां एक व्यापारी जोखिम को कम करने के लिए बाजार में वास्तविक जोखिम के लिए एक विरोधी स्थिति लेता है। यह हमारे पोर्टफोलियो के लिए एक बीमा के रूप में कार्य करता है जैसे कि हमारे पास हमारी कारों के लिए बीमा है और खुद को हमारे जीवन में प्रतिकूल घटनाओं से बचाने के लिए।

हेजिंग क्यों महत्वपूर्ण है?

हेजिंग एक रणनीतिक उपकरण है जिसका उपयोग बाजार में अत्यधिक परिष्कृत खिलाड़ियों द्वारा किया जाता है जो जोखिम प्रबंधन के महत्व को समझते हैं।

  • हेजिंग फर्मों या व्यक्ति को अत्यधिक प्रतिस्पर्धी वातावरण में एक अद्वितीय भेदभाव प्रदान करता है।
  • जब कुशलतासे प्रबंधित किया जाता है, तो यह व्यापारी को महत्वपूर्ण जोखिम लेने के बिना लगातार आय उत्पन्न करने के लिए एक बढ़त देता है।
  • हेजिंग एक व्यापारी को प्रतिकूल बाजार परिस्थितियों के दौरान एमटीएम (मार्क टू मार्केट) नकदी प्रवाह की अस्थिरता का प्रबंधन करने में मदद करती है।
  • यह पोर्टफोलियो जोखिम की स्पष्ट तस्वीर देता है।
  • यह एक व्यापारी की जोखिम भूख को परिभाषित करने में मदद करता है।
  • यह एक व्यापारी को धीरे-धीरे अपने निवेश और लाभप्रदता को बढ़ाने के लिए प्रोत्साहित करता है।

मैं छोटे फंड के साथ एक व्यापारी हूं, मैं कैसे बचाव कर सकता हूं?

जून 2020 के आसपास, सेबी ने एक मार्जिन फ्रेमवर्क पेश किया जो व्यापारियों को एफ एंड ओ सेगमेंट में हेज्ड पोजिशन बनाकर कम मार्जिन लाभ का लाभ उठाने में मदद करता है। सरल शब्दों में, यदि कोई व्यापारी एक स्थिति लेता है और इसे एक और ऑफसेटिंग स्थिति के साथ हेज करता है, तो स्थिति लेने के लिए आवश्यक कुल मार्जिन काफी कम हो जाता है। कभी-कभी यह तैनात रणनीति के आधार पर लगभग दो-तिहाई तक कम हो जाता है।

ICICIdirect खाते में आप एक रणनीति बनाने के लिए पे-ऑफ विश्लेषक और बास्केट ऑर्डर का उपयोग कर सकते हैं और रणनीति के लिए आवश्यक मार्जिन और अंतिम कम मार्जिन लाभ देख सकते हैं। आपको एक परिप्रेक्ष्य देने के लिए, आइए आईसीआईसीआई प्रत्यक्ष खाते से ट्रेडिंग स्क्रीन के साथ कुछ उदाहरणों के माध्यम से जाएं।

उदाहरण 1: सरल नग्न बेचें निफ्टी

इस उदाहरण में, मान लीजिए कि एक व्यापारी को बाजार का मंदी का दृश्य है औरवह 3 मार्च समाप्ति तिथि के साथ 16700 निफ्टी सीई बेचता है। आप बास्केट ऑर्डर में देख सकते हैं कि आवश्यक मार्जिन 112,417.40 है जो एक छोटे व्यापारी के लिए बड़ी राशि है। आइए दो पैरों के विकल्प रणनीति के साथ हेज किए गए उदाहरण को देखें।

उदाहरण 2: सरल भालू कॉल स्प्रेड विकल्प अनुबंधों के दो पैर होने.

 

मान लीजिए कि एक व्यापारी के पास बाजार का मंदी का दृश्य है और निफ्टी 16700 सीई को बेचकर और 16800 सीई खरीदकर एक भालू कॉल स्प्रेड रणनीति तैनात करता है। अदायगी विश्लेषक में, एक व्यापारी आज के भुगतान-ऑफ और समाप्ति दिवस के भुगतान के लिए रणनीति के अधिकतम लाभ और हानि और ब्रेकवेन बिंदु की जांच कर सकता है। बास्केट ऑर्डर में आप देख सकते हैं कि आवश्यक मार्जिन ₹ 122,789.90 है और हेज के कारण आवश्यक अंतिम मार्जिन ₹ 32,520.40 है। मार्जिन में 90,269 रुपये की भारी कमी या 74% मार्जिन लाभ लागू होता है! यह उनके खाते में छोटी पूंजी वाले व्यापारियों के लिए एक महत्वपूर्ण कमी है। आइए 4 पैर वाले लोहे की कोंडोर रणनीति को भी देखें जहां कुछ व्यापारियों को गलतफहमी है कि व्यापार करने के लिए भारी मार्जिन की आवश्यकता होगी। 

उदाहरण 3: 4 पैर विकल्प रणनीति के साथ आयरन कोंडोर

मान लीजिए कि एक अधिक अनुभवी व्यापारी बाजार के तटस्थ दृष्टिकोण के साथ आयरन कोंडोर जैसी जटिल रणनीति का व्यापार करना चाहता है। वह 16800 सीई बेचता है और 16700 सीई खरीदता है (जिसे भालू कॉल स्प्रेड भी कहा जाता है)। इसी तरह, वह 16600 पीई बेचता है और 16500 पीई खरीदता है (जिसे बुल पुट स्प्रेड भी कहा जाता है)। इस रणनीति में, आवश्यक मार्जिन ₹223,053.80 है और अंतिम मार्जिन की आवश्यकता ₹55,681.30 है।  कॉल और पुट के दोनों ओर हेज के कारण ₹167,372.50 की मार्जिन कमी या मार्जिन का 75% लाभ!

मार्जिन सारांश:

रणनीति

आवश्यक मार्जिन

अंतिम मार्जिन

% # में मार्जिन में कमी

सरल नग्न बेचना

₹112417.00

₹112417.00

0.00%

भालू कॉल स्प्रेड

₹122789.90

₹32520.40

73.52%

आयरन कोंडोर

₹223053.80

₹55681.30

75.04%

 

सारांश तालिका से, आप देख सकते हैं कि लगभग 75% मार्जिन लाभ की एक महत्वपूर्ण गिरावट एक व्यापारी द्वारा प्राप्त की जाती है जो स्थिति को हेज करता है।

इस तरह के उच्च अस्थिर बाजार में व्यापार कैसे करें?

जैसा कि इस लेख की शुरुआत में समझाया गया है, जोखिम प्रबंधन विकल्प व्यापार की कुंजी है। व्यापार शुरू करने से पहले एक हेज बनाना सबसे महत्वपूर्ण है, और व्यापार में प्रवेश करने के बाद नहीं। हेज एक लागत पर आता है क्योंकि यह मुनाफे को कम करता है, लेकिन नकारात्मक पक्ष की रक्षा करता है, जो सबसे महत्वपूर्ण है। जैसा कि वे कहते हैं कि विकल्प में 1 हानि बेचना 10 लाभ डूब सकता है!

अस्वीकरण:

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